Untergewicht

Was ist Untergewicht?

Untergewichtung bezieht sich auf eine von zwei Situationen in Bezug auf Handel und Finanzen. Ein untergewichtetes Portfolio hält keine ausreichende Menge eines bestimmten Wertpapiers im Vergleich zur Gewichtung dieses Wertpapiers im zugrunde liegenden Benchmark Portfolio. Untergewichtung kann sich auch auf die Meinung eines Analysten bezüglich der zukünftigen Wertentwicklung eines Wertpapiers in Szenarien beziehen, in denen eine Underperformance erwartet wird.

Untergewicht verstehen

Während ein untergewichtetes Portfolio durch einfache Mathematik ermittelt werden kann, indem bestimmt wird, welcher Prozentsatz eines Portfolios auf einen bestimmten Vermögenswert ausgerichtet ist, wird eine untergewichtete Aktie zu flexibleren Bedingungen basierend auf den vom Analysten, der die Ermittlung vornimmt, gewählten Variablen identifiziert.

Untergewichtete Portfolios

Ein untergewichtetes Portfolio liegt vor, wenn der Prozentsatz oder die Gewichtung eines bestimmten Wertpapiers im verwalteten Portfolio niedriger ist als im Benchmark-Portfolio. Wenn beispielsweise das Benchmark-Portfolio ein bestimmtes Wertpapier mit einer Gewichtung von 20 % hält und das Anlegerportfolio nur eine Gewichtung von 10 % in diesem Wertpapier hält, wird es als untergewichtet in dem betreffenden Wertpapier angesehen.

Ein Portfoliomanager kann Wertpapiere untergewichten, wenn er der Meinung ist, dass diese bestimmten Wertpapiere im Vergleich zu den anderen Wertpapieren im Portfolio unterdurchschnittlich abschneiden. Betrachten Sie beispielsweise ein Wertpapier im Benchmark-Portfolio mit einer Gewichtung von 10 %. Wenn der Manager glaubt, dass das Wertpapier über einen bestimmten Zeitraum eine Underperformance aufweisen wird, kann er dem Wertpapier für diesen Zeitraum eine Gewichtung von weniger als 10 % – sagen wir bis 8 % – zuweisen. Die 2 %, die nicht mehr auf dieses Wertpapier ausgerichtet sind, können anderen Wertpapieren mit positiveren Aussichten zugewiesen werden, in der Hoffnung, die erwartete Rendite für das Gesamtportfolio zu erhöhen.

Untergewicht Erwartungen

Analysten können ein Wertpapier als untergewichtet bezeichnen, wenn die erwartete Rendite unter der durchschnittlichen Rendite der Branche, des Sektors oder des Marktes liegt, die als Vergleichspunkt ausgewählt wurden. In diesem Zusammenhang ähnelt eine Untergewichtung der Erwartung einer schlechten Leistung und kann auf einigen ausgewählten Variablen beruhen, die vom Analysten ausgewählt wurden, der die Bestimmung vornimmt.

Es gibt keinen festgelegten Zeitrahmen oder eine spezifische Benchmark für einen Analysten, um diese Feststellung zu treffen, was zu Abweichungen aufgrund der Analystenmeinung und der genauen Variablen führt, die als Vergleichspunkt ausgewählt wurden. Dies kann dazu führen, dass eine Aktie im Vergleich zu einem Index als untergewichtet gilt, im Vergleich zu einem anderen jedoch nicht, was zu zwei unterschiedlichen Empfehlungen führt.

Beispiel für Untergewicht

Anleger können das Konzept der Untergewichtung im großen Stil nutzen, um Rückschlüsse auf den Markt und einzelne Aktien zu ziehen. So hielten beispielsweise Hedgefonds laut einer Research-Notiz von UBS vom Mai 2017 im Vergleich zu ihrer damaligen Indexgewichtung den geringsten Anteil an Apple, was sie historisch untergewichtet. Die Analysten interpretierten die Untergewichtung so, dass die Aktie weiter steigen würde, da die Fondsmanager begannen, sie zu kaufen, um ihre Rallye-Performance aufzuholen.