Nicht abgedeckte Option

Was ist eine ungedeckte Option?

Im Optionshandel bezeichnet der Begriff „ungedeckt“ eine Option, die keine Gegenposition im Basiswert hat. Ungedeckte Optionspositionen sind immer geschriebene Optionen, also Optionen, bei denen die auslösende Aktion eine Verkaufsorder ist. Dies wird auch als Verkauf einer nackten Option bezeichnet.

So funktioniert eine nicht abgedeckte Option

Jeder Händler, der eine Option verkauft, hat eine potenzielle Verpflichtung. Diese Verpflichtung wird durch eine Position in dem der Option zugrunde liegenden Wertpapier erfüllt oder gedeckt. Wenn der Händler die Option verkauft, aber keine Position im zugrunde liegenden Wertpapier hat, wird die Position als aufgedeckt oder nackt bezeichnet.

Händler, die eine einfache Call- oder Put-Option kaufen, sind nicht verpflichtet, diese Option auszuüben. Die Händler, die dieselben Optionen verkaufen, sind jedoch verpflichtet, eine Position im Basiswert bereitzustellen, wenn die Händler, an die sie die Optionen verkauft haben, ihre Optionen tatsächlich ausüben. Dies kann für Put- oder Call-Optionen gelten.

Eine ungedeckte oder  nackte Put  Strategie ist aufgrund des begrenzten Aufwärtsgewinnpotenzials von Natur aus riskant   und birgt gleichzeitig theoretisch ein erhebliches Abwärtsverlustpotenzial. Das Risiko besteht, weil ein maximaler Gewinn erreichbar ist, wenn der zugrunde liegende Preis bei Ablauf bei oder über dem Ausübungspreis schließt. Weitere Erhöhungen der Kosten des zugrunde liegenden Wertpapiers führen zu keinem zusätzlichen Gewinn. Der maximale Verlust ist theoretisch signifikant, da der Kurs des zugrunde liegenden Wertpapiers auf null fallen kann. Je höher der Ausübungspreis, desto höher das Verlustpotenzial.

Eine Uncovered- oder Naked-Call Strategie ist ebenfalls von Natur aus riskant, da das Gewinnpotenzial nach oben begrenzt und das Verlustpotenzial nach unten theoretisch unbegrenzt ist. Der maximale Gewinn wird erzielt, wenn der Basispreis auf Null fällt. Der maximale Verlust ist theoretisch unbegrenzt, da es keine Obergrenze dafür gibt, wie hoch der Kurs des Basiswerts steigen kann.

Eine ungedeckte Optionsstrategie steht im direkten Gegensatz zu einer gedeckten Optionsstrategie. Wenn Anleger einen gedeckten Put schreiben, halten sie eine Short-Position im zugrunde liegenden Wertpapier für die Put-Option. Außerdem werden das zugrunde liegende Wertpapier und die Puts in gleichen Mengen verkauft oder gekürzt. Ein Covered Put funktioniert praktisch genauso wie ein Covered Call. Die Ausnahme ist, dass die zugrunde liegende Position eine Short- statt eine Long-Position ist und die verkaufte Option eher ein Put als ein Call ist.

Praktisch gesehen wird der Verkäufer von ungedeckten Puts oder Calls diese jedoch wahrscheinlich zurückkaufen, lange bevor sich der Preis des zugrunde liegenden Wertpapiers aufgrund seiner Risikotoleranz und seiner Stop-Loss Einstellungen nachteilig zu weit vom Ausübungspreis entfernt.

Verwenden von nicht abgedeckten Optionen

Ungedeckte Optionen sind nur für erfahrene, sachkundige Anleger geeignet, die die Risiken verstehen und sich erhebliche Verluste leisten können. Die Margin-Anforderungen sind für diese Strategie aufgrund der Fähigkeit zu erheblichen Verlusten oft recht hoch. Anleger, die fest davon überzeugt sind, dass der Preis für das  zugrunde liegende Wertpapier, in der Regel eine Aktie, bei ungedeckten Puts steigen oder bei ungedeckten Calls fallen oder gleich bleiben wird, können Optionen schreiben, um die Prämie zu verdienen.

Wenn die Aktie bei ungedeckten Puts zwischen dem Schreiben der Option und dem Ablauf über dem Ausübungspreis bleibt, behält der Zeichner die gesamte Prämie abzüglich der Provisionen. Der Schreiber eines ungedeckten Calls behält die gesamte Prämie abzüglich Provisionen, wenn die Aktie zwischen dem Schreiben der Option und ihrem Verfall unter dem Ausübungspreis bleibt.

Der Break-Even-Punkt für eine ungedeckte Put-Option ist der Ausübungspreis abzüglich der Prämie. Breakeven für den ungedeckten Call ist der Ausübungspreis zuzüglich der Prämie. Dieses kleine Zeitfenster würde dem Optionsverkäufer wenig Spielraum geben, wenn sie falsch wären.

Beispiel für einen aufgedeckten Put

Fällt der Kurs der Aktie vor oder bis zum Verfallsdatum unter den Ausübungspreis, kann der Käufer des Optionsprodukts vom Verkäufer die Übernahme von Aktien der zugrunde liegenden Aktie verlangen. Der Optionsverkäufer muss zum freien Markt gehen, um diese Aktien zum Marktpreisverlust zu verkaufen, obwohl der Optionsschreiber den Ausübungspreis bezahlt hat. Stellen Sie sich zum Beispiel vor, der Ausübungspreis beträgt 60 US-Dollar und der Börsenkurs der Aktie zum Zeitpunkt der Ausübung des Optionskontrakts 55 US-Dollar. Der Optionsverkäufer wird einen Verlust von 5 USD pro Aktie erleiden.