Transportanleihe

Was ist eine Transportanleihe?

Eine Transportanleihe ist ein festverzinsliches Wertpapier, das von einer Gemeinde, Landesregierung oder einem speziellen regionalen Bezirk ausgegeben wird, um den Infrastrukturbedarf im Zusammenhang mit dem öffentlichen Verkehr zu finanzieren.

Transportanleihen verstehen

Verkehrsanleihen sind festverzinsliche Anleihen, die von lokalen, regionalen, staatlichen und bundesstaatlichen Behörden ausgegeben werden, um Projekte im Verkehrssektor zu finanzieren. Dazu können Initiativen wie der Bau und die Verbesserung von Autobahnen, Brücken, Häfen, Flughäfen, Eisenbahnlinien und öffentlichen Verkehrssystemen gehören. Obwohl Jurisdiktionen Anleihen ausgeben können, ist der Transportsektor insofern einzigartig, als sich Projekte möglicherweise über eine riesige Region erstrecken müssen, beispielsweise über einen großen Ballungsraum. In diesen Fällen werden häufig spezielle Bezirke geschaffen, um die regionalen Transportbedürfnisse zu koordinieren.

Die Struktur von Transportanleihen ähnelt vielen Kommunalanleihen, die von Kommunalverwaltungen und von Landesregierungen ausgegeben werden. Anleihen von Staaten und Regierungsstellen haben in der Regel eine höhere Bonität als Anleihen kleinerer Städte und Gemeinden.

Beispielsweise wurde 1957 der Bay Area Rapid Transit District (BART) gegründet, um den Schienenverkehr in fünf Landkreisen in der San Francisco Bay Area zu ermöglichen. Es betreibt eine wachsende Flotte von 800 Eisenbahnwaggons auf 130 Meilen Gleisen.2 Der Bezirk ist befugt, Grundsteuern zu erhebenund Kredite durch die Ausgabe von Anleihen aufzunehmen, obwohl eine solche Finanzierung die Zustimmung der Bürger der Region erfordert.

Andere Transportbedürfnisse wie der Luftverkehr werden durch Transportanleihen finanziert, die von lokalen, staatlichen oder speziellen Distrikten zu diesem Zweck ausgegeben werden. Die Hafenbehörde von New York und New Jersey beispielsweise betreibt neben der Verwaltung von Seehafenanlagen, Brücken, Tunneln und Busterminals mehrere Flughäfen.

Transport-Bond-Mechanismen

Die Finanzierung von Transportanleihen erfolgt auf verschiedene Weise:

• Allgemeine Obligationenanleihen  (GO) von staatlichen und lokalen Regierungen werden durch die Einkommensteuer, die Umsatzsteuer und andere erhobene Steuern der Regierung gestützt.
• Ertragsanleihen sind so strukturiert, dass ausgewiesene Einnahmequellen zur Zahlung von Zinsen und Kapital verwendet werden. Da für die Nutzung von Autobahnen, Brücken und anderen Transiteinrichtungen häufig spezielle Mautgebühren und Tarife erhoben werden, können diese Anleihen für die Transportfinanzierung geeignet sein. Im Allgemeinen erfordern Ertragsanleihen jedoch aufgrund des Risikos, dem die Anleger ausgesetzt sind, wenn die Einnahmen unter den Prognosen liegen, einen höheren Zinssatz.
• Private-Public-Partnerships  sind Einrichtungen, bei denen Regierungsbehörden und private Unternehmen zusammenarbeiten, um eine neue Einrichtung zur Finanzierung bestimmter Initiativen zu schaffen.

Das Management des Elizabeth River Tunnels-Projekts wird beispielsweise sowohl von einem privaten Unternehmen, der Elizabeth River Crossings OpCo, LLC, als auch vom Virginia Department of Transportation durchgeführt.5 Es wurden Einkommensanleihen ausgegeben, um dieses Projekt zu finanzieren, das Mautstraßen und Tunnel in der Nähe von Portsmouth, Virginia, finanziert.

Eine weitere privat-öffentliche Partnerschaft ist das Eagle P3 FasTracks-Projekt zum Bau oder Ausbau von S-Bahn-Linien in der Gegend von Denver, Colorado. Denver Transit Partners, ein Konsortium mehrerer privater Unternehmen, und der Regional Transportation District (RTD) haben sich bei diesem Projekt zusammengeschlossen, das teilweise durch Transportanleihen finanziert wird.7

Obwohl traditionelle Kommunalanleihen aufgrund der Steuerfreiheit der erwirtschafteten Zinsen seit langem für Anleger attraktiv sind, gibt es diese Befreiung möglicherweise nicht für Transportanleihen. In einigen Fällen können die Zinsen von den staatlichen Steuern befreit sein, jedoch nicht von den Bundessteuern. In anderen Fällen können sogar Anleihen, die von privaten Unternehmen in Zusammenarbeit mit öffentlichen Einrichtungen ausgegeben werden, von der Bundessteuer steuerfrei sein.