Grundlegendes zur außerbilanziellen Finanzierung
Die außerbilanzielle Finanzierung (OBS) ist eine Rechnungslegungspraxis, bei der ein Unternehmen keine Verbindlichkeit in seine Bilanz einbezieht. Es wird verwendet, um die Verschuldung und Haftung eines Unternehmens zu beeinflussen. Die Praxis wurde von einigen verunglimpft, da sie als Schlüsselstrategie des unglücklichen Energieriesen Enron entlarvt wurde.
Beispiele
Zu den gängigen Formen der Operating-Leasingverhältnisse und Partnerschaften. Operating-Leasingverhältnisse sind weit verbreitet, obwohl die Rechnungslegungsvorschriften verschärft wurden, um die Nutzung zu verringern. Ein Unternehmen kann ein Gerät mieten oder leasen und es dann am Ende der Leasingdauer für einen minimalen Geldbetrag kaufen oder es direkt kaufen.
In beiden Fällen wird ein Unternehmen schließlich die Ausrüstung oder das Gebäude besitzen. Wenn das Unternehmen ein Operating-Leasing wählt, erfasst das Unternehmen nur die Mietkosten für die Ausrüstung und nimmt den Vermögenswert nicht in die Bilanz auf. Wenn das Unternehmen die Ausrüstung oder das Gebäude kauft, erfasst das Unternehmen den Vermögenswert (die Ausrüstung) und die Verbindlichkeit (den Kaufpreis ). Durch die Verwendung des Operating-Leasingverhältnisses erfasst das Unternehmen nur die Mietkosten, die deutlich unter dem gesamten Kaufpreis liegen und zu einer saubereren Bilanz führen.
Partnerschaften sind ein weiterer gängiger OBS Finanzierungsposten, und Enron versteckte seine Verbindlichkeiten durch die Schaffung von Partnerschaften. Wenn ein Unternehmen eine Partnerschaft eingeht, muss es, selbst wenn das Unternehmen eine Mehrheitsbeteiligung hält, die Verbindlichkeiten der Partnerschaft nicht erneut in seiner Bilanz ausweisen, was zu einer saubereren Bilanz führt.
Diese beiden Beispiele für OBS-Finanzierungsvereinbarungen veranschaulichen, warum Unternehmen OBS verwenden könnten, um ihre Verbindlichkeiten in der Bilanz zu reduzieren und den Anlegern attraktiver zu erscheinen. Das Problem, auf das Anleger bei der Analyse des Jahresabschlusses eines Unternehmens stoßen, besteht jedoch darin, dass viele dieser OBS-Finanzierungsvereinbarungen nicht offengelegt werden müssen oder teilweise offengelegt werden müssen. Diese Angaben spiegeln die Gesamtverschuldung des Unternehmens nicht angemessen wider. Noch verwirrender ist, dass diese Finanzierungsvereinbarungen nach den geltenden Rechnungslegungsvorschriften zulässig sind, obwohl einige Vorschriften regeln, wie sie jeweils verwendet werden können. Aufgrund des Mangels an vollständiger Offenlegung müssen Anleger vor der Anlage die Wertigkeit der gemeldeten Aussagen durch Verständnis der OBS-Vereinbarungen feststellen.
Warum ist die OBS-Finanzierung so attraktiv?
Die OBS-Finanzierung ist für alle Unternehmen attraktiv, insbesondere aber für diejenigen, die bereits einen hohen Verschuldungsgrad haben. Für ein Unternehmen mit einer hohen Verschuldung gegenüber dem Eigenkapital kann die Erhöhung seiner Verschuldung aus mehreren Gründen problematisch sein.
Erstens ist die Aufnahme von mehr Geld für Unternehmen mit bereits hoher Verschuldung in der Regel teurer als für Unternehmen mit geringer Verschuldung, da die vom Kreditgeber berechneten Zinsen höher sind. Zweitens kann die Kreditaufnahme die Verschuldungsquote eines Unternehmens erhöhen, was dazu führt, dass Vereinbarungen (sogenannte Covenants) zwischen dem Kreditnehmer und dem Kreditgeber verletzt werden.
Drittens sind Partnerschaften, beispielsweise für F & E, für Unternehmen attraktiv, da F & E teuer ist und möglicherweise einen langen Zeithorizont bis zum Abschluss hat. Die buchhalterischen Vorteile von Partnerschaften sind vielfältig. Durch die Bilanzierung einer F & E-Partnerschaft kann das Unternehmen beispielsweise während der Durchführung der Untersuchung eine minimale Haftung für seine Bilanz hinzufügen. Dies ist vorteilhaft, da während des Forschungsprozesses kein hochwertiger Vermögenswert vorhanden ist, um die hohe Verbindlichkeit auszugleichen. Dies gilt insbesondere für die Pharmaindustrie, in der die Forschung und Entwicklung für neue Arzneimittel viele Jahre in Anspruch nimmt.
Schließlich kann eine OBS-Finanzierung häufig Liquidität für ein Unternehmen schaffen. Wenn ein Unternehmen beispielsweise ein Operating-Leasingverhältnis nutzt, ist das Kapital beim Kauf der Ausrüstung nicht gebunden, da nur die Mietkosten ausgezahlt werden.
Wie sich die OBS-Finanzierung auf Investoren auswirkt
Finanzkennzahlen werden verwendet, um die Finanzlage eines Unternehmens zu analysieren. Die OBS-Finanzierung wirkt sich auf Verschuldungsquoten wie die Schuldenquote aus, eine gemeinsame Quote, mit der ermittelt wird, ob der Schuldenstand im Vergleich zum Vermögen eines Unternehmens zu hoch ist. Schulden-zu-Eigenkapital, eine weitere Verschuldungsquote, ist möglicherweise die häufigste, da es um die Fähigkeit eines Unternehmens geht, seine Geschäftstätigkeit langfristig mit Eigenkapital anstelle von Schulden zu finanzieren. Das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital enthält keine kurzfristigen Schulden, die im Tagesgeschäft eines Unternehmens verwendet werden, um die Finanzkraft eines Unternehmens genauer darzustellen.
Weitere OBS-Finanzierungssituationen umfassen neben den Schuldenquoten Operating-Leasing- und Sale-Leaseback-Impact-Liquiditätskennzahlen. Sale-Leaseback ist eine Situation, in der ein Unternehmen einen großen Vermögenswert, normalerweise ein Anlagevermögen wie ein Gebäude oder eine große Investitionsgüter, verkauft und ihn dann vom Käufer zurückmietet. Sale-Lease-Back-Vereinbarungen erhöhen die Liquidität, da sie nach dem Verkauf einen großen Mittelzufluss und einen geringen nominalen Mittelabfluss für die Buchung eines Mietaufwands anstelle eines Kapitalkaufs aufweisen. Dies reduziert den Mittelabfluss enorm, so dass auch die Liquiditätskennzahlen beeinflusst werden.
Das Umlaufvermögen zu den kurzfristigen Verbindlichkeiten ist ein allgemeines Liquiditätsverhältnis, anhand dessen die Fähigkeit eines Unternehmens beurteilt wird, seinen kurzfristigen Verpflichtungen nachzukommen. Je höher die Quote, desto besser können kurzfristige Verbindlichkeiten gedeckt werden. Der Mittelzufluss aus dem Verkauf erhöht das Umlaufvermögen und begünstigt die Liquiditätsquote.
Das Fazit
OBS-Finanzierungsvereinbarungen liegen im Ermessen, und obwohl sie nach Rechnungslegungsstandards zulässig sind, regeln einige Regeln, wie sie verwendet werden können. Trotz dieser Regeln, die minimal sind, erschwert die Verwendung die Fähigkeit der Anleger, die Finanzlage eines Unternehmens kritisch zu analysieren. Anleger müssen 10.000, und nach Stichwörtern suchen, die auf die Verwendung von OBS-Finanzierungen hinweisen können. Einige dieser Schlüsselwörter umfassen Partnerschaften, Miet- oder Leasingkosten, und Anleger sollten ihre Angemessenheit kritisch beurteilen.
Die Analyse dieser Dokumente ist wichtig, da die Rechnungslegungsstandards einige Angaben in den Fußnoten erfordern, z. B. Operating-Leasingverhältnisse. Anleger sollten sich immer an die Unternehmensleitung wenden, um zu klären, ob OBS-Finanzierungsvereinbarungen verwendet werden und inwieweit sie die tatsächlichen Verbindlichkeiten eines Unternehmens beeinflussen. Ein genaues Verständnis der Finanzlage eines Unternehmens heute und in Zukunft ist der Schlüssel für eine fundierte und fundierte Investitionsentscheidung.