Wertefalle
Was ist eine Wertefalle?
Ein Wert Trap ist ein Lager oder andere Investition, das erscheint günstig bepreist werden, weil sie den Handel bei niedrigeren Bewertungskennzahlen wurde, wie Multiples in Bezug auf dem Kurs – Gewinn (P / E), Kurs – Cash – Flow (P / CF), oder Preis-Buchwert (P / B) für einen längeren Zeitraum. Eine Wertfalle kann Anleger anziehen, die nach einem Schnäppchen suchen, da sie im Vergleich zu historischen Bewertungsmultiplikatoren der Aktie oder im Vergleich zu Branchenkollegen oder dem vorherrschenden Marktmultiplikator kostengünstig erscheinen. Die Gefahr einer Wertefalle besteht, wenn die Aktie nach dem Kauf eines Anlegers in das Unternehmen weiter nachlässt oder weiter fällt.
Die zentralen Thesen
- Wertfallen sind Anlagen, die auf einem so niedrigen Niveau gehandelt werden und Kaufmöglichkeiten für Anleger darstellen, aber tatsächlich irreführend sind.
- Bei einer Value-Trap-Investition geht der niedrige Preis häufig auch mit längeren Perioden niedriger Multiplikatoren einher.
- Eine Wertfalle ist eine schlechte Investition, da der Grund für den niedrigen Preis und das niedrige Vielfache darin besteht, dass das Unternehmen unter finanzieller Instabilität leidet und nur über ein geringes Wachstumspotenzial verfügt.
Grundlegendes zu Wertefallen
Im Allgemeinen hat ein Unternehmen, das über einen längeren Zeitraum mit einem niedrigen Vielfachen von Gewinn, Cashflow oder Buchwert gehandelt hat, wenig Versprechen und möglicherweise keine Zukunft – selbst wenn der Kurs seiner Aktie attraktiv erscheint. Eine Aktie wird für einen Anleger zu einer Wertfalle, wenn die Wettbewerbsfähigkeit des Unternehmens, seine Innovationsfähigkeit, seine Fähigkeit zur Kostensenkung und / oder seine Geschäftsführung nicht wesentlich verbessert werden.
Selbst wenn ein Unternehmen in den vergangenen Jahren erfolgreich war – mit steigenden Gewinnen und einem gesunden Aktienkurs , kann es in eine Situation geraten, in der es aufgrund von Veränderungen in der Wettbewerbsdynamik, einem Mangel an neuen Produkten oder nicht in der Lage ist, Umsatz- und Gewinnwachstum zu erzielen Dienstleistungen, steigende Produktions- und Betriebskosten oder ineffektives Management.
Für einen Anleger, der es gewohnt ist, eine bestimmte Bewertung der Aktien dieses Unternehmens zu sehen, kann ein Preis, der billig erscheint, attraktiv sein. Value-Investoren sind besonders anfällig für Value-Fallen. Wie bei jeder Anlageentscheidung wird eine gründliche Untersuchung und Bewertung empfohlen, bevor in ein Unternehmen investiert wird, das auf der Grundlage herkömmlicher Bewertungskennzahlen als billig erscheint.
Wertfallen identifizieren
Das Erkennen von Wertfallen kann schwierig sein, aber eine sorgfältige fundamentale Analyse der Aktie kann zeigen, was eine Falle und was eine gute Investitionsmöglichkeit ist. Hier einige Beispiele für mögliche Wertefallen:
- Ein Industrieunternehmen, dessen Aktien in den letzten sechs Monaten mit dem 10-fachen Gewinn gehandelt wurden, verglichen mit dem nachlaufenden 5-Jahres-Durchschnitt von 15-fachen.
- Ein Medienunternehmen, dessen Bewertung in den letzten 12 Monaten zwischen 6x und 8x EV / EBITDA lag, verglichen mit seinem nachlaufenden 10-Jahres-Durchschnitt von 12x.
- Eine europäische Bank, deren Bewertung in den letzten zwei Jahren unter dem 0,75-fachen des Buchpreises lag, verglichen mit einem 8-Jahres-Durchschnitt von 1,20-fachen.