Traunch
Was ist ein Traunch?
Ein Traunch ist eine aus einer Reihe von Zahlungen, die über einen bestimmten Zeitraum ausgezahlt werden, sofern bestimmte Leistungskennzahlen erreicht werden. Es wird in Risikokapitalkreisen (VC) häufig verwendet, um sich auf die Fundraising-Runden zur Finanzierung von Startup-Unternehmen zu beziehen.
Der Begriff „Traunch“ basiert auf dem französischen Wort „tranche“, was „Scheibe“ bedeutet. Der Begriff Tranche wird auch im Zusammenhang mit Verbriefungen wie bei Mortgage Backed Securities (MBS) verwendet.
Die zentralen Thesen
- Ein Traunch gehört zu einer Reihe von Investitionen, die davon abhängig gemacht werden, ob Leistungsziele erreicht werden.
- Es wird im Rahmen von VC-Investitionen verwendet und soll das Risiko der Anleger reduzieren.
- Gestoppte Investitionen können sich für Unternehmer als schwierig erweisen, da sie ihre Flexibilität einschränken und ihnen die Zeit verkürzen, die ihnen für das Wachstum ihres Geschäfts zur Verfügung steht.
Traunches verstehen
Anleger versuchen unter anderem, die Risiken einer Investition in Start-up-Unternehmen zu mindern, indem sie ihre Kapitaleinlagen in separate Traunches aufteilen. Zum Beispiel möchte ein Startup-Unternehmen möglicherweise eine Finanzierung in Höhe von 5 Millionen US-Dollar erhalten. Anstatt den vollen Betrag im Voraus zu zahlen, könnte der Investor einen Deal anbieten, bei dem die 5 Millionen US-Dollar in zwei Tranches aufgeteilt werden – 2,5 Millionen US-Dollar heute und die verbleibenden 2,5 Millionen US-Dollar zu einem zukünftigen Zeitpunkt, sofern bestimmte Leistungsmeilensteine erreicht werden.
Aus Sicht des Investors trägt die Aufteilung einer Investition in Traunches dazu bei, das Risiko zu reduzieren, da der Investor einen Teil der geplanten Finanzierung zurückhalten kann, es sei denn, das Unternehmen weist Fortschritte in seinem Geschäftsplan nach. Dies kann Leistungsziele in Bezug auf die Produktentwicklung, Umsatzziele, zusätzliche Mittelbeschaffung oder ähnliche Ziele umfassen. In der Regel haben Unternehmen wenig Zeit, um die in jedem Traunch festgelegten Ziele zu erreichen. Dies ist eine Herausforderung, die sich aus dem frühen Startprozess ergibt.
Schwierigkeiten für Startups
Diese eingeschränkte Flexibilität kann es dem Startup-Unternehmen natürlich in vielerlei Hinsicht erschweren. Bei der Einstellung kann es für das Unternehmen schwierig sein, das Personal zu gewinnen, das es braucht, um sein Angebot effizient zu entwickeln, wenn nur ein begrenzter Betrag des investierten Kapitals bereitgestellt wird. Darüber hinaus kann es auch bei der Einstellung von Kandidaten aufgrund des Mangels an klarer Finanzierung schwierig sein, diese Kandidaten zu halten.
Traunch-Investitionen können auch zu einer Fehlausrichtung der Anreize zwischen Investor und Unternehmer führen. Aus der Sicht des Unternehmers mag es verlockend sein, die Kommunikation mit dem Investor über Probleme des Unternehmens zu vermeiden – insbesondere, wenn diese Probleme dazu führen könnten, dass der nächste Job unbezahlt bleibt. In ähnlicher Weise kann die Traunch-Struktur Unternehmer dazu anregen, ihre Leistungszahlen zu massieren und Investoren auf andere Weise in die Irre führen, dass sie glauben, dass sie stetige Fortschritte in Richtung ihrer gesetzten Ziele machen.
Im weiteren Sinne können sie es dem Unternehmer erschweren, sein Geschäftsmodell anzupassen, um neuen Chancen gerecht zu werden und unvorhergesehene Risiken zu vermeiden. Schließlich gibt es keine Garantie dafür, dass die zu Beginn der Investition gewählten Performanceziele auch in den Folgejahren relevant bleiben. In diesem Sinne kann die Traunch-Struktur Unternehmer dazu zwingen, relativ unwichtige Meilensteine zu priorisieren, wenn sich andere, wichtigere Möglichkeiten bieten könnten.
Real-World-Beispiel für einen Traunch
Angenommen, Sie sind der Gründer eines Startup-Unternehmens, das vor kurzem einer gekürzten Investition zugestimmt hat. Gemäß den Bedingungen der Finanzierungsvereinbarung erhält Ihr Unternehmen heute 1 Mio. USD, in 12 Monaten 2 Mio. USD und in 24 Monaten weitere 7 Mio. USD.
Um diese späteren Finanzierungsrunden zu sichern, müssen Sie bestimmte Ziele erreichen. Innerhalb der nächsten 12 Monate müssen Sie für eine Reihe von Positionen einstellen. Innerhalb von 24 Monaten müssen Sie einen Umsatz von mindestens 500.000 US-Dollar erzielen. Werden diese Ziele nicht erreicht, verfällt die nächste Finanzierungsrunde.
Obwohl Sie diesen Bedingungen zustimmen, befürchten Sie, dass Sie möglicherweise Schwierigkeiten haben, sie einzuhalten. Sie fragen sich, ob das Personal, das Sie einstellen müssen, vom Eintritt in das Unternehmen abgehalten wird, da Sie ihre Position zu Beginn nicht länger als 12 Monate garantieren können. Ebenso erwarten Sie, dass es schwierig sein wird, die Kunden und Partnerschaftsvereinbarungen zu gewinnen, die zum Erreichen Ihres Umsatzziels erforderlich sind.
Da die langfristigen Perspektiven Ihres Unternehmens in Frage gestellt werden, möchten potenzielle Kunden und Partner die Unterzeichnung von Verträgen mit Ihrem Unternehmen aufschieben, bis eine sicherere finanzielle Basis erreicht ist. Dies wiederum könnte es Ihnen erschweren, Ihr Umsatzziel zu erreichen.