Top 5 der besten Investmentfonds-Manager aller Zeiten

Große Vermögensverwalter sind die Rockstars der Finanzwelt. Während Graham, John Templeton und Peter Lynch Anlass für ausgedehnte Diskurse über Anlagephilosophien und Performance.

Die größten Investmentfondsmanager haben langfristige, über dem Markt liegende Renditen erwirtschaftet und unzähligen Einzelinvestoren dabei geholfen, bedeutende Notgroschen zu bauen.

Kriterien

Bevor wir zu unserer Liste der Besten der Besten gelangen, werfen wir einen Blick auf die Kriterien, nach denen die Top 5 ausgewählt wurden:

• Langjährige Leistungsträger.  Wir betrachten nur Manager mit einer langen Geschichte überdurchschnittlicher Performance.
• Nur Manager im Ruhestand.  Wir nehmen nur Manager auf, die ihre Karriere beendet haben.
• Keine von Teams verwalteten Fonds.  Diese wurden nicht ausgewertet, da sich die Teams in der Mitte des Leistungszeitraums ändern könnten. Außerdem, wie John Templeton es ausdrückte: „Ich kenne keinen Investmentfonds, der von einem Komitee verwaltet wurde, das jemals eine überlegene Bilanz hatte, außer aus Versehen.“
• Beiträge.  Die Top-Manager müssen Beiträge zur Investmentbranche insgesamt geleistet haben, nicht nur zu ihren eigenen Unternehmen.

Benjamin Graham

Er ist als Vater der Sicherheitsanalyse bekannt, obwohl nur wenige Benjamin Graham als Fondsmanager betrachten würden. Für unsere Liste qualifiziert er sich jedoch immer noch – von 1936 bis 1956 verwaltete er mit Partner Jerome Newman das moderne Pendant eines geschlossenen Publikumsfonds.

Anlagestil: Deep Value Investing.

Beste Investition: GEICO (NYSE: Aktionäre von Graham-Newman ausgegliedert und stieg auf umgerechnet 54.000 US-Dollar pro Aktie. Obwohl es nicht offensichtlich zu Grahams Deep-Discount-Strategie passte, würde der GEICO-Kauf seine erfolgreichste Investition werden. Die meisten Positionen von Graham wurden in weniger als zwei Jahren verkauft, aber er hielt GEICO-Aktien jahrzehntelang. Seine Hauptinvestitionen waren zahlreiche risikoarme Arbitrage Positionen.

Wichtige Beiträge: Graham schrieb zusammen  mit seinem Columbia-Professor David Dodd (1934), The Interpretation of Financial Statements  (1937) und  The Intelligent Investor  (1949) die Sicherheitsanalyse, die Warren Buffett dazu inspirierte, Graham aufzusuchen und dann bei ihm an der Columbia University zu studieren, und später für ihn bei der Graham-Newman Corporation zu arbeiten.

Graham half auch bei der Gründung dessen, was später das CFA Institute werden sollte. Angefangen an der Wall Street im Jahr 1914, lange bevor die Wertpapiermärkte von der Securities and Exchange Commission (SEC) reguliert wurden, sah er die Notwendigkeit, Sicherheitsanalysten zu zertifizieren –  also die CFA Prüfung.

Neben Buffetts Mentoring hatte Graham zahlreiche Studenten, die später eine fabelhafte Investmentkarriere hinlegten, obwohl sie nie den Kultstatus ihres Lehrers oder berühmtesten Mitschülers erreichten.

Geschätzte Rendite: Die Berichte variieren in Abhängigkeit vom fraglichen Zeitraum und den verwendeten Berechnungsmethoden, aber John Train berichtete in The Money Masters  (2000), dass Grahams Fonds, die Graham-Newman Corporation, über 20 Jahre hinweg 21% jährlich verdiente. „Wenn man 1936 10.000 US-Dollar investierte, erhielt man in den nächsten 20 Jahren durchschnittlich 2.100 US-Dollar pro Jahr und erhielt am Ende seine ursprünglichen 10.000 US-Dollar zurück.“

Sir John Templeton

Templeton wurde vom Forbes- Magazin als „Dekan des globalen Investierens“ bezeichnet  und wurde von Königin Elizabeth II. für seine philanthropischen Bemühungen zum Ritter geschlagen. Templeton war nicht nur Philanthrop, sondern auch Rhodes Scholar, CFA Charterholder, Wohltäter der Oxford University und ein Pionier des globalen Investierens, der sich durch die Suche nach den besten Gelegenheiten in Krisensituationen auszeichnete.

Anlagestil: Globaler Contrarian und Value-Investor. Seine Strategie bestand darin, Anlageinstrumente zu kaufen, wenn sie, wie er sagt, „den Punkt des maximalen Pessimismus“ erreichten. Als Beispiel für diese Strategie kaufte Templeton Aktien aller europäischen Aktiengesellschaften, die zu Beginn des Zweiten Weltkriegs für weniger als 1 USD pro Aktie gehandelt wurden, darunter viele, die in Konkurs gingen. Er tat dies mit 10.000 Dollar geliehenem Geld. Nach vier Jahren verkaufte er sie für 40.000 Dollar. Dieser Gewinn finanzierte seinen Vorstoß ins Investmentgeschäft. Templeton suchte auch nach unterschätzten grundlegenden Erfolgsgeschichten auf der ganzen Welt. Er wollte herausfinden, welches Land vor einer Wende stand, bevor alle anderen die Geschichte kannten.

Beste Investitionen:

• Europa, zu Beginn des Zweiten Weltkriegs
• Japan, 1962
• Ford Motors (NYSE: F ), 1978 (es stand kurz vor dem Bankrott)
• Peru, 1980er Jahre
• Leerverkaufte Technologieaktien im Jahr 2000

Wesentliche Beiträge: Errichtete einen Großteil der heutigen Franklin Resources (Franklin Templeton Investments). Das Templeton College der Saïd Business School der Universität Oxford ist nach ihm benannt.

Geschätzte Rendite: Er verwaltete den Templeton Growth Fund von 1954 bis 1987. Jeder 10.000 USD, der 1954 in Anteile der Klasse A investiert wurde, wäre bis 1992 (als er das Unternehmen verkaufte) auf mehr als 2 Mio. USD angewachsen, wobei die Dividenden reinvestiert wurden, was einer annualisierten Rendite entspricht von ~14,5%.

T. Rowe Price, Jr.

T. Rowe Price trat in den 1920er Jahren in die Wall Street ein und gründete 1937 eine Investmentfirma, gründete aber erst viel später seinen ersten Fonds. Price verkaufte das Unternehmen 1971 an seine Mitarbeiter und ging schließlich Mitte der 1980er Jahre an die Börse. Er wird häufig mit den Worten zitiert: „Was für den Kunden gut ist, ist auch gut für die Firma.“

Anlagestil: Wert und langfristiges Wachstum.

Price investierte in Unternehmen, die seiner Meinung nach ein gutes Management hatten, sich auf „fruchtbaren Feldern“ (interessanten langfristigen Industrien) befanden und als Branchenführer positioniert waren. Da er es vorzog, jahrzehntelang zu investieren, wollte Price Unternehmen, die über viele Jahre hinweg ein nachhaltiges Wachstum verzeichnen konnten.

Beste Investitionen: Merck (NYSE: MRK ) im Jahr 1940; Berichten zufolge hat er mehr als das 200-fache seiner ursprünglichen Investition getätigt. Coca-Cola (Nasdaq: COKE ), 3M (NYSE: MMM ), Avon Products (NYSE: AVP ) und IBM (NYSE: IBM ) waren weitere bemerkenswerte Investitionen.

Wichtige Beiträge: Price war einer der ersten, der eine Gebühr auf der Grundlage des verwalteten  Vermögens  anstelle einer Provision für die Verwaltung von Geld erhoben hat. Heute ist dies gängige Praxis. Price war auch Vorreiter beim Wachstumsstil der Anlage, indem er darauf abzielte, langfristig zu kaufen und zu halten und dies mit einer breiten Diversifikation zu kombinieren. Er gründete 1937 den börsennotierten Investmentmanager T. Rowe Price (Nasdaq: TRAW ).

Ergebnisse: Einzelne Fondsergebnisse für Price sind nicht sehr nützlich, da er eine Reihe von Fonds verwaltete, aber zwei wurden in Nikki Ross‘ Buch Lessons from the Legends of Wall Street  (2000) erwähnt. Sein erster Fonds wurde 1950 aufgelegt und hatte die beste 10-Jahres-Performance des Jahrzehnts – ungefähr 500 %. Der Emerging Growth Fund wurde 1960 gegründet und war ebenfalls ein herausragender Performer mit Namen wie Xerox (NYSE: XRX ), H&R Block (NYSE: HRB ) und Texas Instruments (NYSE: TXN ).

John Neff

Der in Ohio geborene Neff kam 1964 zu Wellington Management Co. und blieb dem Unternehmen über 30 Jahre treu, wo er drei seiner Fonds verwaltete. Eine der  bevorzugten Anlagetaktiken von John Neff bestand darin, über indirekte Wege in beliebte Branchen zu investieren. Auf einem heißen Baumarkt hat er beispielsweise versucht, Firmen zu kaufen, die Baumaterialien an Bauherren lieferten.

Anlagestil: Value oder niedriges KGV, High-Yield-Investitionen.

Neff konzentrierte sich auf Unternehmen mit niedrigen Kurs-Gewinn-Verhältnissen (KGV) und starken Dividendenrenditen. Er verkaufte, als sich die Anlagegrundlagen verschlechterten oder der Kurs sein Ziel erreichte. Die Psychologie des Investierens war ein wichtiger Teil seiner Strategie.

Er addierte auch gerne die Dividendenrendite zum Gewinnwachstum und dividierte dies durch das KGV, um ein „Sie bekommen, wofür Sie bezahlen“-Verhältnis zu erhalten. Wenn beispielsweise die Dividendenrendite 5 % und das Gewinnwachstum 10 % betragen würde, würde er diese beiden zusammenzählen und durch das KGV dividieren. Wenn dies 10 war, nahm er 15 (die Zahl, die du bekommst) und dividierte sie durch 10 (die Zahl, für die du bezahlst). In diesem Beispiel beträgt das Verhältnis 15/10 = 1,5. Alles über 1,0 galt als attraktiv.

Beste Investition: In den Jahren 1984-1985 begann Neff mit dem Erwerb einer großen Beteiligung an der Ford Motor Company; drei Jahre später war der Wert fast auf das Vierfache dessen gestiegen, was er ursprünglich bezahlt hatte.

Wichtige Beiträge: Neff hat Jahr für Jahr ein Buch mit dem Titel John Neff on Investing  (1999) verfasst, das seine gesamte Karriere abdeckt.

Ergebnisse: John Neff leitete den Windsor Fund 31 Jahre lang bis 1995 und erzielte im selben Zeitraum eine Rendite von 13,7 % gegenüber 10,6 % für den S&P 500. Dies entspricht einem mehr als 55-fachen Gewinn gegenüber einer Anfangsinvestition im Jahr 1964.

Peter Lynch

Als Absolvent der Wharton School of Business in Penn praktizierte Lynch das, was er „unerbittliche Verfolgung“ nannte. Er besuchte Unternehmen für Unternehmen, um herauszufinden, ob es eine kleine Veränderung zum Besseren gab, die der Markt noch nicht aufgegriffen hatte. Wenn es ihm gefallen würde, würde er ein wenig kaufen, und wenn die Geschichte besser würde, würde er mehr kaufen und schließlich Tausende von Aktien des größten aktiv verwalteten Investmentfonds der Welt besitzen – des Fidelity Magellan Fund.

Anlagestil: Wachstum und zyklische Erholung.

Lynch gilt allgemein als ein langfristig wachstumsorientierter Investor, aber es wird gemunkelt, dass er den größten Teil seiner Gewinne durch traditionelle zyklische Erholung und Value-Spiele erzielt hat.

Beste Investitionen: Pep Boys (NYSE: Tenbaggers “.

Wichtige Beiträge: Lynch hat Fidelity Investments zu einem bekannten Namen gemacht. Er schrieb auch mehrere Bücher, insbesondere One up on Wall Street  (1989) und Beating the Street  (1993). Er gab Do-it-yourself-Investoren Hoffnung und sagte: „Nutzen Sie, was Sie wissen und kaufen, um Wall-Street-Gurus in ihrem eigenen Spiel zu schlagen.“

Ergebnisse: Lynch wird häufig mit der Aussage zitiert, dass 1.000 US-Dollar, die am 31. Mai 1977 in Magellan investiert wurden, bis 1990 28.000 US-Dollar wert gewesen wären.

Die Quintessenz

Diese Top-Geldmanager haben nicht nur für sich selbst, sondern auch für diejenigen, die in ihre Fonds investiert haben, ein großes Vermögen angehäuft. Allen gemeinsam ist, dass sie beim Investieren oft unkonventionell und gegen die Herde gingen. Wie jeder erfahrene Anleger weiß, ist es keine leichte Aufgabe, seinen eigenen Weg zu gehen und langfristige, über dem Markt liegende Renditen zu erzielen. Angesichts dessen ist es leicht zu erkennen, wie sich diese fünf Investoren einen Platz in der Finanzgeschichte erarbeitet haben.