Dreifache Hexerei

Was ist Triple Witching?

Triple Witching ist der gleichzeitige Verfall von Aktienoptionen, Aktienindex-Futures und Aktienindex-Optionskontrakten am selben Tag. Es findet viermal im Jahr statt: am dritten Freitag im März, Juni, September und Dezember. Da drei Optionsklassen alle am selben Tag ablaufen, kann dies zu einem erhöhten Handelsvolumen und ungewöhnlichen Preisbewegungen bei den zugrunde liegenden Vermögenswerten führen.

In ähnlicher Weise tritt doppeltes Witching auf, wenn zwei Optionsklassen am selben Tag verfallen, und vierfaches Witching, wenn vier Optionsklassen auslaufen.

Dreifache Hexerei verstehen

Triple Witching Days erzeugen Handelsaktivität und Volatilität, da Kontrakte, die auslaufen dürfen, den Kauf oder Verkauf des zugrunde liegenden Wertpapiers erforderlich machen können. Während einige Derivatekontrakte mit der Absicht eröffnet werden, das zugrunde liegende Wertpapier zu kaufen oder zu verkaufen, müssen Händler, die nur ein Engagement in Derivaten anstreben, ihre offenen Positionen vor Handelsschluss an dreifachen Hexentagen schließen, ausrollen oder ausgleichen.

Triple Witching Days, insbesondere die letzte Handelsstunde vor der Schlussglocke, bekannt als „Triple Witching Hour“, können zu erhöhten Handelsaktivitäten und Volatilität führen, wenn Händler ihre auslaufenden Positionen schließen, ausrollen oder ausgleichen.

Seit 2002, mit dem Debüt von Single Stock Futures, gab es tatsächlich vier Arten von auslaufenden Kontrakten, was bedeutet, dass dreifache Hexentage tatsächlich eine „vierfache Hexerei“ sind, obwohl sich dieser Begriff nicht ganz durchgesetzt hat.

Aufrechnung von Futures-Positionen

Ein Futures-Kontrakt, bei dem es sich um eine Vereinbarung zum Kauf oder Verkauf eines zugrunde liegenden Wertpapiers zu einem festgelegten Preis an einem bestimmten Tag handelt, schreibt vor, dass die vereinbarte Transaktion nach Ablauf des Kontrakts stattfindet. Ein Futures-Kontrakt auf den Standard & Poor’s 500 Index (S&P 500) wird beispielsweise mit dem 250-fachen Wert des Index bewertet. Wenn der Index bei Ablauf 2.000 USD beträgt, beträgt der zugrunde liegende Wert des Kontrakts USD 500.000. Dies ist der Betrag, den der Kontraktinhaber bei Ablauf des Kontrakts zu zahlen hat.

Um diese Verpflichtung zu vermeiden, schließt der Vertragseigentümer den Vertrag, indem er ihn vor Ablauf verkauft. Nach Abschluss des auslaufenden Kontrakts kann das Engagement im S&P 500-Index durch den Kauf eines neuen Kontrakts in einem Terminmonat aufrechterhalten werden. Dies wird als Vertragsabwicklung bezeichnet.

Auslaufende Optionen

Optionen, die im Geld (ITM) sind, stellen eine ähnliche Situation für Inhaber von auslaufenden Kontrakten dar. Beispielsweise kann der Verkäufer einer gedeckten Call-Option die zugrunde liegenden Aktien zurückrufen lassen, wenn der Aktienkurs über dem Ausübungspreis der auslaufenden Option schließt. In dieser Situation hat der Optionsverkäufer die Möglichkeit, die Position vor Ablauf zu schließen, um die Aktien weiter zu halten, oder die Option verfallen zu lassen und die Aktien zurückzuziehen.

Dreifache Hexerei und Arbitrage

Während ein Großteil des Handels beim Schließen, Öffnen und Aufrechnen von Futures- und Optionskontrakten während der dreifachen Hexentage mit der Quadratur von Positionen zusammenhängt, kann der Anstieg der Aktivität auch zu Preisineffizienzen führen, die kurzfristige Arbitrageure anziehen. Diese Gelegenheiten sind oft die Katalysatoren für hohe Handelsvolumina, die an dreifachen Hexentagen zu Ende gehen, da Händler versuchen, von kleinen Preisungleichgewichten mit großen Round-Trip-Trades zu profitieren, die in Sekunden abgeschlossen werden können.