Schatzwechsel (T-Bills)
Was ist ein Treasury Bill?
Ein Treasury Bill (T-Bill) ist eine vom Finanzministerium besicherte kurzfristige US-Staatsanleihe mit einer Laufzeit von einem Jahr oder weniger. Schatzwechsel werden normalerweise in Stückelungen von 1.000 US-Dollar verkauft. Einige können jedoch bei nicht kompetitiven Geboten eine maximale Stückelung von 5 Millionen US-Dollar erreichen. Diese Wertpapiere gelten weithin als risikoarme und sichere Anlagen.
Die Finanzabteilung verkauft T-Bills während Auktionen im Rahmen eines wettbewerbsorientierten und nicht wettbewerbsorientierten Ausschreibungsverfahrens. Nicht wettbewerbsfähige Angebote – auch als nicht wettbewerbsfähige Angebote bezeichnet – haben einen Preis, der auf dem Durchschnitt aller eingegangenen wettbewerbsfähigen Angebote basiert. T-Bills haben in der Regel ein hohes materielles Nettovermögen.
Die zentralen Thesen
- Ein Treasury Bill (T-Bill) ist eine vom US-Finanzministerium besicherte kurzfristige Schuldverschreibung mit einer Laufzeit von einem Jahr oder weniger.
- Schatzwechsel werden normalerweise im Wert von 1.000 US-Dollar verkauft, während einige einen maximalen Wert von 5 Millionen US-Dollar erreichen können.
- Je länger das Fälligkeitsdatum, desto höher der Zinssatz, den der T-Bill an den Anleger zahlt.
Treasury Bills verstehen
Die US-Regierung stellt T-Rechnungen aus, um verschiedene öffentliche Projekte wie den Bau von Schulen und Autobahnen zu finanzieren. Wenn ein Investor einen T-Bill kauft, schreibt die US-Regierung dem Investor effektiv einen Schuldschein. T-Bills gelten als sichere und konservative Anlage, da sie von der US-Regierung unterstützt werden.
T-Bills werden normalerweise bis zum Fälligkeitsdatum gehalten. Einige Inhaber möchten sich jedoch möglicherweise vor Fälligkeit auszahlen lassen und die kurzfristigen Zinsgewinne durch den Wiederverkauf der Anlage auf dem Sekundärmarkt realisieren.
Fälligkeiten von T-Rechnungen
T-Rechnungen können Laufzeiten von wenigen Tagen oder bis zu maximal 52 Wochen haben, gängige Laufzeiten sind jedoch 4, 8, 13, 26 und 52 Wochen. Je länger das Fälligkeitsdatum, desto höher der Zinssatz, den der T-Bill an den Anleger zahlt.
T-Bill-Rückzahlungen und verdiente Zinsen
T-Bills werden mit einem Abschlag vom Nennwert (auch Nennwert genannt ) des Wechsels ausgestellt, d. h. der Kaufpreis liegt unter dem Nennwert des Wechsels. Zum Beispiel könnte eine 1.000-Dollar-Rechnung den Investor 950 Dollar kosten, um das Produkt zu kaufen.
Wenn die Rechnung fällig wird, erhält der Anleger den Nennwert (Nennwert) der von ihm gekauften Rechnung. Ist der Nennwert höher als der Kaufpreis, ergibt sich als Differenz der Zinsertrag für den Anleger. T-Bills zahlen keine regelmäßigen Zinszahlungen wie bei einer Kuponanleihe, aber ein T-Bill enthält Zinsen , die sich in dem Betrag widerspiegeln, den er bei Fälligkeit zahlt.
Überlegungen zur T-Bill-Steuer
Die Zinserträge aus T-Bills sind von der staatlichen und lokalen Einkommensteuer befreit. Die Zinserträge unterliegen jedoch der Bundeseinkommensteuer. Anleger können auf die Research-Abteilung der TreasuryDirect-Website zugreifen, um weitere Steuerinformationen zu erhalten.
Kauf von T-Rechnungen
Bereits ausgegebene T-Bills können auf dem Sekundärmarkt über einen Broker gekauft werden. Neuemissionen von T-Bills können bei von der Regierung veranstalteten Auktionen auf der TreasuryDirect-Website erworben werden. Bei Auktionen gekaufte T-Bills werden in einem Bieterverfahren bewertet. Gebote werden als kompetitive oder nicht kompetitive Gebote bezeichnet. Weitere Bieter können indirekte Bieter sein, die über eine Pipeline wie eine Bank oder einen Händler kaufen. Bieter können auch Direktbieter sein, die im eigenen Namen einkaufen. Die Bieter reichen von Einzelinvestoren bis hin zu Hedgefonds, Banken und Primärhändlern.
Bei einem wettbewerbsfähigen Gebot wird ein Preis mit einem Abschlag vom Nennwert der T-Rechnung festgelegt, sodass Sie die Rendite angeben können, die Sie von der T-Rechnung erhalten möchten. Auktionen mit nicht wettbewerbsfähigen Geboten ermöglichen es Anlegern, ein Gebot für den Kauf eines festgelegten Dollarbetrags von Scheinen abzugeben. Die Rendite, die Anleger erhalten, basiert auf dem durchschnittlichen Auktionspreis aller Bieter.
Wettbewerbsfähige Gebote werden über eine lokale Bank oder einen lizenzierten Broker abgegeben. Privatanleger können über die TreasuryDirect-Website nicht wettbewerbsfähige Gebote abgeben. Nach Abschluss dient der Kauf der T-Bill als Erklärung der Regierung, die besagt, dass Ihnen das von Ihnen investierte Geld gemäß den Bedingungen des Angebots geschuldet wird.
Vor- und Nachteile von T-Bill-Investitionen
Treasury Bills sind eine der sichersten Anlagen, die dem Anleger zur Verfügung stehen. Diese Sicherheit kann jedoch mit Kosten verbunden sein. T-Rechnungen zahlen einen festen Zinssatz, der ein stabiles Einkommen bieten kann. Wenn jedoch die Zinssätze steigen, fallen bestehende T-Bills in Ungnade, da ihre Zinssätze im Vergleich zum Gesamtmarkt weniger attraktiv sind. Infolgedessen haben T-Bills ein Zinsrisiko, was bedeutet, dass die bestehenden Anleihegläubiger in Zukunft höhere Zinsen verlieren könnten.
Obwohl T-Bills kein Ausfallrisiko aufweisen, sind ihre Renditen in der Regel niedriger als bei Unternehmensanleihen und einigen Einlagenzertifikaten. Da Schatzwechsel keine regelmäßigen Zinszahlungen leisten, werden sie zu einem auf den Nennwert der Anleihe reduzierten Preis verkauft. Der Gewinn wird bei Fälligkeit der Anleihe realisiert, das ist die Differenz zwischen Kaufpreis und Nennwert.
Wenn sie jedoch vorzeitig verkauft werden, kann es zu einem Gewinn oder Verlust kommen, je nachdem, wo die Anleihekurse zum Zeitpunkt des Verkaufs gehandelt werden. Mit anderen Worten, bei einem vorzeitigen Verkauf könnte der Verkaufspreis der T-Rechnung niedriger sein als der ursprüngliche Kaufpreis.
Vorteile
- Null Ausfallrisiko, da T-Bills eine Garantie der US-Regierung haben.
- T-Bills bieten eine geringe Mindestinvestitionsanforderung von 100 USD.
- Zinserträge sind von der staatlichen und lokalen Einkommensteuer befreit, unterliegen jedoch der Bundeseinkommensteuer.
- Anleger können T-Bills problemlos auf dem Sekundärmarkt für Anleihen kaufen und verkaufen.
Nachteile
- T-Bills bieten im Vergleich zu anderen Schuldtiteln sowie im Vergleich zu Einlagenzertifikaten (CDs) niedrige Renditen.
- Der T-Bill zahlt bis zur Fälligkeit keinen Coupon – Zinszahlungen.
- T-Rechnungen können den Cashflow für Anleger hemmen, die ein stetiges Einkommen benötigen.
- T-Bills haben ein Zinsrisiko, daher könnte ihr Zinssatz in einem Umfeld steigender Zinsen an Attraktivität verlieren.
Was beeinflusst die T-Rechnungspreise?
Die T-Bill-Preise schwanken ähnlich wie bei anderen Schuldtiteln. Viele Faktoren können die T-Bill-Preise beeinflussen, darunter die makroökonomischen Bedingungen, die Geldpolitik sowie das allgemeine Angebot und die Nachfrage nach Treasuries.
Fälligkeitstermine
T-Bills mit längeren Laufzeiten haben in der Regel höhere Renditen als solche mit kürzeren Laufzeiten. Mit anderen Worten, kurzfristige T-Rechnungen werden weniger abgezinst als längerfristige T-Rechnungen. Längerfristige Laufzeiten bringen höhere Renditen als kurzfristige Wechsel, da die Instrumente mit einem höheren Risiko bepreist sind, was bedeutet, dass die Wahrscheinlichkeit eines Zinsanstiegs größer ist. Steigende Marktzinsen machen die Festzins-T-Rechnungen weniger attraktiv.
Marktrisiko
Die Risikobereitschaft der Anleger beeinflusst die Preise. Die T-Bill-Preise sinken tendenziell, wenn andere Anlagen wie Aktien weniger riskant erscheinen und die US-Wirtschaft expandiert. Umgekehrt neigen Anleger in Rezessionen dazu, in T-Bills als sicheren Ort für ihr Geld zu investieren, was die Nachfrage nach diesen sicheren Produkten ankurbelt. Da T-Bills durch das volle Vertrauen und die Kreditwürdigkeit der US-Regierung gedeckt sind, werden sie als das Beste an einer risikofreien Rendite auf dem Markt angesehen.
Die Federal Reserve
Die von der Federal Reserve durch den Federal Funds Ratefestgelegte Geldpolitikhat auch einen starken Einfluss auf die T-Bill-Preise. Der Federal Funds Rate bezieht sich auf den Zinssatz, den Banken anderen Banken in Rechnung stellen, wenn sie ihnen über Nacht Geld aus ihren Reservesalden leihen. Die Fed wird den Leitzins erhöhen oder senken, um die Geldpolitik und die Verfügbarkeit von Geld in der Wirtschaft zu schrumpfen oder auszuweiten. Ein niedrigerer Zinssatz ermöglicht es den Banken, mehr Geld zum Ausleihen zu haben, während ein höherer Zinssatz für gespeicherte Mittel das Geld im System für Banken zum Ausleihen verringert.
Infolgedessen wirken sich die Maßnahmen der Fed auf die kurzfristigen Zinssätze aus, einschließlich derjenigen für T-Rechnung. Ein steigender Leitzins zieht tendenziell Geld von Staatsanleihen weg und in höher rentierliche Anlagen. Da der T-Bill-Satz fest ist, neigen Anleger dazu, T-Bills zu verkaufen, wenn die Fed die Zinsen anhebt, da die T-Bill-Sätze weniger attraktiv sind. Umgekehrt, wenn die Fed die Zinsen senkt, fließt Geld in bestehende T-Bills und treibt die Preise in die Höhe, da die Anleger die höher rentierlichen T-Bills kaufen.
Die Federal Reserve ist auch einer der größten Käufer von Staatsanleihen. Wenn die Federal Reserve US-Staatsanleihen kauft, steigen die Anleihepreise, während die Geldmenge in der gesamten Wirtschaft steigt, wenn Verkäufer Mittel zum Ausgeben oder Investieren erhalten. Bei Banken eingezahlte Gelder werden von Finanzinstituten verwendet, um Kredite an Unternehmen und Einzelpersonen zu vergeben, was die Wirtschaftstätigkeit ankurbelt.
Die T-Bill-Preise steigen tendenziell, wenn die Fed durch den Kauf von Staatsanleihen eine expansive Geldpolitik betreibt. Umgekehrt fallen die T-Bill-Preise, wenn die Fed ihre Schuldtitel verkauft.
Inflation
Staatsanleihen müssen auch mit der Inflation konkurrieren, die das Tempo steigender Preise in der Wirtschaft misst. Selbst wenn T-Bills die liquideste und sicherste Schuldverschreibung auf dem Markt sind, kaufen weniger Anleger sie in Zeiten, in denen die Inflationsrate höher ist als die T-Bill-Rendite. Wenn ein Anleger beispielsweise einen T-Bill mit einer Rendite von 2 % kaufte, während die Inflation bei 3 % lag, hätte der Anleger einen realen Nettoverlust der Anlage. Infolgedessen neigen die T-Bill-Preise in inflationären Phasen dazu, zu fallen, wenn die Anleger sie verkaufen und sich für ertragreichere Anlagen entscheiden.
Beispiel für einen Treasury Bill-Kauf
Nehmen wir als Beispiel an, ein Investor kauft einen Nennwert von 1.000 US-Dollar T-Bill mit einem wettbewerbsfähigen Gebot von 950 US-Dollar. Bei Fälligkeit der T-Bill erhält der Anleger 1.000 US-Dollar, wodurch er 50 US-Dollar an Zinsen für die Investition erhält. Der Anleger wird garantiert mindestens den Kaufpreis zurückerhalten, aber da das US-Finanzministerium T-Bills unterlegt, sollte auch der Zinsbetrag verdient werden.
Wie bereits erwähnt, versteigert das Finanzministerium das ganze Jahr über neue T-Bills. Am 28. März 2019 gab das Finanzministerium einen 52-wöchigen T-Bill zu einem ermäßigten Preis von 97,613778 USD auf einen Nennwert von 100 USD aus. Mit anderen Worten, eine T-Rechnung von 1.000 US-Dollar würde ungefähr 970 US-Dollar kosten.
Häufig gestellte Fragen
Welche Laufzeiten gelten für Schatzwechsel?
US-Staatsanleihen sind kurzfristige Staatsanleihen und werden mit 5 Laufzeiten ausgegeben: 4;8;13;26;und 52 Wochen.
Welche Zinszahlungen erhalte ich, wenn ich einen Schatzwechsel besitze?
Die Zinsen werden nur bei Fälligkeit der Rechnung gezahlt. Zu diesem Zeitpunkt erhalten Sie den vollen Nennwert. T-Bills sind Nullkuponanleihen, die normalerweise mit einem Abschlag verkauft werden und die Differenz zwischen dem Kaufpreis und dem Nennbetrag sind Ihre aufgelaufenen Zinsen.
Wie kann ich eine Schatzkarte kaufen?
US-Staatsanleihen werden regelmäßig versteigert. Einzelpersonen können T-Rechnungen von der Regierung über die TreasuryDirect-Website kaufen. Die Registrierung ist kostenlos und funktioniert wie ein Maklerkonto, das Ihre Anleihen hält. Neben dem Bieten auf Neuemissionen können Sie auch Wiederanlagen in Wertpapiere gleicher Art und Laufzeit einrichten. Sie können beispielsweise den Erlös einer fälligen 52-Wochen-Rechnung verwenden, um eine weitere 52-Wochen-Rechnung zu kaufen. Bestimmte Maklerfirmen können auch den Handel mit US-Staatsanleihen zulassen.
Wo ist mein Papierausdruck der T-Rechnung, die ich gekauft habe?
T-Bills und andere Staatsanleihen werden nicht mehr auf Papier ausgegeben und sind nur in digitaler Form über TreasuryDirect oder Ihren Broker erhältlich.
Wie unterscheiden sich T-Bills von Schatzanweisungen und Anleihen?
T-Bills sind kurzfristige staatliche Schuldtitel mit einer Laufzeit von einem Jahr oder weniger und werden mit einem Abschlag ohne Zahlung eines Coupons verkauft. T-Notes repräsentieren die mittelfristigen Laufzeiten von 2, 3, 5, 7 und 10 Jahren. Diese werden zum Nennwert (100 USD) ausgegeben und zahlen halbjährliche Zinsen. T-Bonds sind ansonsten identisch mit T-Notes, haben aber Laufzeiten von 30 Jahren (in manchen Fällen auch länger).