Federal Funds Rate vs. LIBOR: Was ist der Unterschied?

Federal Funds Rate vs. LIBOR: Ein Überblick

In der Makroökonomie spielt der Zinssatz eine entscheidende Rolle bei der Herstellung eines Gleichgewichts auf dem Vermögensmarkt, indem er die Nachfrage und das Angebot an Mitteln gleichsetzt. Zwei der bekanntesten Zinssätze sind der Federal Funds Rate und der London Interbank Offered Rate (LIBOR).

Der Federal Funds Rate ist hauptsächlich für die US-Wirtschaft relevant, da er den Zinssatz für die Handelsguthaben von US-Finanzinstituten mit hoher Kreditwürdigkeit darstellt, die normalerweise über Nacht bei der Federal Reserve gehalten werden. Der Federal Funds Rate wird von der US Federal Reserve festgelegt. Der LIBOR stellt einen Referenzzinssatz dar, den führende globale Banken einander für kurzfristige Kredite berechnen. Im Gegensatz zum Federal Funds Rate wird der LIBOR durch das Gleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage am Fondsmarkt bestimmt und für fünf Währungen und unterschiedliche Zeiträume von einem Tag bis zu einem Jahr berechnet.

Leitzins

Der Federal Funds Rate (Fed Funds Rate) ist einer der wichtigsten Zinssätze für die US-Wirtschaft, da er die allgemeinen wirtschaftlichen Bedingungen des Landes beeinflusst, einschließlich Inflation, Wachstum und Beschäftigung. Das Federal Open Market Committee (FOMC) legt das Ziel für die Federal Funds Rate fest und erreicht die voreingestellte Rate durch Offenmarktgeschäfte. Der Federal Funds Rate ist in US-Dollar festgelegt und wird normalerweise für Übernachtkredite berechnet. Der Fed Funds Rate ist der Zinssatz, zu dem Geschäftsbanken sich gegenseitig Reserven über Nacht leihen.

London Interbank Angebotspreis

Der LIBOR ist ein wichtiger Zinssatz, der weltweit von Finanzinstituten verwendet wird, um den Zinssatz für verschiedene Kredite zu bestimmen. Der Übergang weg vom LIBOR hin zu anderen Benchmarks, wie demSecuredOvernight Financing Rate (SOFR), begann jedoch im Jahr 2020.1 Der LIBOR basiert auf fünf Währungen: US-Dollar, Euro, britisches Pfund, japanischer Yen und Schweizer Franken. Normalerweise gibt es sieben Laufzeiten, für die der LIBOR notiert wird: über Nacht, eine Woche und ein, zwei, drei, sechs und 12 Monate. Der beliebteste LIBOR-Satz ist ein 3-Monats-Satz auf US-Dollar-Basis.

Hauptunterschiede

Zwischen dem LIBOR und dem Fed Funds-Satz bestehen mehrere Unterschiede. Die erste ist die Geographie – der Leitzins wird in den USA festgelegt, während der LIBOR in London festgelegt wird. Das bedeutet nicht, dass in den Vereinigten Staaten ausgegebene Kredite oder andere Schuldtitel nicht den LIBOR als Maßstab verwenden. Tatsächlich tun es viele Kredite. Zum Beispiel sind einige Hypothekenzinsen auf „prime“ gesetzt – oder LIBOR plus etwas Aufschlag.

Die Fed Funds Rate wird zwar von der Federal Reserve als Ziel vorgegeben, wird aber tatsächlich auf dem Markt für Übernachtkredite zwischen Finanzinstituten erreicht. Die Fed legt einen festen Zinssatz fest, den sogenannten Diskontsatz, den Zinssatz, den die Fed den Banken über das sogenannte Diskontfenster leiht. Der Diskontsatz wird immer höher angesetzt als das Leitzinsziel der Federal Funds Rate, und daher würden die Banken lieber voneinander Kredite aufnehmen, als der Fed höhere Zinsen zu zahlen. Wenn jedoch die Nachfrage nach Reserven ausreichend ist, wird die Fed Funds Rate ansteigen. Der LIBOR hingegen wird täglich von einem Konsortium von Investmenthäusern in London ohne Marktmechanismus festgelegt.

Während sich die meisten kleinen und mittleren Banken Bundesmittel leihen, um ihren  Mindestreservebedarf zu decken – oder ihr überschüssiges Bargeld zu verleihen – ist die Zentralbank nicht die einzige Anlaufstelle für kurzfristige Kredite zu wettbewerbsfähigen Preisen. Sie können auch Eurodollars handeln, bei denen es sich um auf US-Dollar lautende Einlagen bei ausländischen Banken handelt. Aufgrund der Größe ihrer Transaktionen sind viele größere Banken bereit, ins Ausland zu gehen, wenn dies einen etwas besseren Zinssatz bedeutet.

Der LIBOR war lange Zeit der vielleicht einflussreichste Leitzins der Welt. Die  Intercontinental Exchange  (ICE)-Gruppe fragt mehrere große Banken,  wie viel es sie  täglich kosten würde, bei einem anderen Kreditinstitut Kredite aufzunehmen. Der gefilterte Durchschnitt der Antworten repräsentiert den LIBOR. Eurodollars gibt es in verschiedenen Laufzeiten, sodass es tatsächlich mehrere Benchmarksätze gibt – Einmonats-LIBOR, Dreimonats-LIBOR und so weiter.

Da Eurodollars ein Ersatz für Bundesmittel sind, orientiert sich der LIBOR eher eng am Leitzins der Fed. Im Gegensatz zum Leitzins gab es jedoch während der Finanzkrise  von 2007 bis 2009 erhebliche Unterschiede zwischen den beiden .

Beziehung zu Prime

Während die meisten variabel verzinslichen Bankdarlehen nicht direkt an den Leitzins des Bundes gebunden sind, bewegen sie sich normalerweise in die gleiche Richtung. Das liegt daran, dass der Leitzins und der LIBOR, zwei wichtige Referenzzinssätze, an die diese Kredite oft gebunden sind, eine enge Beziehung zum Federal Funds Rate aufweisen.

Beim  Prime-Tarif ist die Verbindung besonders eng. Prime wird normalerweise als der Zinssatz angesehen, den eine  Geschäftsbank  ihren Kunden mit dem geringsten Risiko anbietet. Das Wall Street Journal fragt 10 Großbanken in den USA, was sie ihren kreditwürdigsten Firmenkunden berechnen. Sie veröffentlicht den Durchschnitt täglich, ändert den Satz jedoch erst, wenn 70 % der Befragten ihren Satz anpassen.

Während jede Bank ihren eigenen Leitzins festlegt, schwebt der Durchschnitt über dem Federal Funds Rate. Folglich bewegen sich die beiden Figuren im virtuellen Gleichschritt miteinander.

Wenn Sie eine Person mit durchschnittlichem Kredit sind, kann Ihre Kreditkarte Prime plus beispielsweise sechs Prozentpunkte belasten. Wenn die Federal Funds Rate bei 1,5% liegt, bedeutet dies, dass die Prime bei 4,5% liegen könnte. Die Kunden würden also 10,5 % ihrer revolvierenden Kreditlinien zahlen   . Wenn der Offenmarktausschuss der US-Notenbank den Zinssatz senkt, werden sie fast sofort von niedrigeren Kreditkosten profitieren.