28 Juni 2021 23:45

Einheitlicher Stiftungspool (UEP)

Was ist ein Unitized Endowment Pool (UEP)?

Ein Unitized Endowment Pool (UEP) ist eine Form der Kapitalanlage, die es mehreren Stiftungen ermöglicht, in denselben Vermögenspool zu investieren.

Jede Stiftung besitzt einzelne Einheiten in einem UEP. Anleger sehen ihre Renditen in der Regel monatlich. Neue Stiftungen, die in den Pool aufgenommen werden, können sich einkaufen, indem sie Einheiten im Pool erhalten, die zu einem bestimmten Kaufdatum bewertet werden.

Die zentralen Thesen

  • Ein Unitized Endowment Pool (UEP) ist eine Anlageart, die von Stiftungen verwendet wird, die es mehreren Gruppen ermöglichen, in denselben Vermögenskorb zu investieren.
  • Jede Stiftung besitzt Anteile am UEP, wobei der Wert jeder Anteile zu einem bestimmten Buy-in-Datum bestimmt wird.
  • UEPs ähneln Investmentfonds, außer dass sie nur Stiftungen zur Verfügung stehen, nicht der Öffentlichkeit.
  • UEPs ermöglichen den einzelnen Stiftungen Zugang zu einer größeren Diversifizierung durch die Zusammenarbeit mit einer Reihe anderer Firmen.

Grundlegendes zu einem einheitlichen Stiftungspool

Ein Unitized Endowment Pool (UEP) ist eine Art Investmentfonds, aber in größerem Umfang und speziell für Stiftungen, im Gegensatz zu Privatanlegern.

Auch wenn selbst kleine Stiftungen oft eine beträchtliche Menge an Barmitteln zur Verfügung haben, ist es manchmal von Vorteil, zur Diversifizierung mit anderen Stiftungen zusammenzulegen. UEP-Einheiten dienen der klaren Trennung der Anteile der einzelnen Stiftungen am Pool. Ein UEP mit einem Marktwert von 10 Milliarden US-Dollar kann beispielsweise 100.000 Einheiten im Wert von jeweils 100.000 US-Dollar haben und diese Einheiten auf mehrere Stiftungen aufteilen.

Einheitliche Stiftungsfonds sind eine von drei Hauptanlageoptionen für Stiftungsfonds. Einige entscheiden sich dafür, ausschließlich in UEPs zu investieren. Andere stellen externe Manager direkt ein. Die größten neigen dazu, interne Manager einzustellen, um zu versuchen, das Stiftungsvermögen zu vergrößern. Einige verwenden eine Kombination aus allen dreien.

Vor- und Nachteile eines einheitlichen Stiftungspools

Einige UEPs bieten Zugang zu weniger liquiden Wertpapieren wie Private Equity und Beteiligungen an Waldland. Beide haben im Laufe der Zeit tendenziell attraktive Renditen, bergen aber auch erhebliche Liquiditätsrisiken.

Eine kleinere Stiftung besitzt diese Vermögenswerte möglicherweise nicht außerhalb eines einheitlichen Stiftungspools, da sie nicht über das interne Fachwissen verfügen, um diese Vermögenswerte zu verwalten. Darüber hinaus ist der Verkauf von Anteilen eines einheitlichen Stiftungspools mit einem Anteil dieser Art von Vermögenswerten manchmal einfacher und schneller als der Versuch, illiquide Vermögenswerte direkt zu verkaufen.

Einige fondsgebundene Stiftungsfonds haben auch mehr Erfahrung mit Aktien und Anleihen aus Schwellenländern als das eigene Team eines Stiftungsfonds. Stiftungsfonds besitzen in der Regel zumindest einige dieser Arten von Vermögenswerten, da viele planen, über einen sehr langen Zeithorizont zu investieren – sogar länger als der durchschnittliche Privatanleger, der für den Ruhestand spart.

Viele Stiftungen entscheiden sich dafür, mehr Risiken einzugehen, um höhere potenzielle Gewinne zu erzielen, die im Laufe der Zeit eine bessere Chance haben, die Inflation zu schlagen.

Die Anzahl der Stiftungen, die in gemeinsame Stiftungspools und andere externe Anlageverwalter investieren, anstatt alle Entscheidungen intern zu treffen, verläuft tendenziell in Zyklen. In der Dekade nach der Finanzkrise 2007-2009 beispielsweise heuerten immer mehr mittelständische und große Stiftungen Managementexpertise von außen an, um sich auf die Kostenkontrolle und das Risikomanagement zu konzentrieren.