Grundlegende Sicherheit
Was ist ein zugrundeliegendes Wertpapier?
Ein Basiswert ist eine Aktie oder Anleihe, auf der derivative Instrumente wie Futures, ETFs und Optionen basieren. Es ist die Hauptkomponente dafür, wie das Derivat seinen Wert erhält.
Eine Call-Option auf Aktien von Alphabet, Inc. (GOOG/GOOGL) gibt dem Inhaber beispielsweise das Recht, aber nicht die Verpflichtung, Alphabet-Aktien zu einem im Optionsvertrag festgelegten Preis zu kaufen. In diesem Fall ist die Alphabet-Aktie das zugrunde liegende Wertpapier.
Wie eine zugrunde liegende Sicherheit funktioniert
Es gibt viele weit verbreitete und exotische Derivate, aber alle haben eines gemeinsam, nämlich ihre Basis auf einem zugrunde liegenden Wertpapier oder Basiswert. Preisbewegungen des zugrunde liegenden Wertpapiers wirken sich zwangsläufig auf die Preisbildung des darauf basierenden Derivats aus.
In der Terminologie von Derivaten wird das zugrunde liegende Wertpapier oft einfach als „der Basiswert“ bezeichnet. Ein zugrundeliegendes Wertpapier kann ein beliebiger Vermögenswert, Index, Finanzinstrument oder sogar ein anderes Derivat sein. Auch die berüchtigten Collateralized Debt Obligations (CDOs) und Credit Default Swaps (CDS), die in der Finanzkrise 2008 im Mittelpunkt standen, sind Derivate, die von der Bewegung eines Basiswerts abhängen.
Händler verwenden Derivate, um auf zukünftige Kursbewegungen des Basiswerts zu spekulieren oder sich dagegen abzusichern. Je komplexer ein Derivat wird, desto bedeutsamer wird der Grad der Spekulation und Absicherung. Zum Beispiel Optionen auf Futures sind Wetten auf dem künftigen Preis des Futures – Kontraktes, die an sich eine Wette auf dem zukünftigen Preis des Basiswerts.
Die Rolle des Basiswerts
Die offensichtliche Rolle des zugrunde liegenden Wertpapiers besteht darin, sich selbst zu sein. Gäbe es keine Derivate, würden Händler einfach den Basiswert kaufen und verkaufen. Bei Derivaten ist der Basiswert jedoch der Gegenstand, der von einer Partei im Derivatkontrakt geliefert und von der anderen Partei akzeptiert werden muss. Die Ausnahme ist, wenn der Basiswert ein Index ist oder das Derivat ein Swap ist, bei dem am Ende des Derivatkontrakts nur Bargeld getauscht wird.
Beispiel für einen Basiswert
Nehmen wir an, wir sind daran interessiert, eine Call-Option auf MSFT zu kaufen. Der Kauf eines Calls gibt uns das Recht, MSFT-Aktien zu einem bestimmten Preis und Zeitpunkt zu kaufen. Im Allgemeinen steigt der Wert der Call-Option zusammen mit einem Anstieg des Aktienkurses von MSFT. Da es sich bei der Call-Option um ein Derivat handelt, ist ihr Preis an den MSFT-Preis gebunden. MSFT ist in diesem Fall das zugrunde liegende Wertpapier.
Auch der Basiswert ist entscheidend für die Preisbildung von Derivaten. Die Beziehung zwischen dem Basiswert und seinen Derivaten ist nicht linear, obwohl sie es sein kann. Generell gilt: Je weiter der Ausübungspreis einer Option aus dem Geld vom aktuellen Kurs des Basiswerts entfernt ist, desto weniger ändert sich der Optionspreis pro Bewegungseinheit des Basiswerts.
Der Derivatkontrakt kann auch so geschrieben werden, dass sein Preis direkt oder umgekehrt mit dem Preis des zugrunde liegenden Wertpapiers korreliert. Eine Anrufoption ist direkt korreliert. Eine Put-Option ist umgekehrt korreliert.