Schatzanweisung

Was ist eine Schatzanweisung?

Eine Schatzanweisung (kurz T-Note) ist eine marktfähige US- Staatsanleihe mit einem festen Zinssatz und einer Laufzeit zwischen einem und zehn Jahren.

Schatzanweisungen sind von der Regierung entweder mit einem wettbewerbsfähigen oder einem nicht wettbewerbsfähigen Angebot erhältlich. Bei einem wettbewerbsfähigen Angebot geben die Anleger die gewünschte Rendite an, wobei das Risiko besteht, dass ihr Angebot nicht genehmigt wird. Bei einem nicht wettbewerbsfähigen Gebot akzeptieren die Anleger die bei der Auktion ermittelten Renditen.

Grundlegendes zu Schatzanweisungen

Schatzanweisungen mit einer Laufzeit von zwei, drei, fünf, sieben und zehn Jahren sind äußerst beliebte Anlagen, da es einen großen Sekundärmarkt gibt, der ihre Liquidität erhöht. Die Zinszahlungen für die Schuldverschreibungen erfolgen bis zur Fälligkeit alle sechs Monate. Die Einkünfte aus Zinszahlungen sind nicht auf kommunaler oder staatlicher Ebene steuerpflichtig, sondern werden vom Bund besteuert, ähnlich wie bei einer Staatsanleihe oder einer Schatzanweisung.

Schatzanweisungen, Anleihen und Wechsel sind alle Arten von Schuldverschreibungen, die vom US-Finanzministerium ausgegeben werden. Der Hauptunterschied zwischen ihnen ist ihre Laufzeit. Beispielsweise beträgt die Laufzeit einer Staatsanleihe mehr als 10 Jahre und beträgt bis zu 30 Jahre. Damit sind Staatsanleihen die am längsten datierten staatlichen festverzinslichen Wertpapiere.

Schatzanweisungen und Zinsrisiko

Je länger die Laufzeit ist, desto höher ist das Zinsrisiko einer T-Note. In Zusätzlich zu Bonität, Wert eine Note oder Anleihe wird durch seine Empfindlichkeit gegenüber Veränderungen der Zinssätze ermittelt. Am häufigsten tritt eine Änderung der Zinssätze auf dem absoluten Niveau unter der Kontrolle einer Zentralbank oder innerhalb der Form der Zinsstrukturkurve auf.

Darüber hinaus weisen diese festverzinslichen Instrumente eine unterschiedliche Empfindlichkeit gegenüber Zinsänderungen auf, was bedeutet, dass der Preisverfall in verschiedenen Größenordnungen erfolgte. Diese Empfindlichkeit gegenüber Ratenverschiebungen wird anhand der Dauer gemessen und in Jahren ausgedrückt. Zu den Faktoren, die zur Berechnung der Duration verwendet werden, gehören Kupon, Rendite, Barwert, Endfälligkeit und Call-Merkmale.

Ein gutes Beispiel für eine absolute Zinsverschiebung war im Dezember 2015, als die Federal Reserve (Fed) die Zinsspanne für Bundesmittel um 25 Basispunkte auf 0,25 bis 0,50% erhöhte. Dieser Anstieg der Leitzinsen hat dazu geführt, dass der Preis aller ausstehenden US-Schatzanweisungen und -Anleihen gesunken ist.

Besondere Überlegungen

Neben dem Referenzzinssatz führen Elemente wie die Änderung der Erwartungen der Anleger zu Verschiebungen in der Zinsstrukturkurve, die als Zinskurvenrisiko bezeichnet wird. Dieses Risiko ist entweder mit einer Steilheit oder einer Abflachung der Zinsstrukturkurve verbunden, was auf eine Veränderung der Renditen bei ähnlichen Anleihen mit unterschiedlichen Laufzeiten zurückzuführen ist.

Beispielsweise vergrößert sich bei einer steiler werdenden Kurve die Spanne zwischen kurz- und langfristigen Zinssätzen, wenn die langfristigen Zinssätze stärker steigen als die kurzfristigen Zinssätze. Wenn die kurzfristigen Zinssätze höher wären als die längerfristigen Zinssätze, würde dies eine Bedingung schaffen, die als invertierte Zinsstrukturkurve bekannt ist.

Somit sinkt der Preis für langfristige Schuldverschreibungen im Vergleich zu kurzfristigen Schuldverschreibungen. Das Gegenteil tritt bei einer abflachenden Zinsstrukturkurve auf. Der Spread verengt sich und der Preis für kurzfristige Schuldverschreibungen sinkt im Vergleich zu langfristigen Schuldverschreibungen.