Vermögenszuwachsindex (WAI)
Was bedeutet der Vermögenswertindex?
Der Wealth Added Index (WAI) ist eine Kennzahl, die von Stern Value Managament, einem Beratungsunternehmen, entwickelt wurde und versucht, den von einem Unternehmen für Aktionäre geschaffenen (oder zerstörten) Wert zu messen. Nach dieser Berechnungsmethode entsteht nur dann Vermögen, wenn die Rendite eines Unternehmens inklusive Kursgewinnen und Dividenden seine Eigenkapitalkosten übersteigt.
Verstehen des Wealth Added Index (WAI)
Die konzeptionelle Grundlage des Wealth Added Index ist, dass die Eigenkapitalkosten eines Unternehmens höher sein sollten als die Rendite risikofreier Wertpapiere wie Staatsanleihen, da ein Unternehmen risikoreicher ist (je größer das Risiko, das ein Anleger eingeht, desto höher ist die Rücksendung erforderlich). Wenn die Rendite eines Unternehmens die Eigenkapitalkosten nicht übersteigt, sollten Aktionäre ihr Geld anderweitig investieren. Mit anderen Worten, wenn die Rendite geringer ist als die Eigenkapitalkosten, zerstört das Unternehmen tatsächlich den Shareholder Value; Wenn die Rendite die Eigenkapitalkosten übersteigt, erhöht das Unternehmen das Vermögen seiner Aktionäre.
Der WAI ähnelt dem Economic Value Added (EVA), einer weiteren Kennzahl des Stern Value Managements, in dem die Kapitalkosten mit der Rendite verglichen werden. Traditionelle buchhalterische Renditekennzahlen wie Return on Equity (ROE) und Return on Assets (ROA) berücksichtigen nicht die andere Seite – die Kapitalkosten, um diese Renditen über einen bestimmten Zeitraum zu erzielen. Ein Unternehmen kann beispielsweise einen hohen ROE aufweisen, aber wenn die Kapitalkosten, um diesen ROE zu erreichen, noch höher waren, wurde der Wert vom Unternehmen zerstört.
Es gibt jedoch zwei wesentliche Unterschiede zwischen WAI und EVA. Erstens, und am wichtigsten, ist EVA rückwärts gerichtet und berechnet nur Ergebnisse, die bereits bekannt geworden sind. Im Gegensatz dazu berücksichtigt WAI sowohl die vergangene Aktienkursentwicklung als auch die voraussichtliche Wertentwicklung. Da der Eigenkapitalwert eines Unternehmens der Barwert aller zukünftigen Cashflows ist, spiegelt der aktuelle Aktienkurs der Aktie eines Unternehmens die zukünftige Aussicht auf Wertschöpfung oder Vermögenszuwachs wider. Zweitens ist EVA bei der Bereitstellung grenzüberschreitender Vergleiche eingeschränkt, da es auf Rechnungslegungsmethoden innerhalb einzelner Länder beruht. Daher ist beispielsweise der EVA eines Versorgungsunternehmens in den USA nicht direkt mit dem EVA eines Versorgungsunternehmens in Spanien vergleichbar, da unterschiedliche Rechnungslegungsstandards verwendet werden, um ausgewiesene Gewinne abzuleiten. Mit einem Fokus auf die Entwicklung des Aktienkurses und der Dividenden, die überall leicht kalkulierbar sind, ist WAI in der Lage, diese Einschränkung zu überwinden.