Einschränkungen bei der Verwendung eines Amortisationszeitraums für die Analyse
Die Amortisationszeit bezeichnet die Zeit, die benötigt wird, um die Kosten einer Investition zu amortisieren. Darüber hinaus ist es wichtig, wie lange es dauert, bis der Cashflow des Einkommens aus der Investition seinen Anschaffungskosten entspricht. Dies wird in der Regel in Jahren ausgedrückt.
Das meiste, was in der Unternehmensfinanzierung passiert, betrifft die Kapitalplanung – insbesondere, wenn es um den Wert von Investitionen geht. Die meisten Unternehmen verwenden eine Amortisationszeitanalyse, um festzustellen, ob sie eine bestimmte Investition tätigen sollten. Die Verwendung der Amortisationszeit in der Investitionsplanung hat jedoch auch Nachteile.
Analyse der Amortisationszeit
Die Analyse der Amortisationszeit wird wegen ihrer Einfachheit bevorzugt und kann mit dieser einfachen Formel berechnet werden:
Amortisationszeit = Erstinvestition ÷ Geschätzter jährlicher Cashflow
Diese Analysemethode ist insbesondere für kleinere Firmen hilfreich, die die Liquidität einer Kapitalanlage mit kurzer Amortisationszeit benötigen. Je früher das für Kapitalanlagen verwendete Geld ersetzt wird, desto eher kann es für andere Kapitalanlagen verwendet werden. Eine schnellere Amortisationszeit reduziert auch das Risiko von Verlusten aufgrund möglicher Änderungen der Wirtschafts- oder Marktbedingungen über einen längeren Zeitraum.
Bei der Betrachtung zweier ähnlicher Kapitalanlagen wird ein Unternehmen dazu neigen, diejenige mit der kürzesten Amortisationszeit zu wählen. Die Amortisationszeit wird bestimmt, indem die Investitionskosten durch die prognostizierten jährlichen Mittelzuflüsse aus der Investition dividiert werden.
Einige Unternehmen verlassen sich stark auf die Amortisationszeitanalyse und berücksichtigen nur Investitionen, deren Amortisationszeit eine bestimmte Anzahl von Jahren nicht überschreitet. Längere Anlagedauern sind daher in der Regel nicht erwünscht.
Einschränkungen der Amortisationszeitanalyse
Trotz ihrer Attraktivität weist die Methode der Amortisationszeitanalyse einige erhebliche Nachteile auf. Erstens wird der Zeitwert des Geldes (TVM) nicht berücksichtigt und die Mittelzuflüsse entsprechend angepasst. Der TVM ist die Idee, dass der Wert von Bargeld heute aufgrund der heutigen Verdienstmöglichkeiten mehr wert ist als in Zukunft.
Daher wird eine Zuflussrendite von 15.000 USD aus einer Investition, die im fünften Jahr nach der Investition erfolgt, als gleichwertig mit einem Mittelabfluss von 15.000 USD angesehen, der in dem Jahr getätigt wurde, in dem die Investition getätigt wurde, obwohl eine Kaufkraft von 15.000 USD wahrscheinlich ist nach fünf Jahren deutlich niedriger.
Darüber hinaus berücksichtigt die Amortisationsanalyse nicht die Mittelzuflüsse, die über die Amortisationszeit hinaus erfolgen, wodurch die Gesamtrentabilität eines Projekts nicht mit dem eines anderen verglichen werden kann. Beispielsweise können zwei geplante Investitionen ähnliche Amortisationszeiträume aufweisen. Aber die Mittelzuflüsse aus einem Projekt könnten nach dem Ende der Amortisationszeit stetig zurückgehen, während die Mittelzuflüsse aus dem anderen Projekt nach dem Ende der Amortisationszeit mehrere Jahre lang stetig zunehmen könnten. Da viele Kapitalanlagen über einen Zeitraum von vielen Jahren Anlagerenditen liefern, kann dies ein wichtiger Aspekt sein.
Die Einfachheit der Amortisationsdaueranalyse lässt die Komplexität der Cashflows, die bei Kapitalanlagen auftreten können, nicht mit. In Wirklichkeit handelt es sich bei Kapitalinvestitionen nicht nur um einen großen Geldabfluss gefolgt von stetigen Geldzuflüssen. Im Laufe der Zeit können zusätzliche Mittelabflüsse erforderlich sein, und die Zuflüsse können entsprechend den Umsätzen und Erträgen schwanken.
Bei dieser Methode werden auch andere Faktoren wie Risiko, Finanzierung oder andere Überlegungen, die bei bestimmten Investitionen eine Rolle spielen, nicht berücksichtigt.
Aufgrund ihrer Einschränkungen wird die Amortisationsdaueranalyse manchmal als vorläufige Bewertung verwendet und dann durch andere Bewertungen wie die Kapitalwertanalyse (NPV) oder die interne Rendite (IRR) ergänzt.
Das Fazit
Die Amortisationszeit kann ein wertvolles Instrument für die Analyse sein, wenn sie ordnungsgemäß verwendet wird, um zu bestimmen, ob ein Unternehmen eine bestimmte Investition tätigen sollte. Bei dieser Methode werden jedoch mehrere Schlüsselfaktoren wie der Zeitwert des Geldes, jedes mit der Investition oder der Finanzierung verbundene Risiko nicht berücksichtigt. Aus diesem Grund wird vorgeschlagen, dass Unternehmen diese Methode zusammen mit anderen anwenden, um fundierte Entscheidungen über ihre Investitionen zu treffen.