Top-Down-Analyse

Was ist eine Top-Down-Analyse?

Bei der Top-Down-Analyse wird zunächst das „Gesamtbild“ für eine Anlageidee oder eine Auswahl von Aktien betrachtet. Nachdem festgestellt wurde, dass Aktien ideal positioniert sind, um vom globalen Trend zu profitieren, wird der Analyst die tatsächlichen Details und Bilanzen dieser Untergruppe untersuchen, um eine endgültige Anlageentscheidung zu treffen.

Grundlegendes zur Top-Down-Analyse

Ein Investor, der eine Top-Down-Analyse verwendet, beginnt normalerweise mit der Analyse der Weltwirtschaft. Anschließend bewerten sie die Makrotrends innerhalb der Volkswirtschaften, von denen sie glauben, dass sie die besten Chancen haben. Anschließend werden Sektoren bewertet, die bereit sind, diese Makrotrends zu nutzen. Schließlich werden einzelne Aktien in günstigen Sektoren ausgewählt.

Elemente der Top-Down-Aktienanalyse: Globale Analyse

Ein Investor, der eine Top-Down-Analyse abonniert, beginnt normalerweise mit einer globalen Analyse. Anleger können die Gesundheit der Weltwirtschaft beurteilen, indem sie das Bruttoinlandsprodukt (BIP) sowohl der Industrieländer als auch der Schwellenländer analysieren. Anleger sollten auch die geopolitischen Risiken eines Landes berücksichtigen, um sicherzustellen, dass es sicher investiert. Ein starkes BIP-Wachstum über mehrere Jahre ist normalerweise ein Hinweis darauf, dass sich eine Volkswirtschaft gut entwickelt. Wenn ein Investor eine bestimmte Region im Auge hat, kann eine globale Analyse einfach verwendet werden, um die Länder innerhalb dieser Region einzugrenzen.

Zum Beispiel kann ein Investor, der sich mit Asien befasst, einen BIP- und BIP-Wachstumsfilter verwenden, um Länder in Asien mit zwei Jahren wachsendem BIP, aber einem Gesamt-BIP in den unteren 20 für die Region zu finden, um Aktien aus Schwellenländern zu finden. Oder ein Investor sucht einfach nach der größten asiatischen Wirtschaft, die das stärkste BIP-Wachstum verzeichnet – 2019 wäre dies China.

Elemente der Top-Down-Aktienanalyse: Makrotrendanalyse und Sektoranalyse

Die nächsten gemeinsamen Schritte sind die Makrotrend- und Sektoranalyse. Makrotrends können durch Betrachtung bestimmter Wirtschaftsbereiche eines Landes ermittelt werden, die starke Anzeichen für Wachstum aufweisen. Die aufstrebende Mittelschicht in China setzt das Beispiel Chinas fort und hat es zu einem der weltweit größten Importeure von Lebensmitteln gemacht. Um die Makrotrends weiter zu analysieren, könnten Anleger die spezifischen Lebensmittel betrachten, die importiert werden, und Grundnahrungsmittel wie Rindfleisch, Schweinefleisch, Milchprodukte, Getreide und Ölsaatenprodukte vergleichen.

Sobald Anleger vielversprechende Makrotrends identifiziert haben, können sie Sektoren analysieren, die gut positioniert sind, um die Vorteile zu nutzen. Nachdem der Investor beispielsweise festgestellt hat, dass in China eine wachsende Nachfrage nach Rindfleisch und Milchprodukten besteht, würde er den Konsumgütersektor analysieren, insbesondere die verarbeiteten und verpackten Lebensmittel, Fleischprodukte und landwirtschaftlichen Produkte. Ein Investor kann sich dafür entscheiden, frühzeitig in die Wertschöpfungskette einzusteigen und sich auf Importeure von Waren und sogar auf die Unternehmen im Ausland zu konzentrieren, die in diese einfließen. Alternativ kann sich ein Anleger dafür entscheiden, die Wertschöpfungskette zu verbessern und sich auf die einheimischen Lebensmittelverarbeiter zu konzentrieren, die die Margen bei der Umwandlung von Rohstoffen in Produkte für den chinesischen Markt sehen. Margen und Leistungsindikatoren auf Sektorebene können von einem Anleger verwendet werden, um zu beurteilen, wo weiter gegraben werden soll.

Erreichen des Lagerbestands in der Top-Down-Aktienanalyse

Nachdem die Suche auf einen bestimmten Sektor in einer bestimmten Region eingegrenzt wurde, können Anleger, die eine Top-Down-Analyse verwenden, endlich bestimmte Aktien in den Teilsektoren mit dem größten Potenzial betrachten. In diesem Beispiel möchte der Investor Unternehmen finden, die ideal positioniert sind, um zu profitieren und gleichzeitig die steigende Nachfrage nach Lebensmitteln in China zu befriedigen. Eine Mischung aus fundamentalen und technischen Analysen kann bei der Entscheidung helfen, welche Aktien gekauft werden sollen. Zum Beispiel könnten Anleger nach Aktien im Teilsektor Fleischkonsumgüter suchen, die eine Marktkapitalisierung von über 1 Milliarde US-Dollar haben und kürzlich ihren gleitenden 200-Tage-Durchschnitt überschritten haben. Wenn mehrere Unternehmen diese Kriterien erfüllen, kann eine fundamentale Analyse ihrer Bilanzen das Beste innerhalb der Gruppe in Bezug auf die Kapitalrendite (ROIC) oder eine andere Maßnahme finden.

Top-Down-Analyse in der technischen Analyse

Die Top-Down-Analyse weist in der technischen Analyse eine etwas andere Nuance auf. Es wird verwendet, um einen umfassenderen Überblick über die Preisentwicklung eines Wertpapiers zu erhalten, indem von breiteren zu engeren Zeitrahmen gewechselt wird. Ein Daytrader kann zuerst Tages- oder Wochen-Charts analysieren, um den längerfristigen Trend eines Wertpapiers sowie dessen signifikante Unterstützungs- und Widerstandsniveaus zu bestimmen, und dann zu einem kleineren Zeitrahmen übergehen, um einen guten Einstiegspunkt zu etablieren. Wenn beispielsweise ein Wertpapier auf dem Tages-Chart einen höheren Trend aufweist und auf dem Stunden-Chart eine positive Dynamik zu verzeichnen ist, könnte ein Trader, der eine Top-Down-Analyse verwendet, zu einem 15-Minuten-Chart wechseln und einen guten Einstiegspunkt für sie finden Long-Position.