Up-and-Out-Option

Was ist eine Up-and-Out-Option?

Eine Up-and-Out-Option ist eine Art Knock-Out Barriere-Option, die aufhört zu existieren, wenn der Kurs des zugrunde liegenden Wertpapiers über ein bestimmtes Preisniveau, den sogenannten Barrier-Preis, steigt. Steigt der Kurs des Basiswerts nicht über die Barriere, verhält sich die Option wie jede andere Option und gibt dem Inhaber das Recht, aber nicht die Verpflichtung, seine Call oder Put-Option zum Ausübungspreis am oder vor dem in der Vertrag.

Die Up-and-Out-Option verstehen

Als exotische Option angesehen, ist eine Up-and-Out-Option eine von zwei Arten von Knock-Out Barrier-Optionen, die andere ist eine Down-and-Out-Option. Beide Arten kommen in Put- und Call-Varianten vor. Eine Barrier-Option ist eine Art von Option, bei der die Auszahlung und die Existenz der Option davon abhängt, ob der Basiswert einen vorher festgelegten Preis erreicht oder nicht.

Eine Barrier-Option kann ein Knock-Out sein. Ein Knock-Out bedeutet, dass er wertlos verfällt, wenn der Basiswert einen bestimmten Preis erreicht, wodurch der Gewinn für den Inhaber und die Verluste für den Schreiber begrenzt werden. Die Barrier-Option kann auch ein Knock-In sein. Als Knock-In hat die Option keinen Wert, bis der Basiswert einen bestimmten Preis erreicht.

Das entscheidende Konzept ist, dass der zugrunde liegende Vermögenswert, wenn er zu irgendeinem Zeitpunkt während der Laufzeit der Option die Barriere erreicht, ausfällt oder gekündigt wird und nicht wieder besteht. Es spielt keine Rolle, ob sich der Basiswert wieder unter das Pre-Knock-Out-Niveau bewegt.

Zum Beispiel hat eine Up-and-Out-Option einen Ausübungspreis von 80 und einen Knock-out-Preis von 100. Zu Beginn der Option betrug der Kurs der Aktie 75, aber bevor die Option ausübbar war, war der Kurs der Aktie 100 erreicht. Diese Bewertung bedeutet, dass die Option automatisch wertlos verfällt, weil sie die Barriere erreicht oder überschritten hat, egal wo der Basiswert vor dem Ausübungstag gehandelt wird.

Eine Up-and-Out-Option kann ein Call oder Put sein. Beide werden ausgeknockt, wenn der Basiswert über die Barriere steigt.

Bei einer Down-and-Out Option erlischt die Option, wenn der Basiswert unter den Barrierenpreis fällt. Sowohl Calls als auch Puts erlöschen, wenn der Basiswert auf seinen Barrierekurs fällt.

Up-and-Out-Optionen verwenden

Große Institute oder Marktmarker schaffen diese Optionen in direkter Absprache mit Kunden, die sie suchen. Ein Portfoliomanager kann sie beispielsweise als kostengünstigere Methode verwenden, um sich gegen Verluste aus einer Short-Position abzusichern. Die Absicherung wäre weniger kostspielig als der Kauf von Vanilla-Call-Optionen. Dies wäre jedoch unvollkommen, da der Käufer ungeschützt wäre, wenn der Wertpapierpreis über den Barrierepreis steigen würde.

Der Preis hängt von allen regulären Optionsmetriken ab, wobei die Knock-out-Funktion eine zusätzliche Dimension hinzufügt. Da die Optionen außerbörslich gehandelt werden, ist die Liquidität für solche Instrumente in der Regel begrenzt, was bedeutet, dass der Käufer die ihm angebotene Prämie (Kosten) akzeptieren oder versuchen muss, mit dem Verkäufer einen besseren Preis auszuhandeln. Vanille-Optionsprämien können eine Basisschätzung liefern, von der aus gearbeitet werden kann. In der Regel sollte eine Up-and-Out-Call-Option eine niedrigere Prämie haben als eine Vanilla-Call-Option mit demselben Ablauf und Streik.

Beispiel einer Up-and-Out-Option

Angenommen, ein institutioneller Investor ist daran interessiert, Anrufe bei Apple Inc. (AAPL) zu kaufen, da er glaubt, dass der Preis steigen wird. Sie müssen 100 Kontrakte kaufen, um die Kosten so gering wie möglich zu halten. Sie erwägen den Kauf einer Up-and-Out-Option, da sie in der Regel billiger sind als ähnliche Vanilla-Calls.

Angenommen, Apple handelt bei 200 US-Dollar und der Investor glaubt, dass der Preis in den nächsten drei Monaten über 200 US-Dollar steigen wird, aber wahrscheinlich nicht über 240 US-Dollar steigen wird. Sie beschließen, eine Up-and-Out-Option am Geld mit einem Ausübungspreis von 200 US-Dollar, einem Verfallsdatum in drei Monaten und einem Knock-out von 240 US-Dollar zu kaufen.

Eine Vanilla-Option, die in drei Monaten mit einem Ausübungspreis von 200 US-Dollar ausläuft, wird für 11,80 US-Dollar oder 1.180 US-Dollar pro Kontrakt gehandelt (der 100 Aktien kontrolliert). Der Investor muss 100 Kontrakte für Gesamtkosten von 118.000 USD kaufen.

Sie haben ein Angebot erhalten, dass eine Investmentbank ihnen das Up-and-Out für 10,80 US-Dollar zu Gesamtkosten von 108.000 US-Dollar (10,80 US-Dollar x 100 Aktien x 100 Kontrakte) anbietet. Das spart dem Unternehmen 10.000 US-Dollar an Prämienkosten.

Die Investoren Break – even ist $ 200 plus die Kosten für die Option ($ 10.80) oder 210,80 $. Die Apple-Aktie muss innerhalb der nächsten drei Monate über 210,80 USD steigen, damit der Investor die Kosten der Optionen decken kann. Sie verdienen Geld, wenn der Preis von Apple über 210,80 USD und unter 240 USD gehandelt wird.

Wenn der Kurs der Apple-Aktie zu irgendeinem Zeitpunkt 240 US-Dollar erreicht, erlöschen die Optionen und der Anleger verliert seine gezahlte Prämie oder 108.000 US-Dollar.