Unter welchen Umständen kann ein Emittent eine kallbare Anleihe einlösen?
Der Hauptumstand, unter dem ein Anleiheemittent eine kündbare Anleihe zurückzahlt, ist ein Rückgang der Zinssätze. Wenn die Zinssätze fallen, ist es für den Anleiheemittenten nicht sinnvoll, den Anlegern weiterhin überdurchschnittliche Zinsen zu zahlen, wenn eine Rückstellung in der Anleihe eine Rückzahlung vor ihrer Fälligkeit zulässt. Nach dem Abruf der hochverzinslichen Anleihen kann der Emittent erneut Kapital aufnehmen, indem er neue Anleihen zu einem niedrigeren Zinssatz emittiert.
Eine Anleihe ist eine Möglichkeit für ein Unternehmen oder eine staatliche Einrichtung, Geld zu sammeln, und für einen Investor, eine garantierte Rendite zu erhalten. Der Anleger stellt dem Emittenten Kapital im Austausch für eine Reihe von festverzinslichen Zahlungen über einen festgelegten Zeitraum zur Verfügung. Am Ende der Laufzeit gibt der Emittent das Kapital des Anlegers zurück.
Stellen Sie sich zum Beispiel einen Investor vor, der eine Anleihe im Wert von 10.000 USD mit 9% Zinsen und einer Laufzeit von 20 Jahren kauft. Zunächst zahlt er dem Emittenten 10.000 US-Dollar, die dieser als Kapital verwenden kann. In den nächsten 20 Jahren erhält der Anleger feste Zahlungen in Höhe von 900 USD pro Jahr oder 9% des Nennbetrags der Anleihe. Nach Ablauf der 20 Jahre gibt der Anleiheemittent das Kapital des Anlegers in Höhe von 10.000 USD zurück.
Bei einer kündbaren Anleihe, die auch als rückzahlbare Anleihe bezeichnet wird, muss der Emittent für die gesamte Laufzeit der Anleihe keine Zinszahlungen an den Anleger leisten. Wenn es wünscht, kann es die Anleihe vorzeitig kündigen oder zurückzahlen. Nach der Bindung Einlösen muss der Emittent Rückkehr des Anlegerhaupt Zahlung.
Anleiheemittenten kündigen kündbare Anleihen, wenn die Zinssätze stark fallen. Wenn die Zinssätze fallen, haben Emittenten kündbarer Anleihen zwei Möglichkeiten: Sie können die Anleihen aktiv halten und den Anlegern über dem Markt liegende Zinssätze zahlen, oder sie können die Anleihen zurückzahlen und diese Zinszahlungen einstellen.
Zurückkommend auf die Bindung Beispiel oben, wenn die Marktzinsen von 9% auf 4% sinken nach fünf Jahren und die Bindung ist aufrufbar, kann der Emittent einlösen, return $ der Anleger 10.000 und dann Reissue Anleihen mit einem Zinssatz, der jetzt 5% niedriger. Anstatt jährliche Zinszahlungen in Höhe von 900 USD für eine Anleihe in Höhe von 10.000 USD zu leisten, hat der Emittent jetzt den Luxus, nur noch Zinszahlungen in Höhe von 400 USD zu leisten.
Viele Anleger meiden kündbare Anleihen gerade wegen dieser Bestimmung. Schließlich sind Anleihen beliebt, weil sie für eine bestimmte Laufzeit garantierte Zinsen bieten, und eine abrufbare Funktion nimmt diese Garantie weg. Um Menschen dazu zu verleiten, in kündbare Anleihen zu investieren, bieten Emittenten diese in der Regel zu einem höheren Zinssatz an, als dies bei vergleichbaren Anleihen ohne kündbare Funktion der Fall ist. Damit ein Anleger über dem Markt liegende Zinsen für eine Anleihe erhält, muss er normalerweise eine Anleiheprämie zahlen – mehr als den Nennbetrag für die Anleihe. Kündbare Anleihen bieten jedoch einen höheren Zinssatz und sind dennoch zum Nennwert verfügbar.