Wie unterscheiden sich Delta Hedging und Beta Hedging?
Die Absicherung wird verwendet, um das Risiko nachteiliger Preisbewegungen in einer Anlageklasse zu verringern, indem eine Gegenposition in einem verwandten Vermögenswert eingegangen wird.
Bei der Beta-Absicherung wird das Gesamt-Beta eines Portfolios durch den Kauf von Aktien mit gegenläufigen Betas reduziert. Umgekehrt ist die Delta-Absicherung eine Optionsstrategie, die das mit nachteiligen Preisbewegungen des Basiswerts verbundene Risiko verringert.
Die zentralen Thesen
- Kluge Anleger setzen häufig Absicherungsstrategien ein, um ihr Portfoliorisiko zu reduzieren. Wenn sie jedoch wissen, welche Art von Risiko zu reduzieren ist, wird die Absicherungsstrategie bestimmt.
- Durch die Beta-Absicherung soll das unsystematische Risiko aus einem Portfolio entfernt werden, sodass das Beta 1,0 beträgt.
- Die Delta-Absicherung beseitigt das Richtungsrisiko und wird hauptsächlich von Derivathändlern verwendet, um Änderungen der Volatilität zu isolieren.
Was ist Beta-Absicherung?
Beta misst das systematische Risiko eines Wertpapiers oder Portfolios im Vergleich zum Markt. Systematisches Risiko ist das Risiko, das mit einer Anlage an der Börse verbunden ist und nicht abgesichert werden kann. Während das systematische Risiko als die Wahrscheinlichkeit eines Verlusts angesehen werden kann, der mit dem gesamten Markt oder einem Segment davon verbunden ist, bezieht sich das unsystematische Risiko auf die Wahrscheinlichkeit eines Verlusts innerhalb einer bestimmten Branche oder eines bestimmten Wertpapiers.
Ein Portfolio-Beta von eins zeigt an, dass sich das Portfolio mit dem Markt bewegt. Ein Portfolio-Beta von -1 zeigt an, dass sich das Wertpapier in die entgegengesetzte Richtung des Marktes bewegt.
Bei der Beta-Absicherung wird das unsystematische Risiko durch den Kauf von Aktien mit gegenläufigen Betas reduziert, sodass das Gesamtportfolio das gleiche allgemeine Risiko aufweist wie der breite Marktindex S & P 500.
Angenommen, ein Investor ist stark in Technologietitel investiert und sein Portfolio-Beta beträgt +4. Dies weist darauf hin, dass sich das Portfolio des Anlegers mit dem Markt bewegt und theoretisch 400 Prozent volatiler ist als der Markt. Der Anleger könnte Aktien mit negativen Betas kaufen, um sein gesamtes Marktrisiko zu verringern. Wenn sie die gleiche Anzahl von Aktien mit einem Beta von -4 kaufen, ist das Portfolio beta-neutral.
Was ist Delta Hedging?
Im Gegensatz zur Beta-Absicherung wird bei der Delta-Absicherung nur das Delta des Wertpapiers oder Portfolios betrachtet. Bei der Delta-Absicherung wird das Delta eines gesamten Derivatportfolios berechnet und Gegenpositionen in den zugrunde liegenden Vermögenswerten eingegangen, um das Portfolio deltaneutral oder nulldelta zu machen.
Dies bedeutet, dass die Position direktional neutral ist – wenn der Basiswert steigt, sinkt die Absicherung wiederum. Diese Strategie wird am häufigsten von Derivathändlern verwendet, die Optionen zum Dispersion anstelle von Richtung verwenden.
Angenommen, ein Investor hat eine Long-Call-Option bei Apple. Als historisches Beispiel hat Apple am 30. August 2018 ein Beta von 1,14, was darauf hinweist, dass Apple theoretisch 14 Prozent volatiler ist als der S & P 500. Die Position des Anlegers hat ein Delta von +40, was bedeutet, dass für jeden Einzug von 1 USD Apples Aktie bewegt sich die Option um 40 Cent. Ein Anleger, der Delta absichert, nimmt eine Gegenposition mit -40 Delta ein. Ein Beta-Hedger geht jedoch eine Position mit einem Beta von -1,14 ein.