5 Juni 2021 23:30

Die Zwillingsdefizite der USA

Volkswirtschaften, die sowohl ein Haushaltsdefizit als auch ein Leistungsbilanzdefizit aufweisen, werden oft als „Zwillingsdefizite“ bezeichnet. Die Vereinigten Staaten sind seit Jahren in dieser Kategorie. Das gegenteilige Szenario – ein Haushaltsüberschuss und ein Leistungsbilanzüberschuss – wird im Allgemeinen als vorzuziehen angesehen, hängt jedoch stark von den Umständen ab. China wird oft als Beispiel für eine Nation angeführt, die über langfristige Haushalts- und Leistungsbilanzüberschüsse verfügt.

Die zentralen Thesen

  • Die Zwillingsdefizite der USA beziehen sich normalerweise auf ihre Haushalts- und Leistungsbilanzdefizite.
  • Ein Haushaltsdefizit ist ein Haushaltsdefizit. Ein Leistungsbilanzdefizit bedeutet grob gesagt, dass ein Land mehr Geld für Waren und Dienstleistungen ins Ausland schickt, als es erhält.
  • Viele Ökonomen argumentieren, dass die Zwillingsdefizite korrelieren, aber es gibt keinen klaren Konsens in dieser Frage.

Der erste Zwilling: Haushaltsdefizit

Ein Haushaltsdefizit oder Haushaltsdefizit tritt auf, wenn die Ausgaben einer Nation ihre Einnahmen übersteigen. Die USA haben seit Jahrzehnten fast jedes Jahr Haushaltsdefizite.

Intuitiv klingt ein Haushaltsdefizit nicht gut. Keynesianische Ökonomen argumentieren jedoch, dass Defizite nicht unbedingt schädlich sind und dass  Defizitausgaben ein nützliches Instrument sein können, um eine ins Stocken geratene Wirtschaft in Gang zu setzen. Wenn ein Land eine Rezession erlebt, können Defizitausgaben für Infrastruktur und andere Großprojekte zur Gesamtnachfrage beitragen. Arbeiter, die für die Projekte angeheuert werden, geben ihr Geld aus, um die Wirtschaft anzukurbeln und die Unternehmensgewinne zu steigern.

Regierungen finanzieren häufig Haushaltsdefizite durch die Ausgabe von Anleihen. Investoren kaufen die Anleihen, leihen dem Staat Geld und verdienen Zinsen für das Darlehen. Wenn der Staat seine Schulden zurückzahlt, wird das Kapital der Anleger zurückgezahlt. Die Vergabe eines Kredits an eine stabile Regierung wird oft als sichere Investition angesehen. Auf Regierungen kann man sich im Allgemeinen bei der Rückzahlung ihrer Schulden verlassen, da ihre Fähigkeit, Steuern zu erheben, ihnen eine zuverlässige Möglichkeit bietet, Einnahmen zu erzielen.

Der zweite Zwilling: Leistungsbilanzdefizit

Ein Girokonto ist ein Maß für die Handels- und Finanztransaktionen eines Landes mit dem Rest der Welt. Dazu gehören die Differenz zwischen dem Wert seiner Waren- und Dienstleistungsexporte und seiner Importe sowie Nettozahlungen auf ausländische Investitionen und sonstige Transfers aus dem Ausland.

Kurz gesagt, ein Land mit einem Leistungsbilanzdefizit gibt im Ausland mehr aus, als es einnimmt. Auch hier deutet die Intuition darauf hin, dass dies nicht gut ist. Diese Länder müssen kontinuierlich Geld leihen, um das Defizit auszugleichen, und es müssen Zinsen gezahlt werden, um diese Schulden zu bedienen. Dies kann insbesondere für kleinere Entwicklungsländer dazu führen, dass sie internationalen Investoren und Märkten ausgesetzt sind.

Ein anhaltendes Export- versus Importdefizit kann darauf hindeuten, dass ein Land seine Wettbewerbsfähigkeit verloren hat, oder eine unhaltbar niedrige Sparquote der Bevölkerung des defizitären Landes widerspiegeln.

Girokontodefizit: Es ist kompliziert

Aber wie bei Haushaltsdefiziten ist die Wahrheit über Girokonten nicht so einfach. In der Praxis kann ein Leistungsbilanzdefizit widerspiegeln, dass ein Land ein attraktives Ziel für Investitionen ist, wie dies bei den USA der Fall ist. Bedenken Sie, dass fortgeschrittene Volkswirtschaften wie die USA häufig Leistungsbilanzdefizite aufweisen, während Entwicklungsländer normalerweise Überschüsse aufweisen.

Zwillingsdefizithypothese

Einige Ökonomen glauben, dass ein großes Haushaltsdefizit mit einem großen Leistungsbilanzdefizit korreliert. Diese makroökonomische Theorie ist als Zwillingsdefizithypothese bekannt. Die Logik hinter der Theorie ist, dass staatliche Steuersenkungen, die die Einnahmen verringern und das Defizit erhöhen, zu einem erhöhten Verbrauch führen, wenn die Steuerzahler ihr neu gefundenes Geld ausgeben. Die erhöhten Ausgaben verringern die nationale Sparquote, was dazu führt, dass die Nation ihre Kredite im Ausland erhöht.

Wenn eine Nation kein Geld mehr hat, um ihre Haushaltsausgaben zu finanzieren, wendet sie sich häufig an ausländische Investoren als Kreditquelle. Gleichzeitig nimmt die Nation Kredite aus dem Ausland auf, ihre Bürger verwenden häufig geliehenes Geld, um importierte Waren zu kaufen. Manchmal unterstützen Wirtschaftsdaten die Hypothese des Zwillingsdefizits. In anderen Fällen sind die Daten nicht verfügbar.