Unaufgeforderte Gebotsdefinition
Was ist ein Initiativgebot?
Ein unaufgefordertes Angebot ist ein Angebot einer Einzelperson, eines Investors oder eines Unternehmens zum Kauf eines Unternehmens, das nicht aktiv nach einem Käufer sucht. Unaufgeforderte Gebote können manchmal als feindliche Gebote bezeichnet werden, wenn das Zielunternehmen nicht erworben werden möchte. Sie treten normalerweise auf, wenn ein potenzieller Erwerber einen Wert im Zielunternehmen sieht.
So funktionieren unaufgeforderte Gebote
Ein unaufgefordertes Angebot kommt zustande, wenn sich ein potenzieller Erwerber an einem Zielunternehmen beteiligt und ein Kaufangebot abgibt. In diesem Fall ist das Angebot das Ergebnis der Initiative des Erwerbers und nicht der Aufforderung des Bieters.
Auf ein unaufgefordertes Angebot zum Kauf eines Unternehmens, das nicht verkauft werden soll, können im Laufe der Nachrichten weitere unaufgeforderte Angebote folgen. Diese anderen Gebote können den Kaufpreis erhöhen und einen Bieter oder Übernahmekampf auslösen.
Während an unaufgeforderten Angeboten private Unternehmen beteiligt sein können, werden viele Angebote von börsennotierten Unternehmen abgegeben. Diese Art von Angeboten war in den 1980er Jahren beliebt, als viele Bieter das Gewinnpotenzial in unterbewerteten oder schlecht verwalteten Unternehmen erkannten.
202 Milliarden US-Dollar
Der Betrag, den Vodafone im Jahr 2000 für Mannesmann in Deutschland zahlte, nachdem sein ursprüngliches unaufgefordertes Angebot abgelehnt wurde. Dies gilt als eine der größten Akquisitionen der Welt.
Unaufgefordertes vs. angefordertes Gebot
Ein unaufgefordertes Gebot kann das Ziel überraschen, während ein angefordertes Gebot das Gegenteil ist. Bei einem angeforderten Gebot sucht das Ziel aktiv nach einem Käufer und möchte gekauft werden. Solche Angebote werden oft als freundliche Übernahmen oder Vorschläge bezeichnet, die vom Management beider Unternehmen genehmigt werden.
Warum machen Unternehmen unaufgefordert Gebote?
Unaufgeforderte Gebote treten normalerweise auf, wenn ein Unternehmen ein anderes Unternehmen kaufen möchte, um:
- Kontrollieren Sie seinen Marktanteil.
- Profitieren Sie vom erwarteten Wachstum.
- Zugang zu proprietärer Technologie haben.
- Beschränken Sie Konkurrenten davon, diese Situationen auszunutzen.
- Kaufen Sie das Zielunternehmen und brechen Sie es auf.
So vermeiden oder bekämpfen Sie ein unaufgefordertes Gebot
Ein anfälliges Unternehmen kann über mehrere Mechanismen verfügen, um sich zu verteidigen, wenn es Ziel eines unaufgeforderten Angebots oder letztendlich einer feindlichen Übernahme wird. Erstens kann es das Angebot komplett ablehnen. Wenn das nicht funktioniert, gibt es die Volksgiftpillenabwehr, bei der das Management des Zielunternehmens im Falle einer Übernahme mit dem Rücktritt droht. Dies würde den Erwerber im Erfolgsfall dazu zwingen, ein neues Management-Team zusammenzustellen, was kostspielig sein kann.
Ein weiterer Verteidigungsmechanismus ist die Aktionäre mehr Unternehmensaktien mit einem Abschlag kaufen und dadurch die Anzahl der Aktien erhöhen, die der Bieter kaufen muss, um das unaufgeforderte Gebot zu realisieren. Eine andere Möglichkeit, eine Zielscheibe zu vermeiden, ist die Einrichtung eines Mitarbeiterbeteiligungsplans, der es den Mitarbeitern ermöglicht, Aktien des Unternehmens zu kaufen und ihnen so die Möglichkeit zu geben, mit dem Management über wichtige Entscheidungen des Unternehmens abzustimmen.
Die zentralen Thesen
- Ein unaufgefordertes Angebot wird abgegeben, um ein Unternehmen zu kaufen, das nicht aktiv nach einem Käufer sucht.
- Unaufgeforderte Gebote werden auch als feindliche Übernahmen bezeichnet.
- Unternehmen machen unaufgefordert Angebote, um Marktanteile zu kontrollieren, Gewinne zu steigern und/oder den Wettbewerb einzuschränken.
- Ein Unternehmen kann das Angebot ablehnen oder einen Mitarbeiterbeteiligungsplan aufstellen, um nicht Ziel eines unaufgeforderten Angebots zu werden.
Praxisbeispiel für ein unaufgefordertes Gebot
Im Jahr 2018 machte Lundin Mining, ein kanadisches Bergbauunternehmen, mehrere unaufgeforderte Angebote zum Kauf des Bergarbeiterkollegen Nevsun Resources. Das endgültige Angebot, das im Juli unterbreitet wurde, bezog sich auf insgesamt 1,4 Milliarden CAD in einem geplanten All-Cash-Deal. Der Deal wurde abgebrochen, als ein anderer Bergmann, Chinas Zijin Mining, ein wettbewerbsfähiges Angebot für Nevsun in Höhe von 1,86 Milliarden CAD unterbreitete.
Beide Unternehmen verfolgten Nevsun wegen der Zeit, die es dauern würde, bis das Kupfer-Gold-Projekt Timok in Serbien online geht. Lundin gab sein Angebot für Nevsun auf, nachdem er beschlossen hatte, sein Angebot nicht zu erhöhen, während Zijins Angebot erfolgreich war.