3 Gewinnkennzahlen, die jeder Investor verstehen sollte
Wenn Anleger sehen möchten, wie sich ein Unternehmen entwickelt, suchen sie wahrscheinlich auf der Website des Unternehmens oder im Jahresbericht nach dessen Gewinn- und Verlustrechnung. Oben sieht man den Gesamtumsatz des Unternehmens, gefolgt von mehreren Ausgabenreihen. Die unterste Zeile zeigt, was übrig bleibt: der Nettogewinn oder -verlust. Wenn diese Zahl größer ist als im letzten Jahr, könnte man annehmen, dass es der Firma besser geht. Aber ist es?
Wie sich herausstellt, ist die Leistung einer Organisation etwas komplexer als ihr renommiertes Endergebnis. Aus diesem Grund betrachten die meisten Analysten bei der Bewertung einer Aktie mehr als eine Gewinnform. Neben dem Nettogewinn können sie auch den Bruttogewinn und den Betriebsgewinn berücksichtigen. Jeder dieser Posten in der Gewinn- und Verlustrechnung enthält wichtige Informationen über die Geschäftsentwicklung des Unternehmens. Und wenn der Anleger weiß, wonach er suchen muss, können die verschiedenen Gewinnmessgrößen helfen, anzuzeigen, ob sich die jüngsten Trends – gute oder schlechte – wahrscheinlich fortsetzen werden.
Die drei Hauptgewinne
Um die einzelnen Gewinnarten zu verstehen, ist es hilfreich, Finanzdokument, das die Einnahmen und Ausgaben des Unternehmens für einen bestimmten Zeitraum, normalerweise ein Quartal oder ein ganzes Jahr, aufzeigt. Wenn es sich um ein börsennotiertes Unternehmen handelt, kann eine Einzelperson es praktisch immer auf der Investor-Relations Webseite des Unternehmens finden.
Im Folgenden finden Sie eine Gewinn- und Verlustrechnung für das ganze Jahr von Active Tots, einem Hersteller von Outdoor-Kinderspielzeug.
Die oberste Zeile der Tabelle zeigt den Umsatz bzw. Nettoumsatz des Unternehmens, also alle Umsätze, die es über einen bestimmten Zeitraum aus dem Tagesgeschäft erwirtschaftet hat. Von dieser anfänglichen Verkaufszahl zieht das Unternehmen alle Kosten ab, die mit der tatsächlichen Herstellung seines Spielzeugs verbunden sind, von den Rohstoffen bis zu den Löhnen der in seiner Fabrik Beschäftigten. Diese produktionsbezogenen Ausgaben werden als „Kosten der verkauften Waren“ bezeichnet. Der verbleibende Betrag, normalerweise in Zeile 3, ist der Bruttogewinn.
Die nächste Zeile nach unten zeigt das Geschäft der betrieblichen Aufwendungen oder SG & A, das steht für Vertriebs, Verwaltungs- und Gemeinkosten. Im Wesentlichen sind dies sein „ Overhead “. Unternehmen können nicht nur Produkte herstellen und den Erlös einstreichen. Sie müssen Vertriebsmitarbeiter einstellen, die die Waren auf den Markt bringen, und Führungskräfte, die dabei helfen, die Ausrichtung des Unternehmens festzulegen. In der Regel übernehmen sie auch die Werbung sowie die Kosten für eventuelle Verwaltungsgebäude. Alle diese Posten sind im Betriebsaufwand enthalten. Wird dieser vom Bruttogewinn abgezogen, ergibt sich das Betriebsergebnis.
Am unteren Ende der Gewinn- und Verlustrechnung befinden sich Aufwendungen, die nicht mit dem Kerngeschäft des Unternehmens zusammenhängen. Zum Beispiel gibt es eine Zinsaufwendungen. Schließlich enthält das Dokument eine Zeile, die den Steueraufwand der Gesellschaft darstellt. Nach Abzug dieser Mehraufwendungen vom Betriebsgewinn kommt der Anleger auf den Nettogewinn bzw. Nettogewinn – oder ggf. Nettoverlust. Dies ist der Geldbetrag, den das Unternehmen über einen bestimmten Zeitraum entweder zu seiner Kasse hinzugefügt oder von ihm abgezogen hat.
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Die Unterschiede verstehen
Warum also diese verschiedenen Metriken verwenden? Schauen wir uns die Gewinn- und Verlustrechnung der Aktiven Tots an, um das herauszufinden. Viele Anfänger werden natürlich nach der Nettogewinnlinie suchen. In diesem Fall verdiente das Unternehmen im letzten Geschäftsjahr 550 Millionen US-Dollar, gegenüber 450 Millionen US-Dollar im Vorjahr.
Oberflächlich betrachtet sieht dies nach einer positiven Entwicklung aus. Ein genauerer Blick offenbart jedoch einige interessante Informationen. Wie sich herausstellte, ist der Bruttogewinn des Unternehmens – wiederum der Umsatz, der nach Abzug der Produktionskosten übrig bleibt – von Jahr zu Jahr gleich. Tatsächlich stiegen die Herstellungskosten der verkauften Waren schneller als der Nettoumsatz. Dafür kann es viele Gründe geben. Vielleicht sind die Kosten für Kunststoff, ein Hauptmaterial in vielen seiner Produkte, erheblich gestiegen. Oder vielleicht verhandelten die gewerkschaftlich organisierten Werksarbeiter über höhere Löhne.
Interessanter ist vielleicht, dass das Betriebsergebnis des Unternehmens im letzten Jahr tatsächlich gesunken ist. Dies kann ein Zeichen dafür sein, dass die Mitarbeiter des Unternehmens aufgebläht werden oder dass Active Tots es versäumt hat, Mitarbeitervergünstigungen oder andere Gemeinkosten einzuschränken. Wie verdient das Unternehmen dann 100 Millionen US-Dollar mehr Nettogewinn? Einer der größten Faktoren erscheint am Ende der Gewinn- und Verlustrechnung. Im vergangenen Jahr verzeichnete Active Tots einen außergewöhnlichen Gewinn von 400 Millionen US-Dollar. In diesem Fall resultierte der einmalige Glücksfall aus dem Verkauf des Geschäftsbereichs Bildungsprodukte.
Der Verkauf dieser Geschäftseinheit erhöhte zwar den Reingewinn, aber es sind keine Einnahmen, auf die das Unternehmen Jahr für Jahr zählen kann. Aus diesem Grund betonen viele Analysten den Betriebsgewinn, der die Leistung des Kerngeschäfts eines Unternehmens erfasst, gegenüber dem Nettogewinn.
Es ist jedoch wichtig zu beachten, dass nicht alle Ausgabensteigerungen negativ sind. Wenn beispielsweise die Betriebskosten von Active Tots aufgrund einer neuen Werbekampagne in die Höhe schießen, könnte das Unternehmen dies im folgenden Jahr mit höheren Einnahmen mehr als ausgleichen. Neben der Betrachtung der Gewinn- und Verlustrechnung ist es wichtig, sich über das Unternehmen zu informieren, um herauszufinden, warum sich die Zahlen ändern.
Leistung bewerten
Gewinnkennzahlen können auf zwei Arten zur Beurteilung des Gesundheitszustands eines Unternehmens beitragen. Die erste besteht darin, sie für eine interne Überprüfung zu verwenden, dh neue Zahlen mit den historischen Daten des Unternehmens zu vergleichen. Ein sachkundiger Investor wird nach Trends suchen, die helfen, die zukünftige Performance vorherzusagen. Wenn beispielsweise die mit der Produktion verbundenen Kosten über mehrere Jahre hinweg schneller gestiegen sind als der Umsatz des Unternehmens, kann es für das Unternehmen schwierig sein, auch in Zukunft gesunde Gewinnmargen aufrechtzuerhalten. Wenn die Verwaltungskosten dagegen beginnen, einen kleineren Teil des Umsatzes zu beanspruchen, wird das Unternehmen wahrscheinlich den Gürtel enger schnallen, um die Rentabilität zu verbessern.
Anleger sollten auch diese drei Kennzahlen – Bruttogewinn, Betriebsgewinn und Nettogewinn – mit denen der Wettbewerber eines Unternehmens vergleichen. Viele Anleger betrachten die Zahlen zum Gewinn je Aktie, die auf dem Nettogewinn basieren, wenn sie entscheiden, welche Aktien den besten Wert bieten . Da jedoch einmalige Gewinne oder Ausgaben die finanzielle Leistung verzerren können, werden viele Wertpapieranalysten stattdessen das Betriebsergebnis eingeben, um den Wert der Aktien zu bestimmen. Einige raten sogar dazu, das Nettobetriebsergebnis zu vergrößern, eine weitere feiner abgestimmte Gewinnkennzahl, die Steuern berücksichtigt, aber keine außergewöhnlichen einmaligen Gewinne oder Verluste.
Die Quintessenz
Während es verlockend ist, sich das Endergebnis einer Gewinn- und Verlustrechnung anzusehen, um ein Unternehmen einzuschätzen, sollten sich die Anleger der Mängel dieser Zahl bewusst sein. Da sich Rohertrag und Betriebsgewinn auf die Kernaktivitäten des Unternehmens konzentrieren, sind diese Zahlen oft das beste Barometer, um den zukünftigen Kurs eines Unternehmens zu bestimmen.