Vor- und Nachteile der DuPont-Analyse
Die DuPont-Analyse ist ein potenziell hilfreiches Analysewerkzeug, mit dem Anleger fundiertere Entscheidungen bezüglich ihrer Aktienbestände treffen können. Der Hauptvorteil der DuPont-Analyse ist das vollständigere Bild der allgemeinen finanziellen Gesundheit und Leistung eines Unternehmens im Vergleich zu eingeschränkteren Instrumenten zur Aktienbewertung. Ein Hauptnachteil des DuPont-Modells besteht darin, dass es sich stark auf Buchhaltungsdaten aus den Jahresabschlüssen eines Unternehmens stützt, von denen einige von Unternehmen manipuliert werden können und daher möglicherweise nicht korrekt sind.
Die DuPont-Analyse ist ein Eigenkapitalbewertungsansatz, der Finanz- und Verschuldungsquoten verwendet, die die Rentabilitätskennzahl der Eigenkapitalrendite (ROE) zu einem detaillierteren und umfassenderen Maß erweitern.
Stärken
Neben der Angabe der Kapitalrendite (ROI) für die Aktionäre berücksichtigt die DuPont-Analyse auch drei wichtige Leistungselemente: Rentabilität gemessen an der Gewinnmarge, operative Effizienz gemessen an der Anlagenauslastung (insbesondere der Anlagenumschlag) und der finanzielle Leverage gemessen an den Vermögenswerten/Eigenkapital Multiplikator. Wenn der ROE aufgrund einer verbesserten betrieblichen Effizienz oder Nutzung von Vermögenswerten höher ist, wird dies von Analysten im Allgemeinen positiv interpretiert. Wenn sich die Kapitalrendite für Anleger jedoch nur dadurch verbessert, dass ein Unternehmen einen erhöhten finanziellen Leverage nutzt, sind die erhöhten Aktienrenditen nicht tatsächlich das Ergebnis höherer Gewinne, und das Unternehmen überfordert sich möglicherweise finanziell, was es zu einer riskanteren Investition macht.
Das Analysemodell von DuPont bietet eine genauere Einschätzung der Bedeutung von Veränderungen des ROE eines Unternehmens, indem es sich auf die verschiedenen Möglichkeiten konzentriert, die ein Unternehmen zur Steigerung der ROE-Zahlen benötigt. Die Mittel umfassen die Gewinnspanne, die Vermögensauslastung und den finanziellen Leverage (auch bekannt als Financial Gearing). Ein Unternehmen kann einige oder alle dieser Elemente verbessern, um den Wert und die Renditen für die Aktionäre durch sein Kostenmanagement, die Wahl der Finanzierung und die Verwendung von Vermögenswerten zu steigern. Die DuPont-Analyse hilft den Anlegern dabei, die Ursache für höhere oder verringerte Aktienrenditen zu ermitteln.
Nachteile
Auch wenn das Analysemodell von DuPont für Anleger ein sehr hilfreiches Instrument sein kann, ist es nicht ohne Schwächen. Aufgrund des umfangreichen Charakters der DuPont-Analyse sind mehrere Eingaben erforderlich. Wie bei jeder Berechnung sind die Ergebnisse nur so gut wie die Genauigkeit der Eingaben. Die DuPont-Analyse verwendet Daten aus der Gewinn und Verlustrechnung und der Bilanz eines Unternehmens, von denen einige möglicherweise nicht ganz genau sind. Auch wenn die für die Berechnungen verwendeten Daten zuverlässig sind, gibt es noch zusätzliche potenzielle Probleme, wie die Schwierigkeit, die relativen Werte von Kennzahlen im Vergleich zu Industrienormen als gut oder schlecht zu bestimmen. Finanzkennzahlen werden immer am besten auf Vergleichsbasis bewertet, die zeigen, wie gut ein Unternehmen im Vergleich zu seinen engsten Geschäftskollegen abschneidet oder wie gut das Unternehmen im Vergleich zu seiner eigenen historischen Leistung abschneidet.
Je nach Branche können auch saisonale Faktoren eine wichtige Rolle spielen, da diese Faktoren die Verhältnisse verzerren können. Manche Unternehmen führen beispielsweise zu bestimmten Jahreszeiten immer einen höheren Lagerbestand. Unterschiedliche Rechnungslegungspraktiken zwischen Unternehmen können auch genaue Vergleiche erschweren.