Bestandsverfolgung
Was ist eine Tracking-Aktie?
Eine Tracking-Aktie ist ein spezielles Aktienangebot einer Muttergesellschaft, das die finanzielle Leistung eines bestimmten Segments oder einer bestimmten Abteilung verfolgt. Tracking-Aktien werden auf dem freien Markt getrennt von den Aktien der Muttergesellschaft gehandelt.
Durch die Verfolgung von Aktien können größere Unternehmen die finanzielle Leistung eines Segments mit höherem Wachstum isolieren. Die Nachverfolgung von Aktien wiederum bietet Anlegern die Möglichkeit, sich in einem bestimmten Aspekt des Geschäfts eines größeren Unternehmens zu engagieren (z. B. der Mobilfunksparte eines großen Telekommunikationsanbieters).
Die zentralen Thesen
- Ein Tracking Stock ist ein spezialisiertes Aktienwertpapier, das von einer Muttergesellschaft ausgegeben wird, um ein bestimmtes Segment oder einen bestimmten Geschäftsbereich des Unternehmens zu „verfolgen“.
- Die Tracking-Aktie eines Unternehmens wird unabhängig von der Mutteraktie auf dem freien Markt gehandelt.
- Die Wertentwicklung der Tracking-Aktie hängt weitgehend vom Erfolg der von ihr verfolgten Division ab, nicht vom Gesamtunternehmen.
- Unternehmen geben Tracking-Aktien aus, um Kapital zu beschaffen und Anlegern die Möglichkeit zu geben, sich in einem bestimmten Geschäftsbereich zu engagieren.
- Tracking-Aktien bergen das gleiche Risiko wie alle anderen Aktien und beinhalten in der Regel keine Stimmrechte der Aktionäre.
Verstehen von Tracking-Aktien
Wenn eine Muttergesellschaft einen Tracking Stock ausgibt, werden alle Einnahmen und Ausgaben des betreffenden Geschäftsbereichs vom Jahresabschluss der Muttergesellschaft getrennt. Die langfristige Wertentwicklung des Tracking Stocks ist an die Finanzkennzahlen des Geschäftsbereichs oder des Segments gebunden, dem er folgt, nicht der Muttergesellschaft.
Wenn es der Division finanziell gut geht, wird die Tracking-Aktie wahrscheinlich auch dann an Wert gewinnen, wenn die Muttergesellschaft schlecht abschneidet. Umgekehrt, wenn die Division finanziell einbricht, wird der Tracking-Bestand wahrscheinlich sinken, selbst wenn es der Muttergesellschaft gut geht.
Große Unternehmen können Tracking-Aktien herausgeben, um ein Segment abzutrennen, das nicht ganz zum Kerngeschäft passt. Ein Beispiel wäre ein großes Produktionsunternehmen mit einer kleinen Softwareentwicklungsabteilung.
Unternehmen geben auch Tracking-Aktien heraus, um eine wachstumsstarke Division von der größeren, langsamer wachsenden Muttergesellschaft zu isolieren. Die Muttergesellschaft und ihre Aktionäre behalten jedoch die Kontrolle über die Geschäfte der Division.
Tracking-Aktien werden ähnlich wie Stammaktien gemäß den Vorschriften der US-amerikanischen Börsenaufsicht SEC registriert. Die Ausgabe und Berichterstattung ist im Wesentlichen dieselbe wie für alle neuen Stammaktien. Unternehmen enthalten in ihren Finanzberichten einen separaten Abschnitt für die Nachverfolgung von Aktien und die Finanzdaten der zugrunde liegenden Division.
Tracking-Aktien wurden im Technologieboom der späten 1990er Jahre häufiger verwendet als heute, obwohl einige Unternehmen sie heute noch ausgeben.
Vorteile und Risiken von Aktien für Anleger verfolgen
Tracking-Aktien bieten Anlegern die Möglichkeit, in einen bestimmten Teil eines viel größeren Unternehmens zu investieren. Das Wertsteigerungspotenzial etablierter Mischkonzerne ist oft durch die Vielfältigkeit der Divisionen über verschiedene Geschäftsbereiche begrenzt. Die Verfolgung von Aktien kann Anlegern nur den Zugang zu den vielversprechendsten Teilen eines Unternehmens ermöglichen.
Tracking-Aktien ermöglichen es Anlegern auch, an den Geschäftsfeldern zu partizipieren, die ihrer eigenen Risikobereitschaft am besten entsprechen.
Anleger müssen sich der Risiken bewusst sein, die mit dem Kauf einer Tracking-Aktie verbunden sind, wenn die Muttergesellschaft Probleme hat oder nicht gut etabliert ist.
Die Muttergesellschaft und ihre Aktionäre geben die Kontrolle über die Geschäfte des Tracking-Segments nicht auf. Anleger, die Aktien verfolgen, haben in der Regel ein begrenztes oder kein Stimmrecht. Im Falle einer Unternehmensinsolvenz der Muttergesellschaft hätten die Gläubiger also einen Anspruch auf die Vermögenswerte des Tracking-Segments (auch wenn es dem Segment gut ging).
Vorteile und Risiken von Aktien für Unternehmen verfolgen
Unternehmen sammeln Geld durch die Ausgabe von Tracking-Aktien. Der Erlös kann dann verwendet werden, um Schulden zu tilgen, andere Wachstumsprojekte zu finanzieren oder weiter in den Bereich Tracking zu investieren.
Unternehmen können das Interesse der Anleger an bestimmten Geschäftsbereichen anhand der damit verbundenen Aktivitäten der einzelnen Tracking Stocks messen. Ein großer Telekommunikationsriese kann sich beispielsweise dafür entscheiden, Tracking-Aktien zu verwenden, um sein Mobilfunksegment und seine Festnetzdienste zu trennen. Das Anlegerinteresse an jeder Division kann anhand der Wertentwicklung der einzelnen Tracking-Aktien gemessen werden.
Die Verfolgung von Beständen macht es dem Management auch überflüssig, eine separate Geschäfts- oder Rechtsperson für das verfolgte Segment zu gründen. In einer Spin-off- Situation würde das abgetrennte Segment beispielsweise einen eigenen Vorstand und ein eigenes Management-Team erfordern.
Auf der anderen Seite analysieren Unternehmen, die Tracking-Aktien ausgeben, möglicherweise die besten Teile ihres Unternehmens. Wenn die Muttergesellschaft finanziell unterdurchschnittlich abschneidet, kann das wachstumsstarke Segment, das mit der Tracking-Aktie verbunden ist, diese schlechte Leistung nicht ausgleichen.
Vorteile
- Tracking-Aktien geben Anlegern Zugang zu den vielversprechenderen Geschäftsbereichen eines Unternehmens.
- Die Wertentwicklung von Tracking-Aktien kommt nur vom verfolgten Segment – nicht von der Muttergesellschaft als Ganzes.
- Die neue Emission von Tracking-Aktien bietet Unternehmen Kapital, um Schulden zu tilgen und das Wachstum zu finanzieren.
Nachteile
- Anleger können bei der Verfolgung von Aktien Geld verlieren, wenn die Division schlecht abschneidet, selbst wenn die Muttergesellschaft gut abschneidet.
- Tracking-Aktien sind in der Regel mit eingeschränkten oder keinen Stimmrechten ausgestattet.
- Wenn die Muttergesellschaft in Konkurs geht, können Gläubiger Ansprüche auf das Vermögen des Tracking-Segments haben (auch wenn es finanziell gut läuft).
Praxisbeispiel für eine Tracking-Aktie
Ein Beispiel aus der Praxis aus dem Jahr 1999 zeigt eine Tracking-Aktie, als The Walt Disney Company (DIS) eine Tracking-Aktie für ihre Internet-Holding-Abteilung Go.com herausgab. Zu den Websites von Go.com gehörten ESPN.com, ABCNews.com, Disney Online und Disneys Daily Blast. Die Tracking-Aktie wird unter dem Tickersymbol „GO“ gehandelt.
Im Januar 2001, gerade als die Tech-Blase platzte, war Disney gezwungen, Go.com zu schließen, Hunderte von Mitarbeitern zu entlassen und den Tracking-Bestand endgültig einzustellen.