Nutzen Sie Volatilitätsspitzen mit Put Credit Spreads

Die Volatilität ist ein Schlüsselfaktor, den alle Optionshändler  berücksichtigen müssen. Die Volatilität des zugrunde liegenden Wertpapiers ist eine der Schlüsselfaktoren für den Preis der Optionen auf dieses Wertpapier. Wenn das zugrunde liegende Wertpapier in Bezug auf Kursbewegungen typischerweise volatil ist, enthalten die Optionen im Allgemeinen mehr Zeitwert als wenn die Aktie typischerweise eine langsame Bewegung wäre. Dies ist einfach eine Funktion von Optionsschreibern, die versuchen, die Höhe der Prämie zu maximieren, die sie erhalten, wenn sie das begrenzte Gewinnpotenzial und das übermäßige Risiko annehmen, die Option überhaupt zu schreiben.

Ebenso ist “ implizite Volatilität “ der Volatilitätswert, der von einem Optionspreismodell berechnet wird, wenn der tatsächliche Marktpreis der Option in das Modell übernommen wird. Es kann aufgrund der Erwartungen der Händler schwanken. Im Wesentlichen führt ein Anstieg der Volatilität dazu, dass die in die Optionen eines bestimmten Wertpapiers integrierte Zeitprämie steigt, während ein Rückgang der Volatilität zu einem Rückgang der Zeitprämie führt. Dies kann eine nützliche Information für Alarmhändler sein.

Angst und die Börse

Generell tendiert der Aktienmarkt dazu, während eines Abschwungs schnell zu fallen – da die Angst eine Flut von Verkaufsaufträgen auslöst – und sich langsamer zu erholen. Dies ist natürlich nicht immer der Fall, aber eine vernünftige Faustregel. Wenn der Aktienmarkt zu fallen beginnt, steigt die Volatilität der Optionen tendenziell – oft schnell. Dies führt dazu, dass die Optionsprämien für Aktienindizes sogar über das normalerweise erwartete Maß hinaus steigen, allein aufgrund der Preisbewegung des zugrunde liegenden Index selbst. Umgekehrt ist die implizite Volatilität – und damit die in Aktienindexoptionen integrierte Zeitprämie – tendenziell rückläufig, wenn der Rückgang endgültig nachlässt und der Markt langsam wieder höher wird. Dies schafft eine potenziell nützliche Methode für den Handel mit Aktienindexoptionen.

Das häufigste Maß für „Angst“ an der Börse ist der CBOE Volatility Index ( VIX ). Der VIX misst die implizite Volatilität der Optionen auf den Ticker SPX (der den S & P 500 abbildet).

Abbildung 1 zeigt den VIX oben mit dem dreitägigen relativen Stärkeindex (RSI) darunter und den Ticker SPY (ein Exchange Traded Fund  [ETF], der auch den S & P 500 abbildet ) unten. Beachten Sie, wie der VIX dazu neigt, höher zu „spitzen“, wenn der SPX fällt.

(Entdecken Sie ein Finanzinstrument, das sowohl Absicherungs- als auch Spekulationsmöglichkeiten bietet. Siehe Einführung in die VIX-Optionen.)

Der Put Credit Spread

Wenn der Aktienmarkt sinkt, steigen die Put Preise in der Regel an Wert. Ebenso steigt die in Put-Optionen integrierte Zeitprämie häufig erheblich an, wenn die implizite Volatilität mit fallendem Aktienindex gleichzeitig steigt. Infolgedessen kann ein Händler diese Situation nutzen, indem er Optionen verkauft und die Prämien einzieht, wenn er glaubt, dass der Aktienmarkt bereit ist, wieder nach oben zurückzukehren. Da der Verkauf von Naked-Put Optionen die Annahme eines übermäßigen Risikos mit sich bringt, zögern die meisten Händler zu Recht, Naked-Puts zu verkaufen, insbesondere wenn die negative Stimmung den Markt überschreibt.

Infolgedessen gibt es in dieser Situation zwei Dinge, die helfen können: einen Hinweis darauf, dass der Ausverkauf nachlässt oder bald nachlassen wird, und die Verwendung eines Credit Spread unter Verwendung von Put-Optionen.

Wenn man den zweiten Punkt zuerst betrachtet, beinhaltet ein Put-Credit-Spread – auch allgemein als “ Bull-Put-Spread “ bekannt – einfach den Verkauf (oder das „Schreiben“) einer Put-Option mit einem bestimmten Ausübungspreis und den gleichzeitigen Kauf einer anderen Put-Option zu einem niedrigeren Ausübungspreis. Der Kauf des Call mit niedrigerem Ausübungspreis „deckt“ die Short-Position ab und begrenzt den Geldbetrag, der für den Handel verloren gehen kann.

Zu bestimmen, wann sich der Aktienmarkt umkehren wird, ist (natürlich) das lang ersehnte Ziel aller Händler. Leider gibt es keine perfekte Lösung. Einer der Vorteile des Verkaufs eines Bull Put Spread besteht jedoch darin, dass Sie nicht unbedingt genau auf Ihr Timing achten müssen. Wenn Sie eine Put-Option außerhalb des Geldes verkaufen (dh eine Put-Option mit einem Ausübungspreis, der unter dem aktuellen Kurs des zugrunde liegenden Aktienindex liegt), müssen Sie nur „nicht schrecklich falsch liegen“.

Für Timing-Zwecke werden wir nach drei Dingen suchen:

• SPY handelt über seinem gleitenden 200-Tage-Durchschnitt.
• Der dreitägige RSI für SPY lag bei 32 oder darunter.
• Der dreitägige RSI für VIX lag bei 80 oder höher und ist jetzt niedriger angekreuzt.

Wenn diese drei Ereignisse stattfinden, könnte ein Händler in Betracht ziehen, Put Credit Spreads auf SPY oder SPX zu prüfen.

(Weitere Informationen finden Sie unter Finden von Gewinnen durch Absichern von Eisenkondoren.)

Schauen wir uns ein Beispiel mit den Signalen in Abbildung 1 an. Zu diesem Zeitpunkt lag SPY über seinem gleitenden 200-Tage-Durchschnitt, der dreitägige RSI für SPY war kürzlich unter 32 gefallen und der dreitägige RSI für den VIX war gerade angekreuzt zu diesem Zeitpunkt notierte SPY bei 106,65 USD. Ein Händler hätte 10 der 104 Puts im November zu 1,40 USD verkaufen und 10 der Puts im November 103 zu 1,16 USD kaufen können.

Wie Sie in den Abbildungen 2 und 3 sehen können:

• Das maximale Gewinnpotential für diesen Trade beträgt 240 USD und das maximale Risiko 760 USD.
• Diese Optionen haben nur noch 22 Tage bis zum Ablauf.
• Der Break-Even-Preis für den Handel beträgt 103,76 USD.

Anders ausgedrückt: Solange SPY in den nächsten 22 Tagen weniger als drei Punkte (oder ungefähr -2,7 Prozent) fällt, wird dieser Handel einen Gewinn ausweisen.

Abbildung 3 zeigt die Risikokurven für diesen Handel.

Wenn SPY bei Ablauf innerhalb von 22 Tagen zu einem Preis über 104 USD liegt, behält der Händler das gesamte Guthaben von 240 USD, das er bei der Eingabe des Handels erhalten hat. Der maximale Verlust würde nur auftreten, wenn SPY bei Ablauf bei 103 USD oder weniger lag. Sollte SPY unter ein bestimmtes Niveau fallen, muss ein Händler möglicherweise handeln, um seinen Verlust zu verringern.

Das Fazit

In diesem Beispiel diente der Anstieg der impliziten Optionsvolatilität vor dem Signaldatum – objektiv gemessen anhand des VIX-Index – zwei Zwecken:

• Der Anstieg des VIX und die anschließende Umkehrung waren ein Hinweis auf zu viel Angst auf dem Markt – oft ein Vorläufer für die Wiederaufnahme eines anhaltenden Aufwärtstrends.
• Der Anstieg der impliziten Volatilität diente auch dazu, die Zeitprämie zu erhöhen, die den Autoren von SPY-Optionen zur Verfügung steht.

Durch den Verkauf eines Bull Put Credit Spread unter diesen Umständen kann ein Händler seine potenzielle Rentabilität maximieren, indem er mehr Prämien einnimmt, als wenn die implizite Volatilität geringer wäre. Die hier beschriebene Methode sollte nicht als „System“ betrachtet werden und es ist sicherlich nicht garantiert, dass sie Gewinne generiert. Es dient jedoch als nützliches Beispiel dafür, wie die Kombination mehrerer Faktoren zu einzigartigen Handelsmöglichkeiten für Optionshändler führen kann.

In diesem Beispiel wurden die folgenden Faktoren kombiniert:

• Preistrend (erfordert, dass SPY über seinem langjährigen Durchschnitt liegt)
• Hohe Volatilität (ein Anstieg im VIX-Index)
• Erhöhte Wahrscheinlichkeit (Verkauf von Out-of-the-Money-Optionen)

Händler sollten ständig wachsam sein, wenn es darum geht, möglichst viele Faktoren – und damit die Erfolgsaussichten – so weit wie möglich zu ihren Gunsten zu bringen.

(Nutzen Sie die Aktienbewegungen, indem Sie diese Derivate kennenlernen. Weitere Informationen finden  Sie unter Grundlegendes zur Optionspreisgestaltung.)