Verstehen Sie die Bilanzierung von Private-Equity-Fonds

Wie man die Buchhaltung von Private-Equity-Fonds begreift

Die Bilanzierung von Private-Equity Fonds unterscheidet sich von der anderer Anlageinstrumente, da Private-Equity-Fonds nicht wie andere Anlagearten sind. Sie sind zum einen Hedgefonds, zum anderen Risikokapitalunternehmen und zum anderen etwas ganz Eigenes, und das zeigt sich in ihrer Buchhaltung. Die gleichen Rechnungslegungsregeln, die Sie in anderen Unternehmen sehen, gelten weiterhin, müssen jedoch häufig geändert werden, um in Privatbesitz befindliche Unternehmen aufzunehmen.

Private-Equity-Fonds verstehen

Private-Equity-Fonds investieren in der Regel direkt in Unternehmen. Private-Equity-Fonds kaufen oft private Unternehmen und können manchmal auch Aktien von börsennotierten Unternehmen kaufen.

Private-Equity-Fonds streben den Erwerb einer Mehrheitsbeteiligung an einem privaten Unternehmen an. Sobald ein Unternehmen erworben wurde, werden Experten an das Unternehmen gebunden, um das Management zu verbessern und zu leiten und Verbesserungen umzusetzen. Private-Equity-Fonds verwenden verschiedene Strategien, um ein Unternehmen zu verbessern, einschließlich eines Managementwechsels, einer Verbesserung der betrieblichen Effizienz, der Erweiterung des Unternehmens oder seiner Produktlinien. Das Ziel eines Private-Equity-Fonds ist es, das Unternehmen so profitabel wie möglich zu machen, mit der Absicht, seine Mehrheitsbeteiligung mit Gewinn zu verkaufen, sobald ein Unternehmen an Wert gewinnt.

Das Ergebnis könnte auch in einem Börsengang (IPO) enden, bei dem ein privates Unternehmen Aktien an die Öffentlichkeit ausgibt, um Kapital oder Mittel zu beschaffen. Private-Equity-Firmen helfen auch bei der Fusion von Unternehmen. In beiden Fällen gibt es einen Zeitraum von Jahren, in dem ein genauer Wert der Investitionen des Private-Equity-Fonds nicht objektiv festgelegt ist.

Private-Equity-Fonds vs. Hedge-Fonds

Private-Equity-Fonds sind Hedgefonds insofern ähnlich, als sie ähnliche Zahlungsstrukturen haben. Hedgefonds sind eine Anlage, die gepoolte Fonds enthält  , die in verschiedene Wertpapiere und Vermögenswerte investieren, um Renditen für die Anleger zu erzielen. In der Regel besteht das Ziel eines Hedgefonds darin, in kürzester Zeit eine möglichst hohe Rendite zu erzielen. Die Portfolioallokation kann Rohstoffe, Optionen, Aktien, Anleihen, Derivate und Terminkontrakte umfassen. Leverage – oder Fremdkapital – wird oft eingesetzt, um die Rendite zu steigern.

Private Equity-Fonds unterscheiden sich von Hedge-Fonds, da Private Equity mehr auf eine langfristige Strategie ausgerichtet ist, um Gewinne und Anlegerrenditen zu maximieren, indem sie die Unternehmen teilweise direkt besitzen. Anleger können ihren Hedgefonds-Bestand bei Bedarf liquidieren, während eine Investition in einen Private-Equity-Fonds in der Regel über einen längeren Zeitraum, manchmal zehn Jahre oder länger, gehalten werden muss.

Es gibt jedoch Ähnlichkeiten zwischen den beiden Fonds. Anleger zahlen Verwaltungsgebühren und einen Prozentsatz der erzielten Gewinne. Beide Fondsarten halten Portfolios unterschiedlicher Anlagen, haben jedoch sehr unterschiedliche Schwerpunkte. Private Equity hat eine langfristige Perspektive, was sich auf die Bilanzierung auswirkt. Während Hedgefonds in alles und jedes investieren, sind die meisten dieser Positionen sehr liquide, was bedeutet, dass die Positionen leicht verkauft werden können, um Geld zu generieren. Umgekehrt sind Private-Equity-Fonds in der Regel sehr illiquide.

Private-Equity-Fonds sind vergleichbar mit Venture-Capital Firmen, also Fonds, die in private Unternehmen mit hohem Wachstumspotenzial investieren. Venture-Capital-Fonds beinhalten häufig Investitionen in Start-ups. Private-Equity-Fonds investieren auch direkt in private Unternehmen und können je nach Anlage ihre Anlagen über Jahre nicht anfassen.

Fondsstruktur

Private-Equity-Fonds sind in der Regel als Limited Partnership Agreements (LPA) mit mehreren Partnerklassen strukturiert. Es gibt oft eine Gründer-Partner-(FP)-Klasse sowie eine Komplementär-(GP)-Klasse und eine Kommanditisten-(LP)-Klasse. Fondsaufwendungen und Ausschüttungen müssen auf diese Partnerklassen aufgeteilt werden. Die Regeln hierfür sind im Kommanditvertrag (LPA) zu regeln, und es können große Unterschiede zwischen den Unternehmen bestehen. Die Art der Private-Equity-Fondsstruktur kann sich darauf auswirken, wie die Buchführungsinformationen für jede Investition und die des Unternehmens als Ganzes erfasst werden. Auch das Analyseniveau, das der Private-Equity-Fonds verwendet, kann von der Struktur beeinflusst werden.

Auch das Land der Gerichtsbarkeit kann sich sowohl auf die Struktur des Private-Equity-Fonds als auch auf die Rechnungslegung auswirken. Die meisten US-amerikanischen Private-Equity-Fonds befinden sich in Delaware, aber Private-Equity-Fonds können auch ins Ausland gehen, wie in einer Cayman Limited Partnership, oder sie können ihren Sitz in einem anderen Land haben. In Europa ist beispielsweise eine englische Limited Partnership sehr verbreitet, selbst für Fonds, die nicht im Vereinigten Königreich ansässig sind.

Private-Equity-Investitionen

Denken Sie auch daran, dass viele Private-Equity-Fonds komplexe Anlagestrukturen schaffen, um die Steuerbelastung ihrer Investitionen zu begrenzen, die je nach Bundesstaat oder Rechtsordnung unterschiedlich ist und die Bilanzierung erschwert. Kontrollen können eingeführt werden oder müssen eingeführt werden, um das Steuerrisiko zu verringern, und einige Strukturen müssen möglicherweise im Laufe der Zeit angepasst werden, abhängig von sich ändernden Gesetzen oder der akzeptierten Auslegung der Steuergesetzgebung.

Auch die Vereinbarungen, die Private-Equity-Fonds mit den Unternehmen haben, in die sie investieren, machen einen Unterschied. Einige Private-Equity-Fonds investieren beispielsweise sowohl durch Eigenkapital als auch durch Fremdkapital in ein Unternehmen, das als Darlehen für das Unternehmen fungiert. In diesem Fall sind die Zinszahlungen abzustimmen. In anderen Fällen kann das Unternehmen eine Vereinbarung zur Zahlung von Dividenden an den Private-Equity-Fonds getroffen haben, und die Ausschüttung dieser Gewinne muss abgewickelt werden.

Rechnungslegungsstandards

Private-Equity-Firmen müssen die Standards des Financial Accounting Standards Board (FASB) und des International Accounting Standards Board (IASB) einhalten. Da die Rechnungslegungsstandards größtenteils nicht im Hinblick auf Private Equity erstellt wurden, muss das Format für die Bilanzierung von Private-Equity-Fonds geändert werden, um die Geschäftstätigkeit und die finanzielle Situation des Private-Equity-Fonds klar darzustellen. Es gibt auch Varianz in den Bedingungen der Private – Equity – Fonds mit jedem Unternehmen hat, in dem es, den Zweck des Private – Equity – Fonds – Aktivitäten und den Bedürfnissen ihrer Investoren soweit investiert Abschluss betroffen sind.

Die Bilanzierung von Private-Equity-Fonds kann auch durch das Ausmaß der Kontrolle beeinflusst werden, die der Fonds über ein Unternehmen ausübt. Nach den allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen des Vereinigten Königreichs ( GAAP ) ist beispielsweise eine Eigenkapitalbilanzierung erforderlich, wenn die Investition dem Fonds eine einflussreiche Minderheitsbeteiligung (20 bis 50 %) am Unternehmen verleiht und nicht als Teil eines größeren Portfolios gehalten wird, während US while GAAP erfordert keine Equity-Bilanzierung für einflussreiche Minderheitenpositionen. Im Gegensatz dazu verlangen die International Financial Reporting Standards (IFRS) eine Equity-Bilanzierung für einflussreiche Minderheitenpositionen, wenn sie nicht fair erfolgswirksam bewertet werden.

Der Rechnungslegungsstandard, den ein Private-Equity-Fonds anwendet, beeinflusst auch die Behandlung des Partnerkapitals. Nach US-GAAP wird Partnerkapital als Eigenkapital behandelt, es sei denn, die Partner haben eine Vereinbarung, die ihnen erlaubt, ihre Investition zu einem bestimmten Zeitpunkt zurückzugeben. Im Gegensatz dazu behandeln UK GAAP und IFRS Partnerkapital als Fremdkapital mit begrenzter Laufzeit.

Bewertungsmethoden

Bei der Bilanzierung von Private Equity ist die Bewertung ein kritisches Element. Die Wahl der Rechnungslegungsstandards wirkt sich auf die Bewertung von Anlagen aus. Während alle Rechnungslegungsstandards verlangen, dass Investitionen zum beizulegenden Zeitwert notiert werden, unterscheidet sich die Definition des beizulegenden Zeitwerts erheblich zwischen den Standards. In bestimmten Fällen kann ein Private-Equity-Fonds den Wert einer Anlage möglicherweise diskontieren, indem er behauptet, dass eine vertragliche oder behördliche Beschränkung vorliegt, die den Marktpreis beeinflusst. In anderen Fällen werden Anlagen zu dem, was der Fonds dafür bezahlt hat, abzüglich etwaiger Rückstellungen notiert oder zum Verkaufspreis der Anlage bewertet, wenn diese auf dem Markt wäre.

Jahresabschluss

Der für Anleger erstellte Jahresabschluss variiert ebenfalls je nach Rechnungslegungsstandard. Private-Equity-Fonds nach US-GAAP folgen dem im Audit and Accounting Guide des American Institute of Certified Public Accountants (AICPA) beschriebenen Rahmen. Dazu gehören eine Kapitalflussrechnung, eine Aufstellung der Vermögenswerte und Schulden, eine Aufstellung der Investitionen, eine Gewinn- und Verlustrechnung, ein Anhang zum Jahresabschluss und eine separate Auflistung der finanziellen Highlights. Im Gegensatz dazu verlangt der IFRS eine Gewinn- und Verlustrechnung, Bilanz und Geldflussrechnung sowie entsprechende Erläuterungen und eine Darstellung der den Fondspartnern zuzurechnenden Nettovermögensveränderungen. UK GAAP verlangt eine Gewinn- und Verlustrechnung, eine Bilanz, eine Kapitalflussrechnung, eine Aufstellung der vom Fonds erfassten Gewinne und Verluste sowie etwaige Anmerkungen.