Trade-or-Fade-Regel
Was ist die Trade-or-Fade-Regel?
Die Trade-or-Fade-Regel ist eine Optionsaustauschregel, nach der der Market Maker entweder einem besseren Gebot auf einem anderen Markt entsprechen oder mit dem Market Maker handeln muss, der das bessere Gebot anbietet. Die Trade-or-Fade-Regel wurde eingeführt, um Trade-Throughs zu verhindern, bei denen es sich um Trades handelt, die zu nicht optimalen Preisen abgewickelt werden, da ein besserer Preis verfügbar ist. Später wurde sie in die feste Quotenregel geändert.
Trade-or-Fade-Regel erklärt
Wenn nach dieser Regel ein besseres Gebot an einer anderen Börse für eine Option abgegeben wird und ein Market Maker nicht bereit oder nicht in der Lage ist, dieses für einen Kundenauftrag zu erfüllen, kann der Market Maker anbieten, mit dem anderen Market Maker zu handeln. Der Market Maker, der den besseren Preis anbietet, muss das Angebot annehmen und zum angebotenen Preis handeln oder das Gebot anpassen.
Die zentralen Thesen
- Die Trade-or-Fade-Regel besagt, dass ein Market Maker zum bestmöglichen Gebot handeln muss.
- Unabhängig davon, wo oder von welchem Market Maker das Gebot abgegeben wird, sollte der Handel dem besten Gebot entsprechen.
- Die Trade-or-Fade-Regel, die Trade-Throughs verhindern sollte, hatte genug Defizite, dass die SEC sie 2001 überarbeitete.
Die Trade-or-Fade-Regel wurde 1994 von der Securities and Exchange Commission (SEC) von US-Optionsbörsen festgelegt, um den Angebot muss zu diesem Preis handeln oder ihr Angebot ändern. Im Jahr 2001 überarbeitete die SEC die Trade-or-Fade-Regel in eine feste Quotierungsregel. Die Überarbeitung der Trade-or-Fade-Regel war zu einem großen Teil auf die Zahl der an Börsen notierten und gehandelten Optionsklassen zurückzuführen.
Die Trade-or-Fade-Regel verbesserte die Markteffizienz nicht direkt, da es Workarounds gab, wie zum Beispiel Phantom-Quotes.
Mängel der Trade-or-Fade-Regel
Obwohl die Regel zur Abwicklung von Trade-Throughs eingeführt wurde, wurde sie von den Marktteilnehmern zurückgedrängt. Das größte Problem für Händler besteht darin, dass die Regel einen effizienten Zugang und eine effiziente Nutzung aller Märkte verhindert. Es gibt auch die Idee, dass die Regel keinen Anreiz bietet, ein besseres Angebot zu kaufen.
Die Trade-or-Fade-Regel wurde eingeführt, um Trade-Throughs zu verhindern, aber die Teilnehmer führten Workarounds ein. Dazu gehören Phantom-Quotes, die einen zweistufigen Markt schaffen, um Preise je nach Käufer darzustellen.