Wertfalle
Was ist eine Wertfalle?
Ein Wert Trap ist ein Lager oder andere Investition, das erscheint günstig bepreist werden, weil sie den Handel bei niedrigeren Bewertungskennzahlen wurde, wie Multiples in Bezug auf dem Kurs – Gewinn (P / E), Kurs – Cash – Flow (P / CF), oder Preis zum Buchwert (P/B) für einen längeren Zeitraum. Eine Wertfalle kann Anleger anziehen, die nach einem Schnäppchen suchen, weil sie im Vergleich zu historischen Bewertungsmultiplikatoren der Aktie oder relativ zu denen von Branchenkollegen oder dem vorherrschenden Marktmultiplikator günstig erscheinen. Die Gefahr einer Wertfalle besteht, wenn die Aktie nach dem Kauf eines Investors weiter schwächelt oder weiter fällt.
Die zentralen Thesen
- Wertfallen sind Anlagen, die auf so niedrigem Niveau gehandelt werden und sich als Kaufgelegenheiten für Anleger darstellen, aber in Wirklichkeit irreführend sind.
- Bei einer Value-Trap-Anlage geht der niedrige Preis oft auch mit längeren Phasen niedriger Multiples einher.
- Eine Wertfalle ist eine schlechte Investition, da der Grund für den niedrigen Preis und das niedrige Vielfache darin besteht, dass das Unternehmen unter finanzieller Instabilität leidet und nur über ein geringes Wachstumspotenzial verfügt.
Wertefallen verstehen
Im Allgemeinen ist ein Unternehmen, das bei niedriger gehandelt wurde mehrfache Gewinn, Cashflow oder Buchwert für einen längeren Zeitraum hat wenig aussichtsreich, und möglicherweise keine Zukunft, auch wenn der Preis für ihre Aktien attraktiv erscheint. Eine Aktie wird für einen Anleger zu einer Wertfalle, wenn die Wettbewerbsfähigkeit des Unternehmens, seine Innovationsfähigkeit, seine Fähigkeit zur Kostensenkung und / oder seine Geschäftsführung nicht wesentlich verbessert werden.
Auch wenn ein Unternehmen in den Vorjahren erfolgreich war – mit steigenden Gewinnen und einem gesunden Aktienkurs – kann es aufgrund veränderter Wettbewerbsdynamiken, fehlender neuer Produkte oder products in eine Situation geraten, in der es kein Umsatz- und Gewinnwachstum erzielen kann Dienstleistungen, steigende Produktions- und Betriebskosten oder ineffektives Management.
Für einen Anleger, der es gewohnt ist, eine bestimmte Bewertung der Aktie dieses Unternehmens zu sehen, kann ein billig erscheinender Preis attraktiv sein. Value-Investoren sind besonders anfällig für Value-Fallen. Wie bei jeder Anlageentscheidung wird eine gründliche Untersuchung und Bewertung empfohlen, bevor in ein Unternehmen investiert wird, das auf der Grundlage herkömmlicher Bewertungskennzahlen als billig erscheint.
Identifizieren von Wertfallen
Die Identifizierung von Value Traps kann schwierig sein, aber eine sorgfältige Fundamentalanalyse der Aktie kann aufdecken, was eine Falle und eine gute Anlagemöglichkeit ist. Hier sind einige Beispiele für mögliche Wertefallen:
- Ein Industrieunternehmen, dessen Aktie in den letzten sechs Monaten mit dem 10-fachen Gewinn gehandelt wurde, verglichen mit dem letzten 5-Jahres-Durchschnitt von 15x.
- Ein Medienunternehmen, dessen Bewertung in den letzten 12 Monaten zwischen 6x-8x EV/EBITDA lag, verglichen mit dem letzten 10-Jahres-Durchschnitt von 12x.
- Eine europäische Bank, deren Bewertung in den letzten zwei Jahren unter 0,75x Kurs-Buchwert lag, verglichen mit einem 8-Jahres-Durchschnitt von 1,20x.