So kontrollieren Sie die Stagflation
Stagflation ist ein Wirtschaftszustand, der langsames Wachstum und relativ hohe Arbeitslosigkeit mit steigenden Preisen oder Inflation kombiniert. Die üblichen makroökonomischen Mittel gegen Inflation oder Arbeitslosigkeit gelten als unwirksam gegen Stagflation. Tatsächlich gibt es keine allgemeine Einigung darüber, wie die Stagflation am besten gestoppt werden kann.
Das Problem besteht darin, dass die normalen Reaktionen auf die beiden Hauptkomponenten der Stagflation – Rezession und Inflation – diametral entgegengesetzt sind.
Rezession und Inflation
Regierungen reagieren auf Rezessionen mit einer expansiven Geld- und Fiskalpolitik. Das heißt, sie pumpen mehr Geld in die Wirtschaft. Mehr Geld bedeutet billigeres Geld. Unternehmen werden ermutigt, Kredite aufzunehmen, zu wachsen und einzustellen. Verbraucher nutzen Kredite häufiger und ziehen größere Anschaffungen in Betracht.
Die zentralen Thesen
- Eine Regierung kann eine Rezession abmildern, indem sie mehr Geld in die Wirtschaft schüttet, um die Kreditzinsen zu senken und die Ausgaben anzukurbeln.
- Es wirkt der Inflation entgegen, indem es den Geldfluss reduziert und die Kreditzinsen erhöht, um die Ausgaben zu verlangsamen.
- Stagflation, die einst für unmöglich gehalten wurde, wird wohl kaum auf eine der beiden Strategien reagieren.
Inflation erfordert die entgegengesetzte Reaktion. Die Regierung schränkt das Geldangebot im System ein, um die Kreditaufnahme zu verteuern. Unternehmen und Verbraucher leihen sich weniger und geben weniger aus. Die Gesamtwirtschaft verlangsamt sich. Bei sinkender Nachfrage hören die Preise auf zu steigen.
Aber was können die politischen Entscheidungsträger tun, wenn eine Rezession mit einer höheren Inflation zusammenfällt? Es ist das Schlimmste aus beiden Welten, und es soll unmöglich sein.
Wenn das Unmögliche passiert
Der neuseeländische Ökonom AW Phillips untersuchte von 1861 bis 1957 Daten zu Inflation und Arbeitslosigkeit im Vereinigten Königreich. Er fand eine konsistente umgekehrte Beziehung zwischen steigenden Preisen und steigender Arbeitslosigkeit.
Phillips kam zu dem Schluss, dass Zeiten niedriger Arbeitslosigkeit eine Erhöhung der Arbeitspreise erzwangen, die an die Verbraucher weitergegeben wurden. Das heißt, Arbeitskräftemangel führt zu höheren Lebenshaltungskosten.
Umgekehrt, so Phillips, verlangsamten Rezessionen die Lohninflation. Da mehr Arbeitnehmer um weniger Arbeitsplätze konkurrieren, könnten Arbeitgeber niedrigere Löhne zahlen. Diese schlugen sich auf der ganzen Linie in den von den Verbrauchern gezahlten Preisen nieder. Die Preise sind gefallen oder zumindest stabil geblieben.
Diese umgekehrte Beziehung zwischen Arbeitslosigkeit und Inflationsrate wurde in einem Modell dargestellt, das alsPhillips-Kurve bekannt wurde.
Verwenden der Phillips-Kurve
Prominente keynesianische Ökonomen des 20. Jahrhunderts und Regierungspolitiker wie Paul A. Samuelson und Robert M. Solow glaubten, dass die Phillips-Kurve verwendet werden könnte, um den Trade-off zwischen Inflation und Arbeitslosigkeit zu überwachen und den Konjunkturzyklus im Gleichgewicht zu halten.
Dennoch traten die USAin den 1970er Jahren in eine Phase derStagflation ein, als sie gleichzeitig einen Anstieg der Verbraucherpreise und der Arbeitslosigkeit erlebte. Konfrontiert mit einer für unmöglich gehaltenen Realität, kämpften keynesianische Ökonomen um eine Erklärung oder eine Lösung.
Wie Ökonomen vorschlugen, die Stagflation zu bekämpfen
Die Suche nach einer Waffe zur Bekämpfung der Stagflation führte teilweise zum Aufkommen angebotsseitiger Wirtschaftstheorien als Alternative zur keynesianischen Wirtschaft.
Milton Friedman, der in den 1960er Jahren argumentiert hatte, dass die Phillips-Kurve auf falschen Annahmen aufgebaut wurde und dass Stagflation möglich sei, wurde bekannt, als die Ereignisse ihm Recht gaben.
Friedman stellte die Theorie auf, dass die Arbeitslosigkeit wieder steigen würde, sobald sich die Menschen an höhere Inflationsraten angepasst hätten, wenn die zugrunde liegende Ursache der Arbeitslosigkeit nicht angegangen würde.
Kontrolliere zuerst die Inflation Inflation
Er argumentierte, dass die traditionelle expansive Politik wiederum zu einer dauerhaft steigenden Inflationsrate führen würde. Er argumentierte, dass die Bank daran arbeiten müsse, die Preise zu stabilisieren, um zu verhindern, dass die Inflation außer Kontrolle gerät.
Wenn die Regierung die Wirtschaft deregulierenwürde, würdeder freie Markt Arbeitskräfte für seine produktivsten Zwecke einsetzen.
Die meisten neoklassischen oder österreichischen Ansichten über die Stagflation, wie die des Ökonomen Friedrich Hayek, ähneln denen Friedmans. Gängige Rezepte sind das Ende der expansiven Geldpolitik und die Preisanpassung auf dem freien Markt.
Ohne Intervention kann sich die Stagflation mit der Zeit selbst korrigieren.
Moderne keynesianische Ökonomen wie Paul Krugman argumentieren, dass Stagflation durch Angebotsschocks verstanden werden kann und dass Regierungen handeln müssen, um den Angebotsschock zu korrigieren, ohne zuzulassen, dass die Arbeitslosigkeit zu schnell steigt.
Der politische Kampf
Die offensichtlichsten Lösungen für eine Stagflation sind in den USA in der Regel äußerst unpopulär. Wenn beispielsweise der Ölpreis eine Hauptursache für außer Kontrolle geratene Preise ist, könnten Privatisierungen oder Preiskontrollen verhängt werden. Wenn höhere Löhne für die Inflation verantwortlich gemacht werden, könnte die Regierung die Lohnerhöhungen begrenzen.
Ohne staatliche Maßnahmen könnte sich die Stagflation rechtzeitig korrigieren. In den 1970er Jahren wurde die Stagflation zumindest teilweise durch einen plötzlichen Anstieg des Weltölpreises verursacht, der von den ölproduzierenden Nationen des Nahen Ostens auferlegt wurde. Im Laufe der Zeit kehrten die Ölpreise auf ein normaleres Niveau zurück und die Wirtschaft begann sich aus ihrem Einbruch zu erholen.