Unterzeichnet
Was ist unterzeichnet?
Unterzeichnet ist eine Situation, in der die Nachfrage nach einem Börsengang oder einem anderen Angebot von Wertpapieren geringer ist als die Anzahl der ausgegebenen Aktien. Unterzeichnete Angebote führen häufig zu einer Überbewertung der zum Verkauf stehenden Wertpapiere.
Diese Situation wird auch als „Unterbuchung“ bezeichnet und kann mit einer Überzeichnung verglichen werden, wenn die Nachfrage nach einer Emission das Angebot übersteigt.
Die zentralen Thesen
- Unterzeichnet (unterbucht) bezieht sich auf eine Ausgabe von Wertpapieren, bei denen die Nachfrage nicht dem verfügbaren Angebot entspricht.
- Ein unterzeichneter Börsengang ist in der Regel ein negatives Signal, da dies darauf hindeutet, dass die Menschen nicht bereit sind, in die Emission des Unternehmens zu investieren.
- Dies kann auch bedeuten, dass der Emittent den Angebotspreis zu hoch festgelegt hat.
- Institutionelle oder akkreditierte Anleger sind meistens diejenigen, die berechtigt sind, eine Neuemission zu zeichnen.
Grundlegendes zu Unterzeichnet
Ein Angebot ist unterzeichnet, wenn der Zeichner nicht genügend Interesse an den zum Verkauf stehenden Aktien hat. Da es zu diesem Zeitpunkt möglicherweise keinen festen Angebotspreis gibt, zeichnen Käufer normalerweise eine bestimmte Anzahl von Aktien. Dieser Prozess ermöglicht es dem Underwriter, die Nachfrage nach dem Angebot (als „Interessensbekundungen“ bezeichnet) zu messen und festzustellen, ob ein bestimmter Preis fair ist.
In der Regel besteht das Ziel eines öffentlichen Angebots darin, genau zu dem Preis zu verkaufen, zu dem alle ausgegebenen Aktien an Anleger verkauft werden können, und es gibt weder einen Mangel noch einen Überschuss an Wertpapieren. Wenn die Nachfrage zu gering ist, können der Underwriter und der Emittent den Preis senken, um mehr Abonnenten anzulocken. Wenn mehr Nachfrage nach einem öffentlichen Angebot besteht als Angebot ( Mangel ), bedeutet dies, dass ein höherer Preis hätte berechnet werden können und der Emittent mehr Kapital hätte beschaffen können. Wenn andererseits der Preis zu hoch ist, zeichnen nicht genügend Anleger die Emission, und dem Zeichnungsunternehmen verbleiben Aktien, die es entweder nicht verkaufen kann oder zu einem reduzierten Preis verkaufen muss, was zu einem Verlust führt.
Faktoren, die eine Unterbuchung verursachen können
Sobald der Underwriter sicher ist, dass er alle Aktien des Angebots verkaufen wird, schließt er das Angebot ab. Dann kauft es alle Aktien von der Gesellschaft (wenn es sich bei dem Angebot um ein garantiertes Angebot handelt ), und der Emittent erhält den Erlös abzüglich der Zeichnungsgebühren. Die Zeichner verkaufen dann die Aktien zum Angebotspreis an die Zeichner. Wenn Underwriter nicht genügend Investoren finden, um IPO-Aktien zu kaufen, sind sie manchmal gezwungen, Aktien zu kaufen, die nicht an die Öffentlichkeit verkauft werden konnten (auch als „Essaktien“ bezeichnet).
Obwohl der Underwriter den Anfangspreis der Wertpapiere beeinflussen kann, hat er am ersten Tag eines Börsengangs nicht das letzte Wort über alle Verkaufsaktivitäten. Sobald die Abonnenten mit dem Verkauf auf dem Sekundärmarkt beginnen, bestimmen die Kräfte von Angebot und Nachfrage auf dem freien Markt den Preis. Dies kann sich auch auf den anfänglichen Verkaufspreis beim Börsengang auswirken. Underwriter unterhalten normalerweise einen Sekundärmarkt für die von ihnen ausgegebenen Wertpapiere, was bedeutet, dass sie sich bereit erklären, Wertpapiere aus ihren eigenen Lagerbeständen zu kaufen oder zu verkaufen, um den Preis der Wertpapiere vor extremer Volatilität zu schützen.