Undatiertes Problem

Was ist eine undatierte Ausgabe?

Eine unbefristete Emission ist eine Staatsanleihe ohne Fälligkeitsdatum, die zu Zinszahlungen führt, die auf ewig anhalten.

Grundlegendes zu undatiertem Problem

Technisch gesehen ist die vorab festgelegte, vereinbarte Laufzeit, für die eine undatierte Emission verzinst wird, im Wesentlichen „für immer“. Eine unbefristete Emission kann aus Sicht des Anleiheinhabers ähnlich wie eine Dividendenaktie funktionieren, da der Inhaber über einen langen Zeitraum hinweg auf wiederkehrender und fortlaufender Basis Zinszahlungen erhält. Undatierte Emissionen werden aus naheliegenden Gründen manchmal auch als Perpetual Bonds oder kurz „Perps“ bezeichnet.

Während die Regierung ein undatiertes Problem einlösen kann, wenn sie dies wünscht, würde sie diese Option normalerweise nicht ausüben. Da die meisten bestehenden undatierten Emissionen sehr niedrige Kupons haben, gibt es wenig oder keinen Anreiz zur Rücknahme. Undatierte Emissionen werden aufgrund ihres unbefristeten Charakters für alle praktischen Zwecke als Eigenkapital behandelt und nicht wie Schulden behandelt. Ein Unterschied, der diese Anleihen von anderen Eigenkapitalformen unterscheidet, besteht jedoch darin, dass ihnen kein entsprechendes Stimmrecht beigefügt ist, sodass der Inhaber keinen stimmrechtsbezogenen Einfluss oder keine Kontrolle über das emittierende Unternehmen hat.

Banken betrachten undatierte Emissionen als eine Form von Tier-1-Kapital, einer Kategorie, die Eigenkapital und offengelegte Reserven umfasst. Dies bedeutet, dass diese Anleihen nützlich sind, um Banken bei der Erfüllung ihrer Kapitalreserveanforderungen zu unterstützen.

Undatierte Emissionen werden in der aktuellen Finanzlandschaft weiterhin angeboten, sind aber nicht so gefragt wie die populäreren Finanzinstrumente wie Kommunalanleihen oder Staatsanleihen.

Undatierte Probleme in der Geschichte

Undatierte Ausgaben gibt es schon lange. Viele Finanzhistoriker schreiben der britischen Regierung zu, dass sie das Konzept erstellt oder zumindest die ersten weithin anerkannten Beispiele eingeführt hat. Finanzexperten verzeichneten bereits im 18. Jahrhundert die erste britische Veröffentlichung undatierter Ausgaben.

Die vielleicht bekanntesten undatierten Emissionen sind die undatierten Anleihen oder Gilts der britischen Regierung, die auch als mündelsichere Wertpapiere bezeichnet werden. Bis vor kurzem gab es acht Ausgaben, von denen einige aus dem 19. Jahrhundert stammen. Die größte dieser Emissionen in jüngster Zeit war der Kriegskredit mit einem Emissionsvolumen von 1,9 Milliarden Pfund Sterling und einem Kupon von 3,5 Prozent, der zu Beginn des 20. Jahrhunderts begeben wurde. Allerdings sind undatierte Gilts mittlerweile zu einem Teil der Finanznostalgie in Großbritannien geworden. Die letzten verbleibenden undatierten Anleihen im britischen Portfolio wurden im Juli 2015 im Rahmen eines vom britischen Kanzler initiierten Programms zurückgezahlt.