H-Aktien vs. A-Aktien: Was ist der Unterschied?
H-Aktien vs. A-Aktien: Ein Überblick
Der Kauf von Aktien börsennotierter Unternehmen in der Volksrepublik China (VRC) ist nicht ganz so einfach wie der Kauf von Aktien in den Vereinigten Staaten. Während in den Vereinigten Staaten an öffentlichen Märkten gehandelte Aktien im Allgemeinen jedem zugänglich sind, der das Geld hat, um sie zu bezahlen, unterliegen die chinesischen Aktienmärkte strengen Beschränkungen, wer kaufen kann und was ihnen zum Kauf angeboten wird. Die Unterscheidungen sind wichtig zu wissen, ob Sie dort handeln oder investieren möchten.
Börsennotierte Unternehmen in China fallen im Allgemeinen in drei Aktienkategorien:
- A-Aktien repräsentieren börsennotierte chinesische Unternehmen, die an chinesischen Börsen wie der Börse von Shenzhen und Shanghai gehandelt werden. Diese Aktien werden in Yuan Renminbi (CNY) gehandelt.
- B-Aktien sind im Inland notierte ausländische Investmentanteile. Sie notieren an den Börsen von Shenzhen und Shanghai und handeln mit Fremdwährungen.
- H-Aktien, die an den Börsen in Hongkong gehandelt werden, unterliegen chinesischem Recht und können von jedermann frei gehandelt werden. Diese Aktien werden mit dem Hongkong-Dollar (HKD) gehandelt.
Je nachdem, wo sie notiert sind, können alle drei Aktien Renminbi lauten, aber in unterschiedlichen Währungen gehandelt werden.
A-Aktien
Chinesische A-Aktien sind Aktien von Kapitalgesellschaften mit Sitz auf dem chinesischen Festland, die entweder an der Börse von Shanghai oder Shenzhen notiert sind. A-Aktien sind im Allgemeinen nur für den Handel mit chinesischen Staatsbürgern verfügbar. Allerdings sind ausländische Investitionen in diese Unternehmen durch eine regulierte Struktur erlaubt. Einige institutionelle Anleger können sich als qualifizierte ausländische institutionelle Anleger (QFIIs) oder andere strenge Handelsprogramme qualifizieren. Nur eine ausgewählte Gruppe institutioneller Anleger hat sich für den QFII-Status qualifiziert und kann chinesische A-Aktien kaufen und verkaufen.3
Nach 2007 ließ China festlandchinesische Investoren entweder A-Aktien oder H-Aktien von Unternehmen kaufen, die an der Shanghai Stock Exchange notiert sind. Zuvor konnten chinesische Festlandinvestoren nur A-Aktien kaufen, obwohl auch H-Aktien angeboten wurden. Da ausländische Investoren H-Aktien handeln dürfen, sind die Aktien liquider als A-Aktien.
A-Aktien werden in China nach chinesischem Recht ausgegeben und in chinesischen Yuan oder Renminbi notiert. Für amerikanische Anleger, die nicht QFII-qualifiziert sind, können diese Anteile nur über einen Emerging Market Fund oder durch eine Anlage in American Depositary Receipts (ADRs) erhalten werden.
MSCI Emerging Markets Index
Es wurden große Anstrengungen unternommen, um einzelnen ausländischen Investoren eine größere Möglichkeit zu geben, ihr Geld in A-Aktien zu investieren. Eine Möglichkeit für Anleger besteht darin, sich verschiedene Anlagemöglichkeiten anzusehen, die A-Aktien wie Exchange Traded Funds (ETFs) und andere Fonds umfassen können.
Der MSCI Emerging Markets Index ist mit 33% im chinesischen Markt gewichtet und enthält teilweise Large-Cap-A-Aktien aus China. Im Februar 2019 gab das Unternehmen bekannt, dass es seine Gewichtung von Large-Cap-A-Aktien bis November 2019 von 5% auf 20% erhöhen wird – ein Schritt, der von den Anlegern gut aufgenommen wurde. Am Ende des Umzugs sagte das Unternehmen, dass es 253 Large-Cap- und 168 Midcap-A-Aktien im Index haben würde.
B-Aktien
B-Aktien, die ebenfalls aus chinesischen Kapitalgesellschaften bestehen, werden je nach Börsenplatz in Fremdwährungen wie US-Dollar (USD) und HKD notiert. B-Aktien stehen ausländischen Anlegern in größerem Umfang zur Verfügung.
H-Aktien
Chinesische H-Aktien repräsentieren die Aktien börsennotierter chinesischer Unternehmen, die an der Hongkonger Börse notiert sind. H-Aktien werden in China nach chinesischem Recht ausgegeben und unterliegen den Notierungsvorschriften der Hong Kong Stock Exchange.
Die Regeln besagen, dass der Jahresabschluss den Standards von Hongkong oder internationalen Rechnungslegungsstandards entsprechen muss. Außerdem muss die Satzung einer Gesellschaft Abschnitte enthalten, die die unterschiedliche Natur von inländischen und ausländischen Aktien, einschließlich H-Aktien, sowie die Rechte jedes Käufers klarstellen.
Im Gegensatz zu A-Aktien, die an den Börsen in Shanghai oder Shenzhen notiert sind und in chinesischen Renminbi gehandelt werden, notieren und handeln H-Aktien mit einem Nennwert von Hongkong-Dollar. H-Aktien stehen auch allen Anlegern zum Handel offen.
Es gibt in der Regel Preisunterschiede zwischen den A-Aktien und H-Aktien eines Unternehmens. Außerdem werden A-Aktien im Allgemeinen mit einem Aufschlag gegenüber H-Aktien gehandelt.
Besondere Überlegungen
Eine Möglichkeit, in China zu investieren, ist ein American Depositary Receipt (ADR). Diese Zertifikate, die eine Reihe von Aktien ausländischer Unternehmen repräsentieren, werden auf dem US-Markt gehandelt. ADRs heben alle Beschränkungen für Anleger auf, die ansonsten nicht in ein ausländisches Unternehmen investieren können. Und da sie an amerikanischen Börsen gehandelt werden, werden sie in US-Dollar bewertet, sodass es keine Probleme mit der Preisgestaltung, dem Währungswert oder dem Austausch gibt.
Ein weiterer Aspekt ist Shanghai-Hong Kong Stock Connect, ein System, das Investoren gegenseitigen Marktzugang ermöglichen soll. Die Idee hinter dem System bestand darin, sowohl die Börse von Shanghai als auch die Börse von Hongkong zu verbinden und Anlegern die Möglichkeit zu geben, Aktien in jedem Markt über ihre eigenen Broker zu handeln. Stock Connect wurde 2014 gegründet und bietet Ausländern die Möglichkeit, A-Aktien ohne die typischen Einschränkungen zu kaufen, mit denen sie verbunden sind. Alle Transaktionen werden in CNY durchgeführt – nicht in Hongkong-Dollar.
Die zentralen Thesen
- A-Aktien sind Aktien von Unternehmen mit Sitz auf dem chinesischen Festland, die entweder an der Börse von Shanghai oder Shenzhen notiert sind.
- A-Aktien sind im Allgemeinen nur für chinesische Festlandbürger zum Handel verfügbar.
- H-Aktien chinesischer Unternehmen, die an der Hongkonger Börse notiert sind und mit einem Nennwert von Hongkong-Dollar gehandelt werden.
- H-Aktien stehen allen Anlegern zum Handel offen.