Nachlaufendes Preis-Leistungs-Verhältnis (nachlaufendes KGV)
Was ist ein nachlaufendes Kurs-Gewinn-Verhältnis?
Das nachlaufende Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) ist ein relatives Bewertungsmultiplikator, das auf den tatsächlichen Gewinnen der letzten 12 Monate basiert. Es wird berechnet, indem der aktuelle Aktienkurs durch den nachlaufenden Gewinn pro Aktie (EPS) der letzten 12 Monate geteilt wird.
Das nachlaufende KGV kann dem Forward-KGV gegenübergestellt werden, das stattdessen prognostizierte zukünftige Gewinne verwendet, um das Kurs-Gewinn-Verhältnis zu berechnen.
Die zentralen Thesen
- Das nachlaufende Kurs-Gewinn-Verhältnis betrachtet den Aktienkurs eines Unternehmens auf dem Markt im Verhältnis zum Gewinn je Aktie des vergangenen Jahres.
- Das nachlaufende KGV wird als nützlicher Indikator zur Standardisierung und zum Vergleich des relativen Aktienkurses zwischen Zeiträumen und zwischen Unternehmen angesehen.
- Das nachlaufende KGV ist zwar weit verbreitet, ist jedoch insofern begrenzt, als die Ergebnisse der Vergangenheit die aktuelle oder zukünftige Ertragslage des Unternehmens möglicherweise nicht genau widerspiegeln.
Verstehen des nachlaufenden Kurs-Gewinn-Verhältnisses (KGV)
Das Kurs-Gewinn-Verhältnis oder KGV wird berechnet, indem der Aktienkurs eines Unternehmens durch den Gewinn des letzten Geschäftsjahres dividiert wird. Wenn Leute allgemein auf das KGV Bezug nehmen, beziehen sie sich normalerweise auf das nachlaufende KGV. Er wird berechnet, indem der aktuelle Marktwert oder Aktienkurs durch den Gewinn pro Aktie (EPS) der letzten 12 Monate geteilt wird.
Das Ergebnis des letzten Geschäftsjahres ist der Gewinn- und Verlustrechnung im Geschäftsbericht zu entnehmen. Am Ende der Gewinn- und Verlustrechnung steht ein Gesamt-EPS für das gesamte Geschäftsjahr des Unternehmens. Teilen Sie den aktuellen Aktienkurs des Unternehmens durch diese Zahl, um das nachlaufende KGV zu erhalten.
Nachlaufendes KGV = Aktueller Aktienkurs / Nachlaufender 12-Monats-EPS
Diese Kennzahl wird als zuverlässig angesehen, da sie eher auf der Grundlage der tatsächlichen Leistung als auf der Grundlage der erwarteten zukünftigen Leistung berechnet wird. Die früheren Gewinne eines Unternehmens sind jedoch nicht unbedingt immer ein guter Indikator für zukünftige Gewinne, weshalb Vorsicht geboten ist
Warum verwenden Analysten KGV?
Analysten schätzen das KGV, weil es eine Bewertung der relativen Einnahmen von Äpfeln zu Äpfeln erstellt. Das KGV kann somit verwendet werden, um nach relativen Schnäppchen am Markt zu suchen oder um festzustellen, wann eine Aktie im Vergleich zu anderen zu teuer ist. Einige Unternehmen verdienen ein höheres KGV, weil sie tiefere wirtschaftliche Gräben haben, aber einige Unternehmen mit einem hohen Aktienkurs im Verhältnis zu den Gewinnen sind einfach überteuert. Ebenso verdienen einige Unternehmen ein niedrigeres KGV, weil sie ein Schnäppchen darstellen, während andere Unternehmen aufgrund finanzieller Schwäche ein niedriges KGV rechtfertigen. Das nachlaufende KGV hilft Analysten, Zeiträume für eine genauere und aktuellere Messung des relativen Wertes abzugleichen.
Ein Nachteil des KGV ist, dass sich die Aktienkurse ständig bewegen, während die Gewinne fest bleiben. Analysten versuchen, dieses Problem zu lösen, indem sie das nachlaufende Kurs-Gewinn-Verhältnis verwenden, das die Ergebnisse der letzten vier Quartale und nicht die Ergebnisse vom Ende des letzten Geschäftsjahres verwendet.
Beispiel für nachlaufendes Kurs-Gewinn-Verhältnis
Zum Beispiel hat ein Unternehmen mit einem Aktienkurs von 50 USD und einem nachlaufenden EPS von 2 USD ein nachlaufendes KGV von 25x (25-mal gelesen). Dies bedeutet, dass die Aktie des Unternehmens zum 25-fachen des letzten 12-Monats-Gewinns gehandelt wird.
Wenn der Aktienkurs des Unternehmens zur Jahresmitte auf 40 US-Dollar fällt, beträgt das neue KGV im gleichen Beispiel das 20-fache, was bedeutet, dass der Aktienkurs jetzt nur mit dem 20-fachen seines Gewinns gehandelt wird. Das Ergebnis hat sich nicht geändert, aber der Kurs der Aktie ist gefallen.
Auch die Gewinne der letzten beiden Quartale könnten gesunken sein. In diesem Fall können Analysten die ersten beiden Quartale der Geschäftsjahresberechnung durch die letzten beiden Quartale für ein nachlaufendes KGV ersetzen. Wenn die Gewinne im ersten Halbjahr, repräsentiert durch die letzten beiden Quartale, nach unten tendieren, wird das KGV höher als das 20-fache sein. Dies sagt Analysten, dass die Aktie angesichts des sinkenden Gewinnniveaus zum aktuellen Preis tatsächlich überbewertet sein könnte.
Nachlaufendes vs. Vorwärts-KGV
Das nachlaufende KGV unterscheidet sich vom Forward-KGV, das Gewinnschätzungen oder Prognosen für die nächsten vier Quartale oder die nächsten prognostizierten 12-Monatsgewinne verwendet. Infolgedessen kann das Forward-KGV für Investoren bei der Bewertung eines Unternehmens manchmal relevanter sein. Da das Forward-KGV jedoch von geschätzten zukünftigen Gewinnen abhängt, ist es anfällig für Fehleinschätzungen und/oder die Voreingenommenheit von Analysten. Unternehmen können auch die Gewinne unterschätzen oder falsch angeben, um das Konsens -Gewinn-Gewinn-Gewinn im nächsten vierteljährlichen Gewinnbericht zu übertreffen.
Beide Kennzahlen sind bei Akquisitionen nützlich. Das nachlaufende KGV ist ein Indikator für die vergangene Performance des übernommenen Unternehmens. Das Forward P/E stellt die Prognose des Unternehmens für die Zukunft dar. Typischerweise basieren die Bewertungen des erworbenen Unternehmens auf dem letztgenannten Verhältnis. Der Erwerber kann jedoch über eine Earn-Out-Rückstellung den Kaufpreis senken, mit der Möglichkeit einer Nachzahlung bei Erreichen des angestrebten Gewinns.