Upstream-Garantie
Was ist eine Upstream-Garantie?
Eine vorgelagerte Garantie, auch Tochtergarantie genannt, ist eine Finanzgarantie, bei der die Tochtergesellschaft für die Schulden ihrer Muttergesellschaft bürgt.
Eine Upstream-Garantie kann einer Downstream-Garantie gegenübergestellt werden, bei der es sich um eine Verpfändung eines Darlehens im Namen des Kreditnehmers durch die Muttergesellschaft oder den Aktionär des Kreditnehmers handelt.
Die zentralen Thesen
- Eine vorgelagerte Garantie liegt vor, wenn die Schulden oder Verpflichtungen einer Muttergesellschaft von einer oder mehreren ihrer Tochtergesellschaften besichert werden.
- Eine solche Garantie kann von einem Kreditgeber verlangt werden, wenn die Hauptvermögensbasis der Muttergesellschaft das Eigentum an der Tochtergesellschaft selbst ist.
- Upstream-Garantien werden auch bei Leveraged Buyouts in Anspruch genommen, wenn die Muttergesellschaft nicht über ausreichende Vermögenswerte verfügt, um den schuldenfinanzierten Kauf des Buyout-Konsortiums zu unterstützen.
Wie vorgelagerte Garantien funktionieren
Upstream-Garantien ermöglichen einer Muttergesellschaft durch Erweiterung der verfügbaren Sicherheiten eine Fremdfinanzierung zu besseren Finanzierungsbedingungen. Sie treten häufig bei Leveraged Buy-outs auf, wenn die Muttergesellschaft nicht über genügend Vermögenswerte verfügt, um sie als Sicherheit zu verpfänden.
Eine Zahlungsgarantie verpflichtet den Bürgen bei Zahlungsverzug des Kreditnehmers zur Zahlung der Schulden, unabhängig davon, ob der Kreditgeber den Kreditnehmer in Anspruch nimmt. Alternativ verpflichtet eine Inkassogarantie den Bürgen nur dann, wenn der Kreditgeber den geschuldeten Betrag nach Klageerhebung und Erschöpfung seiner Rechtsmittel gegen den Kreditnehmer nicht einziehen kann. Garantien können absolut, befristet oder bedingt sein.
Normalerweise besteht ein Kreditgeber auf einer vorgelagerten Garantie, wenn er einem Mutterunternehmen ein Darlehen gewährt, dessen einziger Vermögenswert der Aktienbesitz einer Tochtergesellschaft ist. In diesem Fall besitzt die Tochtergesellschaft im Wesentlichen alle Vermögenswerte, auf die der Kreditgeber seine Kreditentscheidung stützt.
Das Problem bei vorgelagerten Garantien besteht darin, dass Kreditgeber dem Risiko ausgesetzt sind, wegen betrügerischer Übertragung verklagt zu werden, wenn der Garantiegeber zahlungsunfähig ist oder zum Zeitpunkt der Garantieübernahme nicht über ausreichendes Kapital verfügt. Wenn das Problem der betrügerischen Übertragung erfolgreich vor einem Konkursgericht nachgewiesen wird, würde der Kreditgeber ein ungesicherter Gläubiger werden, was eindeutig ein schlechtes Ergebnis für den Kreditgeber ist.
Da die die Schuldentilgung garantierende Tochtergesellschaft keine Anteile an der die Mittel aufnehmenden Muttergesellschaft besitzt, erhält diese keine unmittelbaren Vorteile aus den Darlehenserlösen und erhält daher keinen angemessenen Gegenwert für die geleistete Garantie.
Upstream- vs. Downstream-Garantien
Eine vorgelagerte Garantie, wie eine nachgelagerte Garantie, bei der die Muttergesellschaft die Schulden der Tochtergesellschaft garantiert, muss nicht als Verbindlichkeit in der Bilanz erfasst werden. Sie wird jedoch als Eventualverbindlichkeit ausgewiesen, einschließlich aller Bestimmungen, die es dem Bürgen ermöglichen könnten, im Rahmen einer Bürgschaft gezahlte Gelder zurückzufordern.
Eine nachgelagerte Garantie kann übernommen werden, um einem Tochterunternehmen dabei zu helfen, eine Fremdfinanzierung zu erhalten, die es ansonsten nicht erhalten könnte, oder um Mittel zu Zinssätzen zu erhalten , die niedriger wären, als es ohne die Garantie des Mutterunternehmens möglich wäre.
In vielen Fällen ist ein Kreditgeber möglicherweise nur dann bereit, einem Unternehmenskreditnehmer eine Finanzierung bereitzustellen, wenn ein verbundenes Unternehmen sich bereit erklärt, den Kredit zu garantieren. Denn mit der Finanzkraft der Holding unterlegt, ist das Ausfallrisiko der Tochtergesellschaft deutlich geringer. Die Bürgschaft ist vergleichbar mit der Unterzeichnung eines Kredits durch eine Person.