Wie Warren Buffett die Wahrscheinlichkeitsanalyse für den Anlageerfolg verwendete

Warren Buffett betrachtet ein Grundprinzip, die Elementarwahrscheinlichkeit, als den Kern seiner Anlagephilosophie. Vom Verkauf von Papieren bis zur Führung des milliardenschweren Berkshire Hathaway hat er sein Vermögen Jahrzehnt für Jahrzehnt erfolgreich eingesetzt und eine Armada von Unternehmen geschaffen, die Wohlstand schaffen.

Buffett kombiniert dies mit einem logischen Verständnis des Geschäftsbetriebs und einer von Benjamin Graham gelernten Wertorientierung und ist mit Abstand einer der besten und bekanntesten Investoren aller Zeiten.

Value Investing und Profitability Duo

Es stehen verschiedene Anlagestile zur Auswahl. Warren Buffett ist durch einen einfachen Ansatz als einer der versiertesten Investoren bekannt geworden. Der elementare Wahrscheinlichkeitsansatz von Buffet hält seine Anlageanalyse einfach: Er konzentriert sich auf transparente Unternehmen mit einem breiten Wassergraben, der leicht zu verstehen und in ihrer Entwicklung logisch ist.

Buffett ist jedoch auch für seinen Deep-Value-Ansatz bekannt, den er durch sein Studium und seine Arbeit mit Benjamin Graham perfektioniert hat. Sein Value-Ansatz in Kombination mit einem vereinfachten Verständnis der Unternehmen beschränkt das investierbare Universum für das Portfolio von Berkshire auf Unternehmen mit niedrigem KGV, hohem Cashflow und nachhaltigen Erträgen.

Der Zusammenfluss seines Anlagestils hat ihm auch geholfen, die Gewinner und Verlierer unter den aufkommenden Trends zu identifizieren. Ein Beispiel ist der grüne Technologiesektor, in dem Buffett offen erklärt hat, er habe eine hohe Kapazität für neue Investitionen. Der Sektor entwickelt sich weltweit zu einem großen Teil. Über 60% der neuen Energieinvestitionen stammen aus umweltfreundlicher Technologie. Ab Juni 2018 war Buffett hauptsächlich über seine Tochtergesellschaft Berkshire Hathaway Energy an dem Sektor beteiligt, aber er wird diesen Sektor wahrscheinlich auch im Aktienportfolio erweitern.

Kombination von Wahrscheinlichkeitsmodellierung mit seiner Investment „Moat“ -Strategie

Warren Buffet brauchte einige Zeit, um die richtige Anlagephilosophie für ihn zu entwickeln, aber als er dies tat, hielt er an seinen Grundsätzen fest. Unternehmen mit einem dauerhaften Wettbewerbsvorteil erzielen per Definition eine Kapitalrendite und ihr Wettbewerbsvorteil wirkt wie ein Wassergraben um eine Burg. Der „Wassergraben“ stellt die Kontinuität der Kapitalrendite für das Unternehmen sicher, da er die Wahrscheinlichkeit verringert, dass ein Wettbewerber die Rentabilität des Unternehmens beeinträchtigt.

Buffetts Anfänge mit „Stable-Boy Selection“

Warren Buffett begannals Junge, die Wahrscheinlichkeit auf die Analyse anzuwenden . Er entwarf ein Trinkgeldblatt mit dem Titel „Stallknabenauswahl“, das er für 25 Cent pro Blatt verkaufte. Das Blatt enthielt historische Informationen zu Pferden, Rennstrecken, dem Wetter am Renntag und Anweisungen zur Analyse der Daten. Wenn zum Beispiel ein Pferd an sonnigen Tagen vier von fünf Rennen auf einer bestimmten Rennstrecke gewonnen hat und an einem sonnigen Tag ein Rennen auf derselben Rennstrecke stattfinden soll, dann die historische Chance, dass das Pferd das Rennen gewinnt wäre 80%.

Wahrscheinlichkeitsanalyse mit der „Business Grapevine“ -Methode

Als junger Mann verwendete Buffett eine quantitative Wahrscheinlichkeitsanalyse zusammen mit der „Scuttlebutt Investing“ – oder „Business Grapevine“ -Methode, die er von einem seiner Mentoren Philip Fisher gelernt hatte , um Informationen über mögliche Investitionen zu sammeln.

Buffett verwendete diese Methode 1963, um zu entscheiden, ob er Geld in American Express ( AXP ) stecken sollte. Die Aktie war von den Nachrichten niedergeschlagen worden, dass AmEx betrügerische Kredite abdecken musste, die gegen AmEx-Kredite aufgenommen wurden, wobei Salatöl als Sicherheit diente.

Buffett ging auf die Straße – oder besser gesagt, er stand hinter dem Kassenschalter einiger Restaurants , um zu sehen, ob Einzelpersonen AmEx wegen des Skandals nicht mehr benutzen würden. Er kam zu dem Schluss, dass die Manie der Wall Street nicht auf die Main Street übertragen worden war und die Wahrscheinlichkeit eines Laufs ziemlich gering war.

Er argumentierte auch, dass selbst wenn das Unternehmen den Verlust bezahlte, seine zukünftige Ertragskraft seine niedrige Bewertung bei weitem überstieg, so dass er Aktien kaufte, die einen bedeutenden Teil seines Partnerschaftsportfolios wert waren, und innerhalb weniger Jahre beachtliche Renditen erzielte, indem er sie verkaufte. Im Laufe der Jahre hat Buffett American Express jedoch weiterhin als Teil des Portfolios von Berkshire Hathaway gehalten.

Die One Billion Dollar Coca-Cola Wette

1988 kaufte Buffett Coca-Cola ( Häufigkeitsverteilung  von Geschäftsdaten durch Coca-Cola nach fast 100 Jahren Aufzeichnungen  über die Geschäftsleistung solide Gründe für eine Analyse darstellte. Das Unternehmen hatte in den meisten Betriebsjahren überdurchschnittliche Kapitalrenditen erzielt, nie einen Verlust erlitten und eine beneidenswerte und konsistente Dividendenbilanz erzielt.

Positive neue Entwicklungen, wie das Management von Robert Goizueta, das unabhängige Geschäfte ausgliedert, in das überdurchschnittliche Sirupgeschäft reinvestiert und die Aktien des Unternehmens zurückkauft, gaben Buffett die Zuversicht, dass das Unternehmen weiterhin übermäßige Kapitalrenditen erzielen würde. Darüber hinaus öffneten sich die Märkte in Übersee, sodass er die Wahrscheinlichkeit eines weiterhin profitablen Wachstums sah. Bisher war dies eine seiner einfachsten, elegantesten und rentabelsten Investitionen.

Wells Fargo – Buffetts Lieblingsbank

In den frühen neunziger Jahren wurde die Wells Fargo (WFC )-Aktie angesichts einer Rezession in den USA und der Volatilität im Bankensektor aufgrund der Besorgnis über Immobilienwerteauf einem historisch niedrigen Niveau gehandelt. In dem Brief seines Vorsitzenden an die Aktionäre von Berkshire Hathaway listete Buffett auf, was er als Vor- und Nachteile einer großen Position in der Bank ansah.

Auf der anderen Seite stellte Buffett drei Hauptrisiken  fest :

• Ein schweres Erdbeben, das den Kreditnehmern möglicherweise genug Schaden zufügen könnte, um die Kreditvergabe der Bank an sie zu zerstören
• Die Möglichkeit einer Geschäftskontraktion oder einer finanziellen Panik, die so schwerwiegend ist, dass fast jede hoch verschuldete Institution gefährdet wird, egal wie intelligent sie geführt wird
• [Die Befürchtung], dass die Immobilienwerte an der Westküste aufgrund von Überbauten fallen und den Banken, die die Expansion finanziert haben, enorme Verluste zufügen werden (Wells Fargo gilt als besonders anfällig, da es sich um einen führenden Immobilienkreditgeber handelt.)

Auf der Pro-Seite stellte Buffett fest, dass Wells Fargo „weit über 1 Milliarde US-Dollar vor Steuern verdient, nachdem er mehr als 300 Millionen US-Dollar für Kreditverluste aufgewendet hat. Wenn 10% aller 48 Milliarden US-Dollar der Kredite der Bank – nicht nur ihrer Immobilienkredite – waren 1991 von Problemen betroffen, die zu Verlusten (einschließlich verzichteter Zinsen) von durchschnittlich 30% des Kapitals führten, würde das Unternehmen in etwa die Gewinnschwelle erreichen. Ein Jahr wie dieses, das wir nur als eine Möglichkeit auf niedrigem Niveau und nicht als eine Wahrscheinlichkeit betrachten, würde keine Belastung bedeuten uns.“

Rückblickend war Buffetts Investition in Wells Fargo in den frühen 90ern einer seiner Favoriten. In den letzten Jahrzehnten hat er seine Bestände aufgestockt, und ab dem dritten Quartal 2018 hielt Berkshire 442 Millionen Aktien.

Das Fazit

Elementare Wahrscheinlichkeit kann Wunder wirken, wenn sie gut gelernt und zur Problemlösung und -analyse angewendet wird. Buffett kombiniert dies mit einem wertorientierten Ansatz zur Bewertung und Analyse, der sich über viele Jahre als erfolgreich erwiesen hat. Obwohl es unendlich viele Informationen zu Anlageentscheidungen gibt, hat Buffett immer wieder bewiesen, dass sein Wahrscheinlichkeitsansatz wirklich hervorragend ist.