ETF-Tracking-Fehler: Schützen Sie Ihre Retouren
Obwohl vom durchschnittlichen Anleger selten berücksichtigt, können Tracking Error unerwartete wesentliche Auswirkungen auf die Rendite eines Anlegers haben. Es ist wichtig, diesen Aspekt eines ETF Indexfonds zu untersuchen, bevor Geld dafür gebunden wird.
Das Ziel eines ETF- Indexfonds besteht darin, einen bestimmten Marktindex abzubilden, der häufig als Zielindex des Fonds bezeichnet wird. Die Differenz zwischen den Renditen des Indexfonds und des Zielindex wird als Tracking Error eines Fonds bezeichnet.
Meistens ist der Tracking Error eines Indexfonds gering, vielleicht nur ein paar Zehntel Prozent. Manchmal können jedoch verschiedene Faktoren dazu führen, dass zwischen dem Indexfonds und seinem Zielindex eine Lücke von mehreren Prozentpunkten entsteht. Um eine solche unerwünschte Überraschung zu vermeiden, sollten Indexinvestoren verstehen, wie sich diese Lücken entwickeln können.
die zentralen Thesen
- Die Differenz zwischen den Renditen des Indexfonds und seines Referenzindex wird als Tracking Error eines Fonds bezeichnet.
- SEC-Diversifizierungsregeln, Fondsgebühren und Wertpapierleihe können Tracking-Fehler verursachen.
- Tracking-Fehler sind in der Regel gering, können sich jedoch negativ auf Ihre Rendite auswirken.
- Ein Blick auf Kennzahlen wie das Beta und das R-Quadrat eines Fonds kann einen Eindruck davon vermitteln, wie anfällig er für Tracking-Fehler ist.
Was verursacht Tracking Error?
Die Führung eines ETF-Indexfonds scheint eine einfache Aufgabe zu sein, kann aber tatsächlich recht schwierig sein. ETF-Indexfondsmanager wenden häufig komplexe Strategien an, um ihren Zielindex in Echtzeit zu verfolgen, mit weniger Kosten und größerer Genauigkeit als ihre Konkurrenten.
Viele Marktindizes sind nach Marktkapitalisierung gewichtet. Dies bedeutet, dass die Höhe jedes im Index gehaltenen Wertpapiers entsprechend dem Verhältnis seiner Marktkapitalisierung zur Gesamtmarktkapitalisierung aller Wertpapiere im Index schwankt. Da die Marktkapitalisierung Marktpreis mal ausstehende Aktien ist, führen Schwankungen des Wertpapierpreises dazu, dass sich die Zusammensetzung dieser Indizes ständig ändert.
Ein Indexfonds muss Geschäfte so ausführen, dass Hunderte oder Tausende von Wertpapieren genau proportional zu ihrer Gewichtung im sich ständig ändernden Zielindex gehalten werden. Wenn ein Anleger den ETF-Indexfonds kauft oder verkauft, müssen theoretisch alle diese verschiedenen Wertpapiere gleichzeitig zum aktuellen Preis gehandelt werden. Dies ist nicht die Realität. Obwohl diese Geschäfte automatisiert sind, können die Kauf- und Verkaufstransaktionen des Fonds groß genug sein, um die Preise der von ihm gehandelten Wertpapiere geringfügig zu ändern. Darüber hinaus werden Trades häufig mit leicht unterschiedlichem Timing ausgeführt, abhängig von der Geschwindigkeit der Börse und dem Handelsvolumen in jedem Wertpapier.
Arten von Tracking-Fehlern
Eine Reihe verschiedener Faktoren kann Tracking-Fehler verursachen oder dazu beitragen.
Diversifikationsregeln
Die Wertpapiervorschriften in den USA verlangen, dass ETFs nicht mehr als 25% ihres Portfolios in einer Aktie halten. Diese Regel schafft ein Problem für Spezialfonds, die die Renditen bestimmter Branchen oder Sektoren nachbilden möchten. Um einige Branchenindizes wirklich zu replizieren, muss möglicherweise mehr als ein Viertel des Fonds in bestimmten Aktien gehalten werden. In diesem Fall kann der Fonds den tatsächlichen Index nicht vollständig vollständig replizieren, sodass sehr wahrscheinlich ein Tracking Error auftritt.
Fondsmanagement- und Handelsgebühren
Fondsverwaltungs- und Handelsgebühren werden häufig als der größte Beitrag zum Tracking Error genannt. Es ist leicht zu erkennen, dass ein bestimmter Fonds, selbst wenn er den Index perfekt nachbildet, diesen Index um den Betrag der Gebühren, die von den Renditen eines Fonds abgezogen werden, immer noch hinter sich lässt. Je mehr ein Fonds Wertpapiere am Markt handelt, desto mehr Handelsgebühren fallen an, was die Rendite verringert.
Wertpapierleihe
Wertpapierleihe erfolgt hauptsächlich, damit andere Marktteilnehmer eine Short-Position in einer Aktie eingehen können. Um die Aktie zu verkaufen, muss man sie zuerst von jemand anderem ausleihen. In der Regel werden Aktien von großen institutionellen Fondsmanagern aufgenommen, beispielsweise von ETF-Indexfonds. Manager, die an der Wertpapierleihe teilnehmen, können zusätzliche Renditen für Anleger erzielen, indem sie Zinsen für die geliehenen Aktien berechnen. Der Kreditfonds behält weiterhin seine Eigentumsrechte an der Aktie, einschließlich Dividenden. Die generierten Gebühren bringen den Anlegern jedoch zusätzliche Renditen, die über dem Wert des Index liegen.
Oft wird Anlegern empfohlen, einfach den Indexfonds mit den niedrigsten Gebühren zu kaufen. Dies ist jedoch möglicherweise nicht immer vorteilhaft, wenn der Fonds seinen Index nicht so gut wie erwartet nachbildet.
Tracking-Fehler erkennen
Der Schlüssel ist, dass die Anleger verstehen, was sie kaufen. Stellen Sie sicher, dass der ETF-Indexfonds, den Sie in Betracht ziehen, seinen Index gut nachverfolgt. Die wichtigsten Kennzahlen, nach denen hier gesucht werden muss, sind das R-Quadrat und das Beta des Fonds. Das R-Quadrat ist ein statistisches Maß, das angibt, wie gut die Kursbewegungen des Indexfonds mit seinem Referenzindex korrelieren. Je näher das R-Quadrat an einem liegt, desto näher entsprechen die Höhen und Tiefen des Indexfonds denen der Benchmark.
Sie sollten auch sicherstellen, dass das Beta des Fonds sehr nahe am Beta des Zielindex liegt. Dies bedeutet, dass der Fonds ungefähr das gleiche Risikoprofil wie der Index hat. Theoretisch kann ein Fonds eine enge Korrelation mit seinem Index aufweisen, jedoch immer noch mehr oder weniger schwanken als der Index, was durch ein anderes Beta angezeigt wird. Diese beiden Kennzahlen zusammen zeigen, dass der Fonds den Index sehr genau nachbilden wird.
Schließlich ist eine visuelle Überprüfung der Renditen des Fonds im Vergleich zu seinem Referenzindex eine gute Überprüfung der Statistik. Achten Sie darauf, verschiedene Zeiträume zu betrachten, um sicherzustellen, dass der Indexfonds den Index sowohl über kurzfristige Schwankungen als auch über langfristige Trends gut nachbildet.
Das Fazit
Wenn Sie die oben vorgeschlagenen einfachen Hausaufgaben machen, können Sie sicherstellen, dass ein ETF-Indexfonds seinen Zielindex wie angekündigt nachbildet, und Sie haben gute Chancen, einen Tracking Error zu vermeiden, der Ihre Rendite in Zukunft beeinträchtigen könnte.