Garantiedeckung
Was ist Garantiedeckung?
Optionsscheindeckung ist eine Vereinbarung zwischen einem Unternehmen und einem oder mehreren Aktionären, bei der das Unternehmen einen Optionsschein in Höhe eines bestimmten Prozentsatzes des Dollarbetrags einer Investition ausgibt. Optionsscheine ermöglichen es Anlegern, ähnlich wie Optionen, Aktien zu einem bestimmten Preis zu erwerben.
Optionsscheine sollen einem Investor das Geschäft versüßen, da der Vertrag seine Investition hebelt und seine Rendite erhöht, wenn der Wert des Unternehmens wie erhofft steigt.
Die zentralen Thesen
- Optionsscheine bieten einem oder mehreren Aktionären die Möglichkeit, zusätzliche Aktien als Vorteil für den Erwerb des Eigentums an der Gesellschaft zu erwerben.
- Es kommt in Form einer Vereinbarung, dass dem Anleger Optionsscheine ausgegeben werden.
- Optionsscheine funktionieren ähnlich wie Optionen, außer dass sie vom Unternehmen ausgegeben werden und den gesamten Aktienbesitz verwässern.
Grundlegendes zur Garantiedeckung
Die Garantiedeckung versichert Anlegern, dass sie ihren Anteil am Unternehmen erhöhen können, wenn sich die Umstände schnell verbessern. Dies erfolgt durch die Ausgabe von Optionsscheinen als Bedingung für die Teilnahme der Anleger.
Ein Warrant ist eine Art von Derivat, das dem Inhaber das Recht gibt, die zugrunde liegende Aktie zu einem bestimmten Preis vor oder bei Fälligkeit zu kaufen. Der Optionsschein verpflichtet den Inhaber nicht zum Kauf der zugrunde liegenden Aktie. Eine Optionsscheindeckung ist einfach die Vereinbarung, Aktien auszugeben, um die mögliche zukünftige Ausführung des Optionsscheininstruments abzudecken.
Optionsscheine ähneln einer Option, haben jedoch drei Hauptausnahmen. Erstens stammen sie von einem Unternehmen, nicht von Händlern. Zweitens verwässern Warrants die zugrunde liegende Aktie. Wenn der Inhaber einen Optionsschein ausübt, gibt das Unternehmen neue Aktien aus, anstatt vorhandene Aktien zu liefern. Schließlich können sie an andere Wertpapiere, insbesondere Anleihen, angehängt werden, was dem Inhaber das Recht gibt, ebenfalls Aktien zu erwerben.
Während Optionsscheine sowohl in Put als auch in Call Varianten erhältlich sind, sind sie für die Verwendung in der Optionsscheindeckung typischerweise letztere.
Ein Anleger kauft beispielsweise 1.000.000 Aktien zu einem Preis von 5 USD pro Aktie, was einer Gesamtinvestition von 5.000.000 USD entspricht. Das Unternehmen gewährt eine 20-prozentige Optionsscheinabdeckung und gibt dem Investor 1.000.000 US-Dollar in Optionsscheinen aus. Technisch garantiert das Unternehmen 200.000 zusätzliche Aktien zu einem Ausübungspreis von 5 USD pro Aktie.
Die Ausgabe von Optionsscheinen bietet dem Anleger keinen zusätzlichen Schutz vor Kursverlusten, da die zugrunde liegenden Aktien zu dem gleichen Preis ausgegeben würden, den sie für die Aktie bezahlt haben. Die Warrant-Abdeckung würde dem Anleger jedoch zusätzliche Vorteile verschaffen, wenn das Unternehmen an die Börse geht oder zu einem Preis von über 5 USD pro Aktie verkauft wird.
Gründe für die Garantiedeckung
Die Deckung durch Optionsscheine ermöglicht und ermutigt den Inhaber möglicherweise, am Erfolg des Unternehmens teilzuhaben, was sich in einer Aufwertung des Kurses der zugrunde liegenden Aktie manifestiert.
Es schützt den Inhaber auch vor den Verwässerungseffekten künftiger neuer Aktienangebote. Dieser zukünftige Schutz ist ironisch, da die Ausübung des Optionsscheins die bestehenden Aktien selbst verwässert.
Ein Grund, warum ein Unternehmen Optionsscheine ausgeben könnte, besteht darin, mehr Kapital anzuziehen. Wenn sie beispielsweise Anleihen nicht zu einem zufriedenstellenden Zinssatz oder Betrag begeben kann, können mit einer Anleihe verbundene Optionsscheine diese für Anleger attraktiver machen. Optionsscheine werden oft als spekulativ angesehen.
Eines der besten Beispiele für die Deckung durch Optionsscheine fand während der Finanzkrise von 2008 statt. Der Wall-Street-Riese Goldman Sachs musste das Kapital erhöhen und die Wahrnehmung seiner finanziellen Gesundheit verbessern. Goldman verkaufte 5 Milliarden US-Dollar Vorzugsaktien an Warren Buffetts Berkshire Hathaway, Inc. Die Optionsscheine zum Kauf von 5 Milliarden US-Dollar Stammaktien mit einem Ausübungspreis von 115 US-Dollar pro Aktie hatten eine Laufzeit von fünf Jahren. Die Aktien von Goldman wurden zu dieser Zeit um die 129 Dollar gehandelt, was Berkshire einen sofortigen, wenn auch nicht garantierten Gewinn bescherte.