Ungeteiltes Konto

Was ist ein ungeteiltes Konto?

Ein ungeteiltes Konto ist ein Börsengang (IPO), für den es mehrere Konsortialbanken gibt, die jeweils die Verantwortung für die Platzierung aller nicht verkauften Aktien übernehmen. Das heißt, jede Firma erklärt sich damit einverstanden, die Lücke zu schließen, wenn andere Konsortialbanken den Teil der Gesamtzahl der ihnen zugeteilten Aktien nicht verkaufen.

Diese Art von Konto wird manchmal als Ostkonto bezeichnet. Natürlich gibt es eine Variante, die als westliches Konto bezeichnet wird.

Ungeteilte Konten verstehen

Wenn ein Unternehmen einen Börsengang von Aktien oder Anleihen vorbereitet, übergibt es die Verantwortung für den Vertrieb seiner Aktien an einen oder mehrere Underwriter. Dies sind die Finanzunternehmen, die den Prozess der Vorbereitung des Börsengangs bis hin zur Festsetzung eines Preises für die Aktien und deren Verkauf verwalten. Zu diesen ersten Käufern gehören große Finanzinstitute und Maklerfirmen.

Bei einem ungeteilten oder östlichen Konto kann ein Underwriter für die Platzierung von 15% einer Emission verantwortlich sein, während andere den Rest übernehmen. Wenn nicht die gesamte Emission platziert wird, muss die Firma mit 15 % bei der Platzierung des Rests helfen.

Bei einem Western-Konto übernimmt jeder Konsortialführer nur die Verantwortung für die Platzierung des ihm zugeteilten Anteils. Der Haftungsanteil wird unter den Konsortialbanken entsprechend der Höhe ihrer Zuteilung der insgesamt verfügbaren Aktien aufgeteilt.

Underwriting von Konten und Vereinbarungen

Underwriter von Investment Brokern gehen bei der Verwaltung von Neuemissionen von Anleihen oder Aktien ein erhebliches Risiko ein. Der Underwriter verpflichtet sich, dem Emittenten im Voraus einen bestimmten Geldbetrag zu zahlen, unabhängig vom jeweiligen Verkaufspreis.

Um einen Teil dieses Risikos auszugleichen, schließen viele Unternehmen Syndizierungsvereinbarungen ab, die die Risiken und Chancen der Zeichnung der neuen Emission verteilen. Die meisten Syndikate werden von einer der teilnehmenden Firmen verwaltet, und das Ostkonto ist die häufigste Vereinbarung. Sowohl die Risiken als auch die Vorteile sind größer als bei westlichen Konten. Ein Underwriter, der an einem Ostkonto mit einem Konsortium beteiligt ist, kann sich an einem Prozentsatz des Gewinns beteiligen, während er einen relativ geringen Geldbetrag im Voraus verpflichtet.

Bedingungen eines Ostabkommens

Underwriter können eine Market-out-Klausel in die Vereinbarung aufnehmen. Diese Klausel befreit den Zeichner von der Kaufverpflichtung im Falle einer Entwicklung, die die Qualität der Wertpapiere beeinträchtigt oder den Emittenten beeinträchtigt. Die Klausel ist jedoch in ihrer Anwendung eingeschränkt. Schlechte Marktbedingungen oder überhöhte Preise gelten nicht.

Die Konditionen sind im Syndikatsvertrag, auch Underwriting Agreement genannt , festgelegt. Der Syndikatsvertrag regelt die Gebührenstruktur. Neben dem Geld, das das Syndikatsmitglied beim Verkauf von Aktien oder Anleihen erhält, legt die Vereinbarung fest, zu welchem ​​Prozentsatz sich jedes Syndikatsmitglied zum Verkauf verpflichtet.

Der Konsortialführer kann ein Underwriting auf West- oder Ostkontobasis einrichten. Die Arten von Underwriting-Vereinbarungen variieren und umfassen feste Verpflichtungsvereinbarungen, Best-Effort-Vereinbarungen, Mini-Max-Vereinbarungen, alle oder keine Vereinbarungen und Bereitschaftsvereinbarungen.