Die SEC verstehen
Die US- Börsenaufsichtsbehörde (SEC) wird oft als Watchdog der Wall Street bezeichnet, aber es wäre nicht übertrieben, sie als „Kapitalmarktpolizist“ zu bezeichnen. Zwei der Hauptziele der SEC sind der Schutz der Anleger und die Aufrechterhaltung fairer, geordneter und effizienter Märkte, ähnlich den Hauptzielen einer regulären Polizei, dem Schutz der Öffentlichkeit und der Aufrechterhaltung von Recht und Ordnung. Die SEC verfolgt in ihrer dreigleisigen Mission auch ein drittes Hauptziel – die Förderung der Kapitalbildung, die für die Aufrechterhaltung des Wirtschaftswachstums erforderlich ist.
Diese unterschiedlichen Ziele erfordern das Engagement der SEC in vielen Bereichen der Kapitalmärkte, wie im Folgenden erläutert wird.
Die zentralen Thesen
- Die Securities and Exchange Commission (SEC) ist eine Aufsichtsbehörde der US-Regierung, die für die Regulierung der Wertpapiermärkte und den Schutz der Anleger zuständig ist.
- Die SEC wurde durch die Verabschiedung des US Securities Act von 1933 und des Securities and Exchange Act von 1934 gegründet, weitgehend als Reaktion auf den Börsencrash von 1929, der zur Weltwirtschaftskrise führte.
- Die SEC kann selbst Zivilklagen gegen Gesetzesbrecher erheben und arbeitet auch mit dem Justizministerium in Strafsachen zusammen.
Warum die SEC gegründet wurde
Die SEC im Jahr 1934 gebildet wurde,wenn die US -Wirtschaft in dem eisernen Griff der Großen Depression war,die durch den Börsencrash von 1929 teilweise ausgefällt worden war, Bund Regulierung der Wertpapiermärkte war kein brennendes Thema in dem Freilauftag die 1920er Jahre. Während die Wertpapieraktivitäten in der Zeit nach dem Ersten Weltkrieg stark anzogen, wurden vorgeschlagene Vorschriften zur Offenlegung von Finanzinformationen und zur Verhinderung von Aktienbetrug weder aktiv verfolgt noch umgesetzt. Als während der „Roaring 20s“ schätzungsweise 20 Millionen US-Investoren an die Börse strömten, führte die Kombination aus einem stark spekulativen Umfeld und wenig Regulierung zu einem grassierenden Aktienbetrug.
Die spekulative Raserei endete mit dem Börsencrash im Oktober 1929, der das Vertrauen der Öffentlichkeit in die Märkte enorm belastete. Die Hälfte der 50 Milliarden Dollar an neuen Wertpapieren, die in den 1920er Jahren ausgegeben wurden, wurde wertlos, und 1932 waren die US-Aktien nur noch ein Fünftel ihres Wertes im Sommer 1929 wert 4.000 US-Banken scheiterten 1933, während die Arbeitslosenquote fast 30 % erreichte.3
In dieser düsteren Zeit herrschte unter US-Gesetzgebern zunehmend Konsens darüber, dass eine wirtschaftliche Erholung nur dann greifen kann, wenn das Vertrauen der Öffentlichkeit in die Kapitalmärkte wiederhergestellt wird. Der US-Kongress hielt Anhörungen ab, um die Ursache der wirtschaftlichen Probleme zu ermitteln und nach Lösungen zu suchen, und verabschiedete auf der Grundlage seiner Ergebnisse den Securities Act von 1933. Im folgenden Jahr wurde die SEC durch den Securities Exchange Act von 1934 gegründet.
Das Gesetz zielte darauf ab, das Vertrauen der Öffentlichkeit in die Kapitalmärkte wiederherzustellen, indem es Anlegern und Märkten zuverlässigere Informationen und transparente, klare Regeln zur Verfügung stellt, um einen ehrlichen Handel zu fördern. Präsident Franklin D. Roosevelt ernannte daraufhin Joseph P. Kennedy – den Vater von Präsident John F. Kennedy – zum ersten Vorsitzenden der SEC.
Gründungsprinzipien der SEC
Die SEC interpretiert und setzt die für die US-Wertpapierbranche geltenden Bundesgesetze, die auf zwei Grundprinzipien beruhen, aus:
- Anleger sollten vor einer Anlageentscheidung Zugang zu allen relevanten Informationen über ein Wertpapier haben. Unternehmen, die Wertpapiere der Öffentlichkeit anbieten, müssen daher umfassende und genaue Informationen über ihr Geschäft, die zum Verkauf angebotenen Wertpapiere und die mit einer Anlage in sie verbundenen Risiken offenlegen.
- Personen, die im Wertpapierverkauf und -handel tätig sind, müssen die Interessen der Anleger an erste Stelle setzen und sie fair und ehrlich behandeln. Die SEC stellt dies sicher, indem sie die wichtigsten Akteure der Wertpapierbranche beaufsichtigt, darunter Börsen, Broker/Händler, Berater, Fonds und Ratingagenturen.
Wie die SEC auf ihrer Website feststellt, ist sie in erster Linie eine Strafverfolgungsbehörde. Die wohl am meisten gefürchtete Einheit der SEC, die Division of Enforcement, hat gegen unzählige Personen und Unternehmen wegen Verstößen gegen Wertpapiergesetze wie Insiderhandel, Buchführungsbetrug und Bereitstellung irreführender Informationen über öffentlich angebotene Wertpapiere zivilrechtliche Verfahren eingeleitet.
Die Organisation der SEC
Die SEC hat fünf Kommissare, die vom Präsidenten der Vereinigten Staaten mit Rat und Zustimmung des Senats ernannt werden. Der Präsident ernennt einen der fünf Kommissare zum Vorsitzenden der Kommission; der derzeitige Vorsitzende ist Gary Gensler.
Die Amtszeiten der Kommissare sind gestaffelt, wobei die Amtszeit eines Kommissars am 5. Juni eines jeden Jahres endet. Um sicherzustellen, dass die SEC unparteiisch bleibt, dürfen höchstens drei Kommissare derselben politischen Partei angehören.
Die SEC hat ihren Sitz in Washington, DC. Es ist in fünf Divisionen und 25 Büros gegliedert, mit mehr als 4.000 Mitarbeitern in Washington und 11 Regionalbüros in den USA
Die fünf Divisionen der SEC haben folgende Aufgaben:
Abteilung Unternehmensfinanzierung
Diese Abteilung beaufsichtigt die Offenlegung wichtiger Informationen des Unternehmens gegenüber der Anlegeröffentlichkeit. Es überprüft Dokumente, die börsennotierte Unternehmen bei der SEC einreichen müssen, wie z. B. Registrierungserklärungen, Jahres- und Quartalsanmeldungen, Proxy-Materialien und Jahresberichte. Die Abteilung bietet auch die Auslegung von Wertpapiergesetzen an, überwacht die Tätigkeiten des Berufsstands der Wirtschaftsprüfer, die zur Formulierung allgemein anerkannter Rechnungslegungsgrundsätze (GAAP) führen, und bietet Registranten und der Öffentlichkeit Anleitung und Beratung, um sie bei der Einhaltung des Wertpapierrechts zu unterstützen.
Abteilung Handel und Märkte
Diese Abteilung unterstützt die SEC bei der Wahrnehmung ihrer Verantwortung für die Aufrechterhaltung fairer, geordneter und effizienter Märkte. Es bietet die tägliche Aufsicht über die wichtigsten Wertpapiermarktteilnehmer und beaufsichtigt auch die Securities Investor Protection Corporation. Weitere Zuständigkeiten umfassen die Überprüfung der vorgeschlagenen neuen Regeln und der vorgeschlagenen Änderungen bestehender Regeln sowie die Marktüberwachung.
Abteilung Investment Management
Diese Abteilung ist für den Anlegerschutz und die Förderung der Kapitalbildung durch die Aufsicht und Regulierung der US-Investmentverwaltungsbranche verantwortlich, zu der Investmentfonds und professionelle Fondsmanager, Research-Analysten und Anlageberater für Privatkunden gehören.
Ein Schwerpunkt dieser Abteilung besteht darin, sicherzustellen, dass die Offenlegung beliebter Kleinanleger wie Investmentfonds und Exchange Traded Funds für Kleinanleger nützlich ist und dass die regulatorischen Kosten, die diese Verbraucher tragen müssen, nicht übermäßig hoch sind. Zu den weiteren Aufgaben gehören die Unterstützung der SEC bei der Auslegung von Gesetzen und Vorschriften für die Öffentlichkeit und die Unterstützung bei Durchsetzungsangelegenheiten mit Beteiligung von Investmentgesellschaften und Beratern.
Abteilung Vollstreckung
Diese Abteilung unterstützt die SEC bei der Wahrnehmung ihrer Strafverfolgungsfunktion, indem sie (a) die Einleitung von Untersuchungen zu Verstößen gegen das Wertpapierrecht empfiehlt, (b) der SEC empfiehlt, Zivilklagen vor einem Bundesgericht oder als Verwaltungsverfahren vor einem Verwaltungsrichter zu erheben, und (c) ) durch die Verfolgung dieser Fälle im Namen der SEC. Es arbeitet auch eng mit den Strafverfolgungsbehörden zusammen, um gegebenenfalls Strafverfahren einzuleiten.
Abteilung für Wirtschafts- und Risikoanalyse
Die beiden Hauptfunktionen der Abteilung sind die Bereitstellung von Wirtschaftsanalysen zur Unterstützung der SEC-Regelung und Politikentwicklung; und Bereitstellung von Recherchen, Analysen, Risikobewertungen und Datenanalysen zur Unterstützung der SEC in Angelegenheiten, die die größten wahrgenommenen Risiken in Rechtsstreitigkeiten, Prüfungen und Registrierungsprüfungen darstellen.
Jüngste SEC-Entwicklungen
Der herausragende Ruf der SEC wurde in den letzten Jahren ein wenig getrübt, weil sie die massiven Ponzi-Programme von Bernie Madoff und Allen Stanford nicht erkannt hat und keinen der wirklich großen Spieler gebucht hat, die zum Finanzergebnis 2008-09 beigetragen haben Krise. Es hat jedoch einige wichtige Siege in seinem anhaltenden Kreuzzug gegen Wirtschaftskriminalität erzielt.
- Raj Rajaratnam: 2011 wurde der milliardenschwere Hedgefonds-Manager Rajaratnam wegen Insiderhandels zu elf Jahren Gefängnis verurteilt, die längste Haftstrafe, die in einem solchen Fall verhängt wurde. Rajaratnam, Gründer und Manager des Galleon-Hedgefonds, wurde für die Orchestrierung eines weitreichenden Insiderhandelsrings verurteilt, zu dem Rajat Gupta, ehemaliger CEO von McKinsey und Vorstandsmitglied von Goldman Sachs, gehörte.
- SAC Capital: Im November 2013 stimmte SAC Capital – gegründet von Steve Cohen, einem der 150 reichsten Menschen der Welt – einer Rekordstrafe von 1,8 Milliarden US-Dollar für Insidergeschäfte zu. Die SEC behauptete, dass Insiderhandel bei SAC Capital weit verbreitet war und von 1999 bis 2010 Aktien von mehr als 20 börsennotierten Unternehmen betraf. Bis zu acht Händler oder Analysten, die für SAC arbeiteten, wurden entweder verurteilt oder haben sich des Insiderhandels schuldig bekannt.
Die Quintessenz
Das dreifache Mandat der SEC in Bezug auf Anlegerschutz, Aufrechterhaltung geordneter Märkte und Erleichterung der Kapitalbildung macht sie zu einer der wichtigsten Einheiten auf den Kapital- und Finanzmärkten. Die zunehmende Komplexität dieser Märkte wird der SEC auch weiterhin eine herausragende Rolle bei der Sicherstellung ihres reibungslosen Funktionierens und gleichen Bedingungen für alle Anleger zukommen lassen.