Volatilitätsarbitrage
Was ist Volatilitätsarbitrage?
Volatilitätsarbitrage ist eine Handelsstrategie, die versucht, von der Differenz zwischen der prognostizierten zukünftigen Preisvolatilität eines Vermögenswerts, wie einer Aktie, und der impliziten Volatilität von Optionen auf Basis dieses Vermögenswerts zu profitieren.
Volatilitätsarbitrage birgt mehrere damit verbundene Risiken, darunter das Timing der Haltepositionen, potenzielle Preisänderungen des Vermögenswerts und die Unsicherheit bei der Schätzung der impliziten Volatilität.
Die zentralen Thesen
- Volatilitätsarbitrage ist eine Handelsstrategie, die verwendet wird, um von der Differenz zwischen der prognostizierten zukünftigen Preisvolatilität und der impliziten Volatilität von Optionen zu profitieren, die auf einem Vermögenswert wie einer Aktie basieren.
- Ein Anleger muss Recht haben, ob die implizite Volatilität bei der Prüfung eines Handels über- oder unterbewertet ist.
- Angenommen, ein zugrunde liegender Aktienkurs bewegt sich schneller als ein Anleger angenommen hat. In diesem Fall muss die Strategie angepasst werden, was je nach Marktbedingungen unmöglich oder zumindest teuer sein kann.
- Wenn ein Händler der Ansicht ist, dass eine Aktienoption aufgrund einer zu geringen impliziten Volatilität unterbewertet war, kann er in Betracht ziehen, eine Long-Call-Option in Kombination mit einer Short-Position in der zugrunde liegenden Aktie zu eröffnen, um von der Prognose zu profitieren.
- Ein Hedgefonds-Händler könnte Volatilitätsarbitrage untersuchen, um Trades zu tätigen.
Wie Volatility Arbitrage funktioniert
Da die Optionspreise von der Volatilität des Basiswerts beeinflusst werden, kommt es bei unterschiedlichen prognostizierten und impliziten Volatilitäten zu einer Diskrepanz zwischen dem erwarteten Preis der Option und ihrem tatsächlichen Marktpreis.
Eine Volatilitäts- Arbitrage Strategie kann durch ein Delta-neutrales Portfolio bestehend aus einer Option und ihrem Basiswert umgesetzt werden. Angenommen, ein Händler ist der Ansicht, dass eine Aktienoption unterbewertet ist, weil die implizite Volatilität zu gering ist. In diesem Fall können sie eine Long Call-Option in Kombination mit einer Short Position in der zugrunde liegenden Aktie eröffnen, um von dieser Prognose zu profitieren. Wenn sich der Aktienkurs nicht bewegt und der Trader mit der steigenden impliziten Volatilität Recht hat, dann steigen die Kosten der Option.
Wenn der Händler der Meinung ist, dass die implizite Volatilität zu hoch ist und sinken wird, kann er alternativ eine Long-Position in der Aktie und eine Short-Position in einer Call-Option eröffnen. Unter der Annahme, dass sich der Aktienkurs nicht bewegt, kann der Trader profitieren, wenn die Option mit einem Rückgang der impliziten Volatilität an Wert verliert.
Eine Volatilitätsarbitrage-Strategie ist komplex und birgt Risiken für Trader, kann jedoch mit einem Delta-neutralen Portfolio bestehend aus einer Option und dem zugrunde liegenden Vermögenswert umgesetzt werden.
Besondere Überlegungen
Es gibt mehrere Annahmen, die ein Trader treffen muss, was die Komplexität einer Volatilitätsarbitrage-Strategie erhöht.
Erstens muss der Anleger Recht haben, ob die implizite Volatilität über- oder unterbewertet ist. Zweitens muss der Anleger in Bezug auf die Zeit, die es dauert, bis die Strategie profitiert, richtig sein, sonst könnte die Werterosion die potenziellen Gewinne übertreffen.
Wenn sich der zugrunde liegende Aktienkurs schließlich schneller als erwartet bewegt, muss die Strategie angepasst werden, was je nach Marktbedingungen teuer oder unmöglich sein kann.