Underwriting
Was ist Underwriting?
Underwriting ist der Prozess, durch den eine Person oder Institution gegen eine Gebühr ein finanzielles Risiko eingeht. Dieses Risiko betrifft in der Regel Kredite, Versicherungen oder Investitionen. Der Begriff Underwriter entstand aus der Praxis, dass jeder Risikoträger seinen Namen unter dem Gesamtbetrag des Risikos schreibt, das er bereit war, für eine bestimmte Prämie zu akzeptieren.
Obwohl sich die Mechanik im Laufe der Zeit geändert hat, bleibt das Underwriting heute eine Schlüsselfunktion in der Finanzwelt.
Die zentralen Thesen
- Underwriting ist der Prozess, durch den eine Person oder Institution gegen eine Gebühr ein finanzielles Risiko eingeht.
- Die Versicherer bewerten den Grad des Risikos des Versicherungsgeschäfts.
- Das Underwriting hilft dabei, faire Kreditzinsen für Kredite festzulegen, angemessene Prämien festzulegen und einen Markt für Wertpapiere zu schaffen, indem das Anlagerisiko genau bewertet wird.
- Das Underwriting stellt sicher, dass ein Unternehmen, das einen Börsengang beantragt, den erforderlichen Kapitalbetrag erhöht, und bietet den Underwritern eine Prämie oder einen Gewinn für ihre Dienstleistungen.
- Anleger profitieren von dem Überprüfungsprozess, den das Underwriting von Zuschüssen bietet, indem sie fundierte Anlageentscheidungen treffen.
Wie Underwriting funktioniert
Das Underwriting umfasst die Durchführung von Recherchen und die Bewertung des Risikograds, das jeder Antragsteller oder jedes Unternehmen an den Tisch bringt, bevor dieses Risiko übernommen wird. Diese Überprüfung hilft dabei, faire Kreditzinsen für Kredite festzulegen, angemessene Prämien festzulegen, um die tatsächlichen Kosten der Versicherungsnehmer angemessen zu decken, und einen Markt für Wertpapiere zu schaffen, indem das Anlagerisiko genau bewertet wird. Wenn das Risiko als zu hoch eingestuft wird, kann ein Versicherer die Deckung verweigern.
Das Risiko ist der zugrunde liegende Faktor für das gesamte Underwriting. Im Falle eines Kredits hängt das Risiko damit zusammen, ob der Kreditnehmer den Kredit wie vereinbart zurückzahlt oder in Verzug gerät. Bei einer Versicherung besteht das Risiko darin, dass zu viele Versicherungsnehmer gleichzeitig Ansprüche geltend machen. Bei Wertpapieren besteht das Risiko, dass die gezeichneten Anlagen nicht rentabel sind.
Underwriter bewerten Kredite, insbesondere Hypotheken, um die Wahrscheinlichkeit zu bestimmen, dass ein Kreditnehmer wie versprochen zahlt und im Falle eines Ausfalls genügend Sicherheiten zur Verfügung stehen. Bei Versicherungen versuchen die Versicherer, die Gesundheit und andere Faktoren eines Versicherungsnehmers zu bewerten und das potenzielle Risiko auf möglichst viele Personen zu verteilen. Das Zeichnen von Wertpapieren, meistens über Börsengänge (IPOs), hilft dabei, den zugrunde liegenden Wert des Unternehmens im Vergleich zum Risiko der Finanzierung seines Börsengangs zu bestimmen.
Arten des Underwritings
Wie oben dargelegt, gibt es grundsätzlich drei verschiedene Arten des Underwritings: Kredite, Versicherungen und Wertpapiere.
Kreditversicherung
Alle Kredite werden in irgendeiner Form gezeichnet. In vielen Fällen erfolgt das Underwriting automatisiert und umfasst die Bewertung der Bonität, der Finanzunterlagen und des Werts der angebotenen Sicherheiten eines Antragstellers sowie anderer Faktoren, die von der Größe und dem Zweck des Darlehens abhängen. Der Beurteilungsprozess kann einige Minuten bis einige Wochen dauern, je nachdem, ob für die Beurteilung die Einbeziehung eines Menschen erforderlich ist.
Die häufigste Art der Kreditvergabe, an der ein menschlicher Versicherer beteiligt ist, sind Hypotheken. Dies ist auch die Art der Kreditvergabe, auf die die meisten Menschen stoßen. Der Underwriter bewertet Einkommen, Verbindlichkeiten (Schulden), Ersparnisse, Bonität, Kredit-Score und mehr in Abhängigkeit von den finanziellen Umständen einer Person. Das Zeichnen von Hypotheken hat normalerweise eine Bearbeitungszeit von einer Woche oder weniger.
Die Refinanzierung dauert oft länger, da Käufer, die mit Fristen konfrontiert sind, bevorzugt behandelt werden. Obwohl Kreditanträge genehmigt, abgelehnt oder ausgesetzt werden können, werden die meisten „unter Auflagen genehmigt“, was bedeutet, dass der Versicherer eine Klärung oder zusätzliche Dokumentation wünscht.
Versicherungsschutz
Beim Underwriting von Versicherungen liegt der Fokus auf dem potenziellen Versicherungsnehmer – der Person, die eine Kranken- oder Lebensversicherung sucht. In der Vergangenheit wurde das medizinische Underwriting für die Krankenversicherung verwendet, um zu bestimmen, wie viel einem Antragsteller aufgrund seiner Gesundheit in Rechnung gestellt werden muss und ob überhaupt eine Deckung angeboten werden soll, häufig basierend auf den bereits bestehenden Bedingungen des Antragstellers. Ab 2014 war es den Versicherern nach dem Affordable Care Act nicht mehr gestattet, die Deckung zu verweigern oder Beschränkungen aufgrund bereits bestehender Bedingungen aufzuerlegen.
Das Underwriting von Lebensversicherungen versucht, das Risiko der Versicherung eines potenziellen Versicherungsnehmers anhand seines Alters, seiner Gesundheit, seines Lebensstils, seines Berufs, seiner Familienanamnese, seiner Hobbys und anderer vom Versicherer festgelegter Faktoren zu bewerten. Das Underwriting von Lebensversicherungen kann – zusammen mit einer Reihe von Deckungssummen, Preisen, Ausschlüssen und Bedingungen – zur Genehmigung oder zur völligen Ablehnung führen.
Wertpapier-Underwriting
Das Underwriting von Wertpapieren, bei dem versucht wird, das Risiko und den angemessenen Preis bestimmter Wertpapiere zu bewerten – meistens im Zusammenhang mit einem Börsengang , wird im Auftrag eines potenziellen Anlegers, häufig einer Investmentbank, durchgeführt. Basierend auf den Ergebnissen des Zeichnungsprozesses würde eine Investmentbank Wertpapiere kaufen (zeichnen), die von dem Unternehmen ausgegeben wurden, das den Börsengang versucht, und diese Wertpapiere dann auf dem Markt verkaufen.
Das Underwriting stellt sicher, dass der Börsengang des Unternehmens den erforderlichen Kapitalbetrag erhöht, und bietet den Underwritern eine Prämie oder einen Gewinn für ihren Service. Anleger profitieren von dem Überprüfungsprozess, den das Underwriting bietet, und von der Möglichkeit, eine fundierte Anlageentscheidung zu treffen.
Diese Art des Underwritings kann sowohl einzelne Aktien als auch Schuldtitel umfassen, einschließlich Staats, Unternehmens- oder Kommunalanleihen. Underwriter oder ihre Arbeitgeber kaufen diese Wertpapiere, um sie mit Gewinn entweder an Investoren oder Händler (die sie an andere Käufer verkaufen) weiterzuverkaufen. Wenn mehr als ein Underwriter oder eine Gruppe von Underwritern beteiligt ist, spricht man von einem Underwriter-Syndikat.
Wie Underwriting den Marktpreis festlegt
Die Schaffung eines fairen und stabilen Marktes für Finanztransaktionen ist die Hauptaufgabe eines Underwriters. Jedes Schuldinstrument, jede Versicherungspolice oder jeder Börsengang birgt ein gewisses Risiko, dass der Kunde in Verzug gerät, einen Anspruch geltend macht oder scheitert – ein potenzieller Verlust für den Versicherer oder Kreditgeber. Ein großer Teil der Aufgabe des Versicherers besteht darin, die bekannten Risikofaktoren abzuwägen und die Wahrhaftigkeit eines Antragstellers zu untersuchen, um den Mindestpreis für die Bereitstellung der Deckung zu bestimmen.
Underwriter helfen bei der Ermittlung des tatsächlichen Marktpreises des Risikos, indem sie von Fall zu Fall entscheiden, welche Transaktionen sie abdecken möchten und welche Sätze sie berechnen müssen, um einen Gewinn zu erzielen. Underwriter tragen auch dazu bei, unannehmbar riskante Antragsteller – wie Arbeitslose, die nach teuren Hypotheken fragen, Personen mit schlechtem Gesundheitszustand, die eine Lebensversicherung beantragen, oder Unternehmen, die einen Börsengang versuchen, bevor sie bereit sind – zu entlarven, indem sie die Deckung ablehnen.
Diese Überprüfungsfunktion senkt das Gesamtrisiko teurer Ansprüche oder Ausfälle erheblich und ermöglicht es Kreditsachbearbeitern, Versicherungsagenten und Investmentbanken, denjenigen mit weniger riskanten Vorschlägen wettbewerbsfähigere Zinssätze anzubieten.
Häufig gestellte Fragen
Woher kommt das Wort „Underwriting“?
Der Begriff „Underwrite“ stammt aus dem 17. Jahrhundert, als Seeschiffe für das Versicherungsrisiko für Auslandsreisen gezeichnet wurden. Die Versicherungsgesellschaft würde die Police abonnieren (wörtlich, um darunter zu schreiben oder zu unterschreiben), indem sie ihren Namen am Ende des Dokuments unterschreibt und die Zustimmung bestätigt, dass die Police in Kraft ist.
Was ist der Zweck des Underwritings heute?
Das Underwriting, sei es für eine Versicherungspolice oder ein Darlehen, bewertet das Risiko eines geplanten Geschäfts oder einer Vereinbarung neu. Für einen Versicherer muss der Versicherer das Risiko bestimmen, dass ein Versicherungsnehmer einen Anspruch geltend macht, der ausgezahlt werden muss, bevor die Police rentabel wird. Für einen Kreditgeber besteht das Risiko eines Ausfalls oder einer Nichtzahlung. In ähnlicher Weise bewertet das Wertpapier-Underwriting durch Investmentbanken neu ausgegebene Aktien und Anleihen, um ihren risikobereinigten Wert zu bestimmen.
Kann ein Versicherer eine Versicherungspolice oder ein Darlehen ablehnen?
Ja, wenn das Risiko eines Kreditnehmers oder Antragstellers für Versicherungspolicen als zu groß eingestuft wird, kann der Versicherer entweder höhere Zinssätze empfehlen oder den Antrag vollständig ablehnen – sofern er nicht gegen Antidiskriminierungsgesetze verstößt und nur objektive Risikokennzahlen bewertet.
Wie lange dauert der Zeichnungsprozess?
Mit dem Aufkommen der Informationstechnologie hat sich der Zeichnungsprozess für Versicherer und Kreditgeber von einigen Wochen oder Monaten auf einige Tage oder sogar Stunden in einigen Fällen verkürzt.