Variabler Prepaid-Terminvertrag
Der variable Prepaid-Terminkontrakt: Ein Überblick
Ein variabler Prepaid-Terminkontrakt ist eine Strategie, die von Aktionären verwendet wird, um einen Teil oder alle ihrer Aktien einzulösen, während die auf die Kapitalgewinne geschuldeten Steuern aufgeschoben werden. Der Kaufvertrag wird nicht sofort abgeschlossen, sondern der Aktionär kassiert das Geld.
Diese Strategie wird in der Regel von Anlegern verwendet, die eine große Anzahl von Aktien eines einzelnen Unternehmens besitzen und Barmittel beschaffen möchten, während Steuern verschoben werden.
Den variablen Prepaid-Terminvertrag verstehen
Ein typischer Benutzer eines variablen Prepaid-Terminkontrakts könnte ein Gründer oder ein Top-Manager eines Unternehmens sein, der eine große Menge an Unternehmensaktien angesammelt hat. Diese Person möchte möglicherweise ihre Investitionen diversifizieren oder Gewinne in der Aktie sichern oder zumindest einen großen Betrag an Bargeld aufbringen.
Die zentralen Thesen
- Diese Strategie ermöglicht es einem Großaktionär, Geld zu verdienen und gleichzeitig die Steuern auf Kapitalgewinne aufzuschieben.
- Der Verkauf ist nicht abgeschlossen. Dies ist ein Vorteil für Inhaber von Aktienoptionen mit einem späteren Ausübungsdatum.
- Die Strategie ist umstritten und neigt dazu, die Kontrolle des IRS auf sich zu ziehen.
Die Verwendung eines variablen Prepaid-Terminkontrakts ermöglicht es dieser Person, die Aktie an ein Maklerunternehmen zu verkaufen. Zwischen 75 % und 90 % des aktuellen Wertes der Aktie werden dem Anleger sofort ausgezahlt, die Transaktion wird jedoch nicht abgeschlossen. Bis zum Abschluss werden keine Steuern auf die Veräußerungsgewinne fällig. Zu diesem Zeitpunkt gibt der Aktionär die Aktien oder den Zahlungsmitteläquivalenten mit einer im Voraus festgelegten Preisspanne zur Absicherung eines erheblichen Verlustes ab.
Die Praxis ist unter bestimmten Umständen besonders nützlich. Beispielsweise ist es einigen Führungskräften, denen Aktienoptionen gewährt wurden, für einen bestimmten Zeitraum nicht gestattet, diese zu verkaufen. Auch eine große Aktientransaktion durch einen Unternehmensinsider zu einem beliebigen Zeitpunkt macht Anleger nervös. Der variable Prepaid-Terminkontrakt umgeht diese Hindernisse geschickt.
Da der Vertrag einen Unter- und Höchstpreis für die endgültige Transaktion festlegt, schützt er den Anleger auch vor einem schweren Verlust, wenn die Aktie vor Abschluss der Transaktion dramatisch an Wert gewinnt.
Unnötig zu erwähnen, dass diese Praxis umstritten ist und einige meinen, dass sie nicht erlaubt sein sollte.
Technisch gesehen handelt es sich bei einem Prepaid-Variablen-Terminkontrakt um eine Collar-Strategie, bei der es sich um eine gebündelte Long-Put-Option und Short-Call-Option auf ein Wertpapier handelt. Es gibt jedoch ein drittes Element: die Monetarisierung der Transaktion in Form eines Darlehens gegen das zugrunde liegende Wertpapier. Obwohl diese Strategien einst recht ausgefeilt waren, sind sie dank der Fortschritte in der Finanztechnik immer mehr an der Tagesordnung.
Natürlich ziehen sie auch die Aufmerksamkeit von IRS und Finanzjournalisten auf sich. Im Jahr 2011 veröffentlichtedie New York Times einen Beitrag auf der Titelseite, in dem hervorgehoben wurde, wie Ronald Lauder, der Kosmetikerbe von Estée Lauder, seine Vergütung „kunstvoll durch einen vorausbezahlten variablen Terminvertrag geschützt“ hatte. Diese Strategien sind beliebte Ziele für die Prüfung, da die Vergütung von Führungskräften ein Vielfaches der durchschnittlichen Vergütungsniveaus der Mitarbeiter beträgt.