15 Juni 2021 23:49

Uptick-Regel

Was ist die Uptick-Regel?

Die Uptick-Regel (auch als „Plus-Tick-Regel“ bekannt) ist eine von der Securities and Exchange Commission (SEC) aufgestellte Regel, die verlangt, dass Leerverkäufe zu einem höheren Preis als der vorherige Handel durchgeführt werden.

Anleger tätigen Leerverkäufe, wenn sie einen Rückgang des Wertpapierpreises erwarten. Die Taktik besteht darin, hoch zu verkaufen und niedrig zu kaufen. Leerverkäufe können zwar die Marktliquidität und die Preiseffizienz verbessern, sie können jedoch auch unangemessen eingesetzt werden, um den Preis eines Wertpapiers zu senken oder einen Marktrückgang zu beschleunigen.

Die zentralen Thesen

  • Nach der Uptick-Regel der SEC müssen Leerverkäufe zu einem höheren Preis als beim vorherigen Handel getätigt werden.
  • Es gibt begrenzte Ausnahmen von der Regel.
  • Eine im Jahr 2010 eingeführte überarbeitete Regel ermöglicht es Anlegern, Long-Positionen zu verlassen, bevor Leerverkäufe ausgelöst werden.

Die Uptick-Regel verstehen

Die Uptick-Regel verhindert, dass Verkäufer die Abwärtsdynamik eines bereits stark fallenden Wertpapierkurses beschleunigen. Durch Eingabe einer Leerverkaufsorder mit einem Preis über dem aktuellen Gebot stellt ein Leerverkäufer sicher, dass eine Order bei einem Aufwärtstrend ausgeführt wird.

Die ursprüngliche Regel wurde durch den Securities Exchange Act von 1934 als Regel 10a-1 eingeführt und 1938 umgesetzt. Die SEC beseitigte die ursprüngliche Regel 2007, genehmigte jedoch 2010 eine alternative Regel. Die Regel verlangt von Handelszentren, Verfahren einzurichten und durchzusetzen, die die Ausführung oder Anzeige eines verbotenen Leerverkaufs verhindern.

Die alternative Uptick-Regel

Die alternative Uptick-Regel von 2010 (Regel 201) ermöglicht es Anlegern, Long-Positionen zu verlassen, bevor Leerverkäufe erfolgen. Die Regel wird ausgelöst, wenn ein Aktienkurs an einem Tag um mindestens 10 % fällt. Zu diesem Zeitpunkt ist ein Leerverkauf zulässig, wenn der Preis über dem derzeit besten Gebot liegt. Ziel ist es, das Vertrauen der Anleger zu wahren und die Marktstabilität in Zeiten von Stress und Volatilität zu fördern.

Die Regel „Dauer der Preistestbeschränkung“ gilt für den Rest des Handelstages und den Folgetag. Sie gilt grundsätzlich für alle an einer nationalen Wertpapierbörse notierten Beteiligungspapiere, unabhängig davon, ob sie über die Börse oder außerbörslich gehandelt werden.



Die Uptick-Regel soll das Vertrauen der Anleger bewahren und den Markt in Zeiten von Stress und Volatilität stabilisieren, beispielsweise in einer Marktpanik, in der die Preise fallen.

Ausnahmen von der Regel

Für Futures gibt es begrenzte Ausnahmen von der Uptick-Regel. Diese Instrumente können bei einem Abwärtstrend leerverkauft werden, da sie sehr Long-Position einzugehen, wodurch sichergestellt wird, dass der Preis selten auf ungerechtfertigte niedrige Niveaus getrieben wird.

Um sich für die Befreiung zu qualifizieren, muss der Terminkontrakt als „Eigentum des Verkäufers“ angesehen werden. Dies bedeutet, dass die Person laut SEC „einen Wertpapier-Futures-Kontrakt hält, um diesen zu kaufen, und eine Mitteilung erhalten hat, dass die Position physisch ausgeglichen wird und unwiderruflich an den Erhalt des zugrunde liegenden Wertpapiers gebunden ist“.