Gewichtete durchschnittliche Reife (WAM)
Was ist die gewichtete durchschnittliche Reife (WAM)?
Die gewichtete durchschnittliche Laufzeit (WAM) ist die gewichtete durchschnittliche Zeitspanne bis zur Fälligkeit von Hypotheken in einem hypothekenbesicherten Wertpapier (MBS). Dieser Begriff wird allgemeiner verwendet, um Laufzeiten in einem Portfolio von Schuldtiteln zu beschreiben, einschließlich Unternehmensanleihen und Kommunalanleihen. Je höher der WAM, desto länger dauert es, bis alle Hypotheken oder Anleihen im Portfolio fällig werden. WAM wird zur Verwaltung von Schuldenportfolios und zur Bewertung der Leistung von Schuldenportfoliomanagern verwendet.
WAM ist eng mit dem gewichteten durchschnittlichen Kreditalter (WALA) verbunden.
Die zentralen Thesen
- Die gewichtete durchschnittliche Laufzeit (WAM) ist ein Maß für die Gesamtlaufzeit der Hypotheken, die in einem hypothekenbesicherten Wertpapier (MBS) zusammengefasst sind.
- Ein längerer WAM impliziert ein etwas höheres Zins- und Kreditrisiko als MBS mit kürzeren WAMs.
- WAM ist die Umkehrung einer anderen beliebten MBS-Durationsmetrik: dem gewichteten durchschnittlichen Kreditalter (WALA).
Grundlegendes zur gewichteten durchschnittlichen Reife
Der WAM wird berechnet, indem der prozentuale Wert jeder Hypothek oder jedes Schuldtitels im Portfolio berechnet wird. Die Anzahl der Monate oder Jahre bis zur Fälligkeit der Anleihe wird mit jedem Prozentsatz multipliziert, und die Summe der Zwischensummen entspricht der gewichteten durchschnittlichen Laufzeit der Anleihen im Portfolio.
WAM wird als Instrument zur Verwaltung von Anleihenportfolios und zur Bewertung der Leistung von Portfoliomanagern verwendet. Investmentfonds bieten beispielsweise Anleihenportfolios mit einer Vielzahl von WAM-Richtlinien an, und ein Fondsportfolio kann einen WAM von nur fünf Jahren oder bis zu 30 Jahren haben. Der Anleger kann einen Rentenfonds auswählen, der einem bestimmten Anlagezeitraum entspricht. Das Anlageziel des Fonds umfasst eine Benchmark wie einen Anleihenindex, und der WAM des Benchmark-Portfolios steht Anlegern und Portfoliomanagern zur Verfügung. Die Anlageperformance eines Portfoliomanagers wird anhand der Rendite und des WAM des Anleihenportfolios des Fonds beurteilt.
Bond Laddering ist eine Anlagestrategie, bei der Anleihen mit unterschiedlichen Fälligkeitsterminen gekauft werden. Dies bedeutet, dass die im Portfolio enthaltenen Dollars zu unterschiedlichen Zeitpunkten an den Anleger zurückgegeben werden. Eine Leiterstrategie ermöglicht es dem Eigentümer, den Erlös aus der Fälligkeit von Anleihen im Laufe der Zeit zu den aktuellen Zinssätzen wieder anzulegen, wodurch das Risiko einer Wiederanlage des gesamten Portfolios bei niedrigen Zinssätzen verringert wird. Bond Laddering hilft einem einkommensorientierten Anleger, einen angemessenen Zinssatz für ein Anleihenportfolio aufrechtzuerhalten, und diese Anleger verwenden WAM, um das Portfolio zu bewerten.
Beispiel für die Berechnung von WAM
Angenommen, ein Anleger besitzt ein Portfolio von 30.000 USD, das drei Anleihenbestände umfasst.
- Anleihe A ist eine Anleihe in Höhe von 5.000 USD (16,7% des Gesamtportfolios) und hat eine Laufzeit von 10 Jahren
- Anleihe B ist eine Investition in Höhe von 10.000 USD (33,3%) mit einer Laufzeit von sechs Jahren.
- Anleihe C, eine Anleihe im Wert von 15.000 USD (50%) mit einer Laufzeit von vier Jahren.
Zur Berechnung des WAM wird jeder Prozentsatz mit den Jahren bis zur Fälligkeit multipliziert, sodass der Anleger diese Formel verwenden kann: (16,7% x 10 Jahre) + (33,3% x 6 Jahre) + (50% x 4 Jahre) = 5,67 Jahre oder ungefähr fünf Jahre, acht Monate.
Gewichtete durchschnittliche Laufzeit im Vergleich zum gewichteten durchschnittlichen Kreditalter
Die gewichtete durchschnittliche Laufzeit (WAM) und das gewichtete durchschnittliche Kreditalter (WALA) werden beide verwendet, um die Wahrscheinlichkeit abzuschätzen, dass eine Investition in ein hypothekenbesichertes Wertpapier rentabel ist. WAM ist jedoch tendenziell eine breitere Messgröße für die Laufzeit von Pools hypothekenbesicherter Wertpapiere. Es misst die durchschnittliche Zeit bis zur Fälligkeit von Wertpapieren in einem Schuldtitelportfolio, gewichtet im Verhältnis zum in das Portfolio investierten Dollarbetrag. Portfolios mit höher gewichteten durchschnittlichen Laufzeiten reagieren empfindlicher auf Zinsänderungen.
WALA wird tatsächlich als Umkehrung von WAM berechnet: WAM berechnet den prozentualen Wert jeder Hypothek oder jedes Schuldtitels im Portfolio. Die Anzahl der Monate oder Jahre bis zur Fälligkeit der Anleihe wird mit jedem Prozentsatz multipliziert, und die Summe der Zwischensummen entspricht der gewichteten durchschnittlichen Laufzeit der Anleihen im Portfolio.