Die außerbilanzielle Finanzierung verstehen
Die außerbilanzielle Finanzierung (OBS) ist eine Bilanzierungspraxis, bei der ein Unternehmen keine Verbindlichkeiten in seine Bilanz einträgt. Es wird verwendet, um die Höhe der Schulden und Verbindlichkeiten eines Unternehmens zu beeinflussen. Die Praxis wurde von einigen verunglimpft, seit sie als Schlüsselstrategie des unglücklichen Energieriesen Enron entlarvt wurde.
Beispiele
Zu den gängigen Formen der Operating-Leasingverhältnisse und Partnerschaften. Operating-Leasingverhältnisse sind weit verbreitet, obwohl die Bilanzierungsvorschriften verschärft wurden, um die Nutzung zu verringern. Ein Unternehmen kann ein Gerät mieten oder leasen und das Gerät am Ende der Leasingdauer für einen geringen Geldbetrag kaufen oder es direkt kaufen.
In beiden Fällen wird ein Unternehmen schließlich Eigentümer der Ausrüstung oder des Gebäudes sein. Wenn sich das Unternehmen für ein Operating-Leasing entscheidet, erfasst das Unternehmen nur die Mietkosten für die Ausrüstung und nimmt den Vermögenswert nicht in die Bilanz auf. Wenn das Unternehmen die Ausrüstung oder das Gebäude kauft, erfasst das Unternehmen den Vermögenswert (die Ausrüstung) und die Verbindlichkeit (den Kaufpreis ). Durch den Einsatz des Operating Lease erfasst das Unternehmen nur den Mietaufwand, der deutlich unter dem gesamten Kaufpreis liegt und zu einer saubereren Bilanz führt.
Partnerschaften sind ein weiterer häufiger OBS Finanzierungsposten, und Enron hat seine Verbindlichkeiten durch die Gründung von Partnerschaften versteckt. Wenn ein Unternehmen eine Personengesellschaft eingeht, muss es, selbst wenn das Unternehmen eine Mehrheitsbeteiligung hält, die Verbindlichkeiten der Personengesellschaft nicht erneut in der Bilanz ausweisen, was zu einer saubereren Bilanz führt.
Diese beiden Beispiele für OBS-Finanzierungsvereinbarungen veranschaulichen, warum Unternehmen OBS nutzen könnten, um ihre Verbindlichkeiten in der Bilanz zu reduzieren, um für Investoren attraktiver zu sein. Das Problem, auf das Anleger bei der Analyse der Jahresabschlüsse eines Unternehmens stoßen, besteht jedoch darin, dass viele dieser OBS-Finanzierungsvereinbarungen nicht oder nur teilweise offengelegt werden müssen. Diese Angaben spiegeln die Gesamtverschuldung des Unternehmens nicht angemessen wider. Noch verblüffender ist, dass diese Finanzierungsvereinbarungen nach den geltenden Rechnungslegungsvorschriften zulässig sind, obwohl einige Vorschriften regeln, wie sie jeweils verwendet werden können. Aufgrund des Fehlens einer vollständigen Offenlegung müssen Anleger die Werthaltigkeit der gemeldeten Aussagen vor einer Anlage feststellen, indem sie alle OBS-Vereinbarungen verstehen.
Warum ist OBS-Finanzierung so attraktiv?
Die OBS-Finanzierung ist für alle Unternehmen attraktiv, insbesondere aber für bereits stark verschuldete Unternehmen. Für ein Unternehmen, das ein hohes hat Schulden zu Eigenkapital, kann seine Schulden zu erhöhen aus mehreren Gründen problematisch sein.
Erstens ist die Aufnahme von mehr Geld für Unternehmen mit bereits hohen Schulden in der Regel teurer als für Unternehmen mit geringen Schulden, da die vom Kreditgeber berechneten Zinsen höher sind. Zweitens kann die Kreditaufnahme die Leverage Ratio eines Unternehmens erhöhen, was dazu führt, dass Vereinbarungen (so genannte Covenants) zwischen dem Kreditnehmer und dem Kreditgeber verletzt werden.
Drittens sind Partnerschaften, z. B. im Bereich F&E, für Unternehmen attraktiv, da F&E teuer ist und einen langen Zeithorizont bis zum Abschluss haben kann. Die buchhalterischen Vorteile von Partnerschaften sind vielfältig. Durch die Bilanzierung einer F & E-Partnerschaft kann das Unternehmen beispielsweise während der Durchführung der Untersuchung eine minimale Haftung für seine Bilanz hinzufügen. Dies ist von Vorteil, da während des Rechercheprozesses kein hochwertiger Vermögenswert vorhanden ist, um die hohe Verbindlichkeit auszugleichen. Dies gilt insbesondere für die pharmazeutische Industrie, wo die F&E für neue Medikamente viele Jahre in Anspruch nimmt.
Schließlich kann eine OBS-Finanzierung oft Liquidität für ein Unternehmen schaffen. Nutzt ein Unternehmen beispielsweise ein Operating-Leasing, wird beim Kauf der Geräte kein Kapital gebunden, da nur die Mietkosten ausgezahlt werden.
Wie sich OBS-Finanzierung auf Investoren auswirkt
Finanzkennzahlen werden verwendet, um die finanzielle Lage eines Unternehmens zu analysieren. Die OBS-Finanzierung beeinflusst die Verschuldungsquoten wie die Verschuldungsquote, eine übliche Kennzahl, die verwendet wird, um festzustellen, ob der Verschuldungsgrad im Vergleich zu den Vermögenswerten eines Unternehmens zu hoch ist. Verschuldung zu Eigenkapital, eine weitere Verschuldungsquote, ist vielleicht die gebräuchlichste, weil sie die Fähigkeit eines Unternehmens untersucht, seine Geschäftstätigkeit langfristig mit Eigenkapital anstelle von Fremdkapital zu finanzieren. Der Verschuldungsgrad beinhaltet keine kurzfristigen Schulden, die im Tagesgeschäft eines Unternehmens verwendet werden, um die Finanzkraft eines Unternehmens genauer abzubilden.
Neben den Verschuldungsquoten umfassen andere OBS-Finanzierungssituationen Operating-Leasing- und Sale-Lease-Back-Liquiditätsquoten. Sale-Leaseback ist eine Situation, in der ein Unternehmen einen großen Vermögenswert, normalerweise ein Anlagevermögen wie ein Gebäude oder eine große Anlage, verkauft und dann vom Käufer zurückmietet. Sale-Lease-Back-Vereinbarungen erhöhen die Liquidität, da sie einen großen Mittelzufluss nach dem Verkauf und einen geringen nominalen Mittelabfluss für die Buchung eines Mietaufwands anstelle eines Kapitalkaufs aufweisen. Dies reduziert den Mittelabfluss enorm, so dass auch die Liquiditätskennzahlen beeinflusst werden.
Das kurzfristige Vermögen zu den kurzfristigen Verbindlichkeiten ist eine gängige Liquiditätskennzahl, die verwendet wird, um die Fähigkeit eines Unternehmens zu beurteilen, seinen kurzfristigen Verpflichtungen nachzukommen. Je höher die Quote, desto besser können die kurzfristigen Verbindlichkeiten gedeckt werden. Der Mittelzufluss aus dem Verkauf erhöht das Umlaufvermögen, wodurch die Liquiditätsquote günstiger wird.
Das Fazit
OBS-Finanzierungsvereinbarungen sind Ermessenssache, und obwohl sie nach Rechnungslegungsstandards zulässig sind, regeln einige Regeln ihre Verwendung. Trotz dieser minimalen Regeln erschwert die Nutzung die Fähigkeit der Anleger, die Finanzlage eines Unternehmens kritisch zu analysieren. Anleger müssen 10Ks hinweisen können. Einige dieser Schlüsselwörter sind Partnerschaften, Miet- oder Pachtkosten, und Investoren sollten ihre Angemessenheit kritisch bewerten.
Die Analyse dieser Dokumente ist wichtig, da Rechnungslegungsstandards einige Angaben, wie beispielsweise Operating-Leasingverhältnisse, in den Fußnoten erfordern. Anleger sollten sich immer an die Unternehmensleitung wenden, um zu klären, ob OBS-Finanzierungsverträge genutzt werden und inwieweit sie die tatsächlichen Verbindlichkeiten eines Unternehmens beeinflussen. Ein genaues Verständnis der Finanzlage eines Unternehmens heute und in Zukunft ist der Schlüssel zu einer fundierten und fundierten Investitionsentscheidung.