Wie Anleger Leverage Ratios verwenden, um die finanzielle Gesundheit zu messen

Während einige Unternehmen stolz darauf sind, schuldenfrei zu sein, haben sich die meisten Unternehmen irgendwann Geld geliehen, um Geräte zu kaufen, neue Büros zu errichten und / oder Gehaltsabrechnungen auszustellen. Für den Investor besteht die Herausforderung darin, festzustellen, ob die Verschuldung des Unternehmens nachhaltig ist.

Ist Schulden schädlich? In einigen Fällen kann die Kreditaufnahme ein positiver Indikator für die Gesundheit eines Unternehmens sein. Stellen Sie sich ein Unternehmen vor, das aufgrund der gestiegenen Nachfrage nach seinen Produkten eine neue Anlage bauen möchte. Es muss möglicherweise einen Kredit aufnehmen oder Anleihen verkaufen, um die Bau- und Ausrüstungskosten zu bezahlen. Es wird jedoch erwartet, dass der zukünftige Umsatz über den damit verbundenen Kosten liegt. Und weil Zinsaufwendungen steuerlich absetzbar sind, kann die Verschuldung eine billigere Möglichkeit sein, das Vermögen zu erhöhen als das Eigenkapital.

Das Problem ist, wenn die Verwendung von Schulden, auch als Hebelwirkung bezeichnet, übermäßig wird. Da Zinszahlungen einen großen Teil des Umsatzes ausmachen, verfügt ein Unternehmen über weniger Geld, um Marketing, Forschung und Entwicklung sowie andere wichtige Investitionen zu finanzieren.

Hohe Schuldenlasten können Unternehmen während eines wirtschaftlichen Abschwungs besonders anfällig machen. Wenn das Unternehmen Schwierigkeiten hat, regelmäßige Zinszahlungen zu leisten, verlieren Anleger wahrscheinlich das Vertrauen und bieten den Aktienkurs an. In extremeren Fällen kann das Unternehmen zahlungsunfähig werden.

Aus diesen Gründen prüfen erfahrene Anleger die Verbindlichkeiten des Unternehmens, bevor sie Unternehmensaktien oder -anleihen kaufen. Händler haben eine Reihe von Kennzahlen entwickelt, die dazu beitragen, gesunde Kreditnehmer von denen zu trennen, die in Schulden schwimmen.

Schulden und Schulden-zu-Eigenkapital-Verhältnisse

Zwei der beliebtesten Berechnungen – die Schuldenquote und die Schuldenquote stützen sich auf Informationen, die in der Gesamtverbindlichkeiten des Unternehmens durch die Gesamtaktiva:

Eine Zahl von 0,5 oder weniger ist ideal. Mit anderen Worten, nicht mehr als die Hälfte des Unternehmensvermögens sollte durch Schulden finanziert werden. In der Realität tolerieren viele Anleger deutlich höhere Quoten. Kapitalintensive Branchen wie das schwere verarbeitende Gewerbe sind stärker von der Verschuldung abhängig als dienstleistungsorientierte Unternehmen, und Schuldenquoten von mehr als 0,7 sind üblich.

Wie der Name schon sagt, vergleicht die Verschuldungsquote stattdessen die Verschuldung des Unternehmens mit dem Eigenkapital. Es wird wie folgt berechnet:

Debt-to-equity ratio=Total liabilitiesShareholders‘ equity\ text {Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital} = \ frac {\ text {Gesamtverbindlichkeiten}} {\ text {Eigenkapital}}Verschuldungsgrad=Eigenkapital

Wenn Sie die grundlegende Bilanzierungsgleichung (Aktiva – Passiva = Eigenkapital) berücksichtigen, stellen Sie möglicherweise fest, dass diese beiden Gleichungen wirklich dasselbe betrachten. Mit anderen Worten bedeutet eine Schuldenquote von 0,5 zwangsläufig eine Schuldenquote von 1. In beiden Fällen bedeutet eine niedrigere Zahl, dass ein Unternehmen für seine Geschäftstätigkeit weniger von Krediten abhängig ist.

Diese beiden Verhältnisse können zwar nützliche Werkzeuge sein, sind jedoch nicht ohne Mängel. Beispielsweise enthalten beide Berechnungen kurzfristige Verbindlichkeiten im Zähler. Die meisten Anleger sind jedoch eher an langfristigen Schulden interessiert. Aus diesem Grund werden einige Händler „Gesamtverbindlichkeiten“ durch „langfristige Verbindlichkeiten“ ersetzen, wenn sie die Zahlen zusammenfassen.

Darüber hinaus erscheinen Operating-Leasingverhältnisse, die üblicherweise von Einzelhändlern genutzt werden. Bis vor kurzem war es nach den allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen (GAAP) nicht erforderlich, dass Unternehmen diese in der Bilanz ausweisen, sie wurden jedoch in den Fußnoten ausgewiesen. Anleger, die eine genauere Betrachtung der Verschuldung wünschen, sollten den Jahresabschluss nach diesen wertvollen Informationen durchsuchen.

Zinsdeckungsgrad

Die vielleicht größte Einschränkung des Verhältnisses von Schulden und Schulden zu Eigenkapital besteht darin, dass sie sich auf den Gesamtbetrag der Kreditaufnahme beziehen und nicht auf die Fähigkeit des Unternehmens, seine Schulden tatsächlich zu bedienen. Einige Organisationen tragen möglicherweise eine erhebliche Menge an Schulden, generieren jedoch genügend Bargeld, um Zinszahlungen problemlos abwickeln zu können.

Darüber hinaus leihen nicht alle Unternehmen zum gleichen Zinssatz. Ein Unternehmen, das seinen Verpflichtungen nie nachgekommen ist, kann möglicherweise Kredite zu einem Zinssatz von drei Prozent aufnehmen, während sein Konkurrent einen Zinssatz von sechs Prozent zahlt.

Um diese Faktoren zu berücksichtigen, verwenden Anleger häufig den Zinsdeckungsgrad. Anstatt die Gesamtsumme der Schulden zu betrachten, berücksichtigt die Berechnung die tatsächlichen Kosten der Zinszahlungen im Verhältnis zum Betriebsergebnis (gilt als einer der besten Indikatoren für das langfristige Gewinnpotenzial). Es wird mit dieser einfachen Formel bestimmt:

In diesem Fall werden höhere Zahlen als günstig angesehen. Im Allgemeinen bedeutet ein Verhältnis von 3 und mehr eine starke Fähigkeit zur Tilgung von Schulden, obwohl der Schwellenwert von Branche zu Branche unterschiedlich ist.

Analyse von Investitionen anhand von Schuldenquoten

Um zu verstehen, warum Anleger häufig mehrere Methoden zur Analyse von Schulden verwenden, schauen wir uns ein hypothetisches Unternehmen an, Tracy’s Tapestries. Das Unternehmen verfügt über ein Vermögen von 1 Mio. USD, Verbindlichkeiten von 700.000 USD und ein Eigenkapital von insgesamt 300.000 USD. Die daraus resultierende Verschuldungsquote von 2,3 könnte einige potenzielle Anleger abschrecken.

$700,000÷$300,000=2.3\ $ 700.000 \ div \ $ 300.000 = 2.3$700,000÷$300,000=2.3

Ein Blick auf die Zinsdeckung des Unternehmens vermittelt jedoch einen deutlich anderen Eindruck. Mit einem jährlichen Betriebsergebnis von 300.000 USD und jährlichen Zinszahlungen von 80.000 USD kann das Unternehmen die Gläubiger pünktlich bezahlen und Bargeld für andere Ausgaben übrig lassen.

Da die Abhängigkeit von Schulden je nach Branche unterschiedlich ist, vergleichen Analysten die Schuldenquoten normalerweise mit denen direkter Wettbewerber. Der Vergleich der Kapitalstruktur eines Bergbauausrüstungsunternehmens mit der eines Softwareentwicklers kann beispielsweise zu einer verzerrten Sicht auf deren finanzielle Gesundheit führen.

Kennzahlen können auch verwendet werden, um Trends innerhalb eines bestimmten Unternehmens zu verfolgen. Wenn beispielsweise die Zinsaufwendungen konstant schneller wachsen als das Betriebsergebnis, könnte dies ein Zeichen für künftige Probleme sein.

Das Fazit

Während es durchaus üblich ist, eine bescheidene Verschuldung zu tragen, sind hoch verschuldete Unternehmen ernsthaften Risiken ausgesetzt. Hohe Schuldenzahlungen verschlingen die Einnahmen und gefährden das Unternehmen in schweren Fällen in Zahlungsverzug. Aktive Anleger verwenden eine Reihe unterschiedlicher Verschuldungsquoten, um ein umfassendes Gefühl dafür zu bekommen, wie nachhaltig die Kreditvergabepraktiken eines Unternehmens sind. Für sich genommen bietet jede dieser Grundberechnungen einen etwas eingeschränkten Überblick über die Finanzkraft des Unternehmens. Zusammen ergibt sich jedoch ein vollständigeres Bild – eines, das dabei hilft, gesunde Unternehmen von denen auszusondern, die gefährlich verschuldet sind.