CBOE Nasdaq Volatility Index (VXN)

Was ist der CBOE Nasdaq Volatilitätsindex (VXN)?

Der CBOE Nasdaq Volatility Index (VXN) ist ein Maß für die Markterwartungen der 30-Tage- Volatilität für den Nasdaq 100 Index, wie durch die Preise derin diesem Index aufgeführten Optionen impliziert. Die Chicago Board Options Exchange ( CBOE ) hat die VXN am 23. Januar 2001 eingeführt.

CBOE Nasdaq Volatilitätsindex (VXN) verstehen

Der VXN-Index ist ein weithin beobachtetes Maß für die Marktstimmung und Volatilität des Nasdaq-100, der die 100 größten US-amerikanischen und internationalen nichtfinanziellen Wertpapiere nach Marktkapitalisierung umfasst, die an der Nasdaq notiert sind. Der VXN wird in Prozent angegeben, genau wie sein bekannteres Gegenstück, der CBOE Volatility Index (VIX), der die implizite 30-Tage-Volatilität für den S&P 500 Index misst.

Der CBOE Nasdaq Volatility Index wurde 2001 eingeführt, als sich die Dotcom-Blase bei Technologieaktien abschwächte. CBOE entwickelte den VXN aufgrund der massiven Divergenz zwischen der Volatilität des Nasdaq-Marktes im Vergleich zum breiteren US-Aktienmarkt ab Anfang 1999.

Tatsächlich stieg der Nasdaq in einem 15-Monats-Zeitraum von Januar 1999 um 137 % auf seinen Höchststand von 5.132 im März 2000, bevor er bis Dezember 2000 um 52 % auf knapp unter 2.500 fiel. Der S&P 500 legte dagegen nur zu 26 % von Januar 1999 bis zum Höchststand im März 2000 und ging dann bis Ende 2000 um 15 % zurück.1

Je höher das VXN-Niveau, desto höher ist die Erwartung der Nasdaq-100-Volatilität. Wie der VIX funktioniert der VXN am besten als „Angstmesser“ oder Indikator für die Nervosität des Marktes gegenüber dem Technologiesektor.

Seit seiner Einführung erreichte das VXN im September 2001 91,79, ausgelöst durch den Anschlag vom 11. September. Andere bemerkenswerte Spitzenwerte sind 86,52 im Oktober 2008, auf dem Höhepunkt der globalen Finanzkrise, und 84,67 im März 2020, als die Welt unter dem Ansturm von COVID-19 taumelte. Der niedrigste Stand lag im März 2017 bei 9,75. Der durchschnittliche Stand für den VXN in diesem Zeitraum lag bei 21,14. Zum Vergleich: Der durchschnittliche Wert des VIX über diesen Zeitraum lag bei 19,89. Diese beiden Volatilitätsmaße korrelieren normalerweise eng damit, dass der VXN im Allgemeinen eine etwas höhere Volatilität aufweist. Der durch COVID-19 induzierte VXN-Spitze erwies sich als kurzlebig, als das Messgerät in den 30er Jahren auf das Niveau zurückkehrte.

VXN-Methodik und -Interpretation

Die von der CBOE verwendete Methodik zur Berechnung der VXN – deren Wert sie während der Handelszeiten kontinuierlich verbreitet – ist identisch mit der Methode, die für den VIX verwendet wird. VXN-Komponenten sind kurzfristige (mit mindestens einer Woche vor Ablauf) Put- und Call-Optionen sowie Next-Term-Optionen im ersten und zweiten Nasdaq-100-Kontraktmonat (Optionen mit mehr als 23 Tagen und weniger als 37 Tagen vor Ablauf). Bei den ausgewählten Optionen handelt es sich um aus dem Geld liegende Nasdaq-100-Puts und -Calls, die auf einen Ausübungspreis am Geld ausgerichtet sind.

Die Bewegung des VXN stellt das Niveau der impliziten Volatilität der Preise der notierten Optionen auf den Nasdaq 100-Index dar. Erhöhungen der VXN und positive Bewegungen bedeuten höhere Abweichungen des Preises der zugrunde liegenden Wertpapiere von ihrem Durchschnitt. Dies geschieht in der Regel mit Unsicherheit. Ein Rückgang des VXN und negative Bewegungen bedeuten eine geringere Volatilität und eine größere Tendenz, dass die Preise in einer engeren Spanne gehandelt werden. Der VXN wird im Allgemeinen zusammen mit dem Nasdaq 100 verfolgt, um die Volatilität in Bezug auf positive oder negative Kursbewegungen des Index zu verstehen.