Giftige Schulden
Was sind giftige Schulden?
Als toxische Schulden bezeichnet man Kredite und andere Arten von Schulden, die eine geringe Chance haben, mit Zinsen zurückgezahlt zu werden. Giftige Schulden sind giftig für die Person oder Institution, die das Geld geliehen hat und die Zahlungen mit Zinsen erhalten sollten. Toxische Schulden weisen in der Regel eines der folgenden Kriterien auf:
- Die Ausfallraten für die jeweilige Schuldenart liegen im zweistelligen Bereich
- Es werden mehr Schulden angehäuft, als der Schuldner bequem zurückzahlen kann
- Die Zinssätze der Verpflichtung unterliegen Ermessensänderungen
Jede Schuld könnte potenziell als toxisch angesehen werden, wenn sie der finanziellen Lage des Inhabers schadet.
Die zentralen Thesen
- Als toxische Schulden bezeichnet man Schulden, die voraussichtlich nicht ganz oder teilweise zurückgezahlt werden können und die daher einem hohen Ausfallrisiko ausgesetzt sind.
- Diese Kredite sind für den Kreditgeber giftig, da die Chancen auf eine Rückforderung der Mittel gering sind und wahrscheinlich als Verlust abgeschrieben werden müssen.
- Während der Finanzkrise 2008 wurden viele uneinbringliche Forderungen in Asset-Backed Securities verpackt, die als toxische Vermögenswerte bekannt wurden, die schwer zu veräußern und sehr illiquide waren.
Abbau giftiger Schulden
Wenn eine toxische Schuld verbrieft wurde, wird das Ausfallrisiko zusammen mit der Kapital- oder Zinszahlung der Schuld auf den entstehenden Vermögenswert übertragen, so dass ein toxischer Vermögenswert entsteht. Schulden an sich sind keine schlechte Investition, insbesondere wenn Sie der Kreditgeber sind und der Kreditnehmer die Zahlungen leistet. Fremdkapitalanlagen wie Anleihen sind im Wesentlichen dasselbe wie ein Bankdarlehen. Wenn die Zahlungen für diese Schulden nicht mehr eingehen oder voraussichtlich aufhören, sind die Schulden auf dem Weg, toxische Schulden zu werden.
Die historischen Kosten von toxischen Schuldtiteln sind höher als der aktuelle Marktpreis, sodass es für den Kreditgeber oder Anleger zu einem Gesamtverlust kommt. Dies kann oft auf eine ungerechtfertigte hohe Bonität zurückzuführen sein, was bedeutet, dass das Ausfallrisiko des Wertpapiers viel geringer ist, als die fundamentale Analyse des Schuldners vermuten lässt. Junk Bonds werden beim Kauf nicht als toxische Schuldtitel eingestuft, da sich der Käufer des zugrunde liegenden Risikos dieser Wertpapiere bewusst ist.
Toxische Schulden nach der Finanzkrise
Durch die globale Finanzkrise von 2008 und die Rolle, die Hypotheken und Ratingagenturen dabei spielten, erhielten toxische Schulden eine andere Nuance. Banken vergaben Kredite an Leute, die ein Haus wollten, und verpackten diese Kredite dann als Wertpapiere, um sie an Investoren zu verkaufen. Irgendwann kombinierten sich Gier und laxe Aufsicht bis zu dem Punkt, an dem faule Kredite vergeben wurden – wie bei den NINJA-Krediten – und in Wertpapieren verpackt wurden, die eine höhere Bewertung erhielten, als sie verdienten.
Als diese verbrieften toxischen Schulden das Finanzsystem durchquerten, weitere derivative Produkte untermauerten und als Sicherheiten für andere Aktivitäten dienten, verrotteten die Fundamente des gesamten Systems, obwohl es sich scheinbar noch weiter ausdehnte. Toxische Schulden und die daraus entstandenen toxischen Vermögenswerte waren einer der Hauptfaktoren für die globale Finanzkrise.
Giftige Vermögenswerte
Im Zusammenhang mit dem Konzept der toxischen Verschuldung stehen toxische Vermögenswerte. Giftige Vermögenswerte sind Investitionen, die zu jedem Preis nur schwer oder gar nicht verkauft werden können, weil die Nachfrage nach ihnen zusammengebrochen ist. Es gibt keine willigen Käufer für toxische Vermögenswerte, da sie weithin als garantierte Möglichkeit angesehen werden, Geld zu verlieren.
Der Begriff toxische Vermögenswerte wurde während der Finanzkrise 2008 geprägt, um den Zusammenbruch des Marktes für hypothekenbesicherte Wertpapiere, Collateralized Debt Obligations (CDOs) und Credit Default Swaps (CDS) zu beschreiben. Große Mengen dieser Vermögenswerte befanden sich in den Büchern verschiedener Finanzinstitute. Als es unmöglich wurde, sie zu verkaufen, wurden toxische Vermögenswerte zu einer echten Bedrohung für die Zahlungsfähigkeit der Banken und Institutionen, die sie besaßen.