Was sind L-Bonds und wie funktionieren sie?
Lebensversicherungsträger, die Lebenspolicen von Versicherungsnehmern zurückkaufen, die jetzt Bargeld benötigen, beginnen damit, eine neue Art von Anleihe an Anleger auszugeben. Diese als bieten Anlegern Anleihen und Vorzugsaktien an, die höhere Renditen als auf dem traditionellen Markt suchen.
Wie L-Bonds funktionieren
Diese Anleihen werden von den Ratingagenturen nicht bewertet und haben Laufzeiten von zwei bis fünf Jahren. Die zweijährige Anleihe der GWG weist derzeit eine Rendite von 5,5% auf, während die dreijährige Anleihe eine Rendite von 6,25% und die fünfjährige Anleihe eine Rendite von 8,5% aufweist. Diese Anleihen sind jedoch illiquide und Anleger haben bis zur Fälligkeit keine Möglichkeit, auf ihr Kapital zuzugreifen. (Weitere Informationen finden Sie unter: Alternativen für Niedrigzinsanleihen.)
Darüber hinaus hat das Unternehmen Vorzugsaktien mit Wandlungsrecht und einer Dividendenquote von 7 % ausgegeben. Diese Anleihen können vom Emittenten auch jederzeit gekündigt werden, und ihre Auszahlungen korrelieren mit dem Erlös der Lebensversicherungspolicen, die das Unternehmen von Senioren gekauft hat. Wenn der Versicherungsträger die Lebenserwartung seiner Verkäufer nicht genau vorhersagt oder die anderen Versicherungsunternehmen, die diese Leistungen im Todesfall zahlen, in Konkurs gehen, kann das Unternehmen seine Zinszahlungen möglicherweise nicht leisten, was sich wiederum auf die Preise auswirken könnte der L-Anleihen und Vorzugsaktien.
Im Fact Sheet der GWG zu diesen Anlagen heißt es: „Eine Investition in L-Anleihen kann als spekulativ angesehen werden und ist mit einem hohen Risiko verbunden, einschließlich des Risikos des Verlustes der gesamten Anlage.“ Das Blatt warnt Anleger auch davor, dass die Anlage von Geldern in Lebensversicherungen auf dem Sekundärmarkt ein höheres Risiko birgt, da der Markt noch unerschlossen ist und die Fähigkeit des Unternehmens, in diese Vermögenswerte zu einem guten Preis zu investieren, vom anhaltenden Wachstum des Marktes abhängt.
Dennoch sind L-Anleihen für Anleger nicht nur wegen ihrer hohen Renditen und relativ kurzen Laufzeiten attraktiv, sondern auch, weil sie weder mit den Aktien- noch mit den Rentenmärkten im Allgemeinen korreliert sind. Dies steht im Gegensatz zu anderen Arten von alternativen Anlagen, die in hohem Maße mit bestimmten Marktsegmenten korrelieren, wie beispielsweise der Korrelation zwischen REITs und dem Immobilienmarkt oder Geschäftsentwicklungsunternehmen und dem Hochzinsmarkt. Da die Renditen von L-Anleihen vom Lebensversicherungsmarkt bestimmt werden, besteht keine Korrelation mit einem der wichtigsten Marktindizes. (Weitere Informationen finden Sie unter: Sind Dividendenaktien ein guter Ersatz für Anleihen? )
Dampf gewinnen
GWG begab im Januar 2015 weitere L-Anleihen im Wert von einer Milliarde US-Dollar, nachdem sie im August 2012 250 Millionen US-Dollar emittiert hatte. Die erste Emission wurde bis Dezember 2014 vollständig gezeichnet. Dem Unternehmen ist es gelungen, diese Anleihen im Wert von etwa 400 Millionen US-Dollar bis zum über den unabhängigen Broker-Dealer-Kanal mit seinen 5.000 Beratern. Die Anleihen werden auf Kommission verkauft und es gibt in der Regel eine Mindestanlage von 25.000 USD.
Der Verkauf dieser Anleihen könnte anziehen, da sie jetzt über die Depository Trust Company (DTC) erhältlich sind, die Verkäufern Zugang zu einem viel größeren Markt bietet. Die GWG ist nicht der Ansicht, dass die neue Treuhandregel des Arbeitsministeriums den Verkauf ihrer Anleihen behindern wird, stellte jedoch fest, dass die Broker, die sie verkaufen, dies laut Thinkadvisor gemäß den BICE-Anforderungen tun müssen.
Die Quintessenz
L-Anleihen können festverzinslichen Anlegern eine schöne Alternative zu den niedrig verzinslichen Angeboten bieten, die auf den herkömmlichen Märkten verfügbar sind. Diese Anleihen bergen jedoch ihre eigenen Risiken, und der Markt für sekundäre Lebensversicherungen steckt noch weitgehend in den Kinderschuhen. (Weitere Informationen finden Sie unter: Was Berater, Kunden von einer Zukunft mit niedrigen Renditen erwarten sollten.)