Umsatzprognosen zeigen Gewinnpotenzial
Der Wert aller gängigen Aktien ist eng an die Ertragskraft ihrer Emittenten gebunden. Um den Wert einer Aktie zu beurteilen, ist ein Verständnis des Ertragspotenzials des Emittenten im nächsten Quartal, Jahr oder sogar Jahrzehnt erforderlich. Um das Ertragspotenzial richtig zu verstehen, müssen Anleger wiederum die Quelle für alle Unternehmensgewinne und Cashflows bewerten: den Umsatz.
Daher ist eines der wichtigsten Elemente bei der Bewertung einer Aktie die Prognose des Umsatzes des emittierenden Unternehmens. Während das Gewinnwachstum – das für die meisten Aktieninvestoren ein Schwerpunkt ist – viele verschiedene Komponenten aufweist, ist das Umsatzwachstum häufig ein Hauptfaktor. In diesem Artikel werden wir uns mit den Grundlagen des Verständnisses und der Projektion der Top-Line befassen.
Achten Sie genau auf die Einnahmen
Der erste Schritt in praktisch jedem Unternehmensanalyseprojekt besteht darin, sorgfältig zu untersuchen, was das Unternehmen tut, um Einnahmen zu erzielen. Die besten Orte, um nach Antworten zu suchen, sind die Finanzberichte des Unternehmens ( 10-K und 10-Q Berichte), aktuelle Präsentationen von Unternehmensinvestoren, Unternehmenswebsites und eine Vielzahl anderer Informationsquellen. In dieser Phase sollten sich Anleger darauf konzentrieren, zu verstehen, was das Unternehmen tut, und nicht, wie gut es es tut. Anleger sollten auch versuchen, Unterschiede und Gemeinsamkeiten zwischen den wichtigsten Geschäftsbereichen zu verstehen, wenn das Unternehmen mehr als eines hat.
Zweitens ist es sinnvoll, eine auf historischen Trends basierende Perspektive zu entwickeln. Als Ausgangspunkt ist es sinnvoll, eine Tabelle mit den Quartalsumsätzen der letzten Jahre in einer Tabellenkalkulation zusammenzustellen. Je detaillierter, desto besser – wenn ein Unternehmen mehr als ein Geschäftsfeld hat, ist es hilfreich, jede Umsatzkomponente in der Tabelle aufzuschlüsseln. Sobald die Daten in der Tabelle enthalten sind, können Sie das prozentuale Umsatzwachstum im Jahresvergleich und sequentiell (von Quartal zu Quartal) für jeden Zeitraum messen. Analysten berechnen auch häufig durchschnittliche jährliche Wachstumsraten über mehrere Jahre, um Wachstumstrends über längere Zeiträume zu analysieren.
Ist das Unternehmen für zukünftiges Wachstum aufgestellt?
Nachdem die historischen Trends identifiziert und abgegrenzt wurden, besteht der nächste Schritt darin, nach dem „Warum“ zu fragen. Fragen. Wenn das Umsatzwachstum in bestimmten Zeiträumen viel höher war als in anderen, müssen Analysten verstehen, warum dies geschah. Hat die Einführung eines neuen Produkts zu einer Phase sehr hohen Wachstums geführt? Hat eine große Akquisition oder ein neuer Kunde eine bedeutende neue Einnahmequelle geschaffen? Hat die Schwäche des Endbenutzermarktes des Unternehmens zu einer Abschwächung des Umsatzes geführt? Das Stellen solcher Fragen, die häufig durch sorgfältiges Lesen des Abschnitts MD & A in den Finanzunterlagen beantwortet werden können, hilft beim Verständnis des Geschäftsmodells des Unternehmens und schafft die Voraussetzungen für fundierte Annahmen für die Zukunft.
Eine gute Grundlage für die Umsatzprognose für das laufende Jahr ist der unmittelbare historische Trend. Die Lektüre der jüngsten Einreichungen kann Anlegern helfen, Faktoren zu verstehen, die sich heute auf die Top-Line-Performance auswirken könnten. Wenn ein Unternehmen den Umsatz in den letzten Quartalen mit einer jährlichen Rate von 10 % gesteigert hat, kann es schwer sein, davon auszugehen, dass der Umsatz im laufenden Jahr mit einer jährlichen Rate von 20 % wachsen kann, es sei denn, es hat eine grundlegende Änderung im Geschäft stattgefunden, die Geschäftstreiber sind, um Komfort zu gewinnen mit der oberen Zeile zu projizieren.
Sobald wir verstehen, was das Unternehmen beruflich macht und wie die historische Umsatzentwicklung aussieht, ist es wichtig, die aktuelle Geschäftslage und die Erwartungen des Managements für die Zukunft zu analysieren. Die meisten Führungsgremien von Aktiengesellschaften geben irgendeine Form von finanziellen Leitlinien oder Erwartungen für das zukünftige Umsatz- und Ertragspotenzial. Dies ist oft eine gute fundamentale Grundlage für kurzfristige Umsatzprognosen. Im Rahmen der Due Diligence ist es ratsam, zu berücksichtigen, wie gut die Beratung in der Vergangenheit war. Es ist hilfreich, die historischen Leitlinien im Verhältnis zu den tatsächlichen historischen Zahlen zu untersuchen, um festzustellen, wie gut das Management sein Geschäft versteht und wie viel Transparenz das Management für die unmittelbare Zukunft hat.
Schauen Sie sich den Zielmarkt an
Der Umsatz eines Unternehmens wird in erster Linie von den Entwicklungen auf seinen Endverbrauchermärkten bestimmt. Wenn ein Unternehmen Mobiltelefone herstellt, besteht der Endbenutzermarkt aus Mobiltelefonabonnenten. Ein Investor sollte die weltweiten Abonnentenwachstumsraten und den Lebenszyklus des Mobiltelefonersatzes berücksichtigen, um das Umsatzwachstumspotenzial der Branche einzuschätzen. Wenn das betreffende Unternehmen ein Hypothekendarlehensgeber ist, sollten Sie die Trends beim unverkauften Eigenheimbestand, die Zinsentwicklung und die allgemeine Verbrauchergesundheit in den Regionen untersuchen, in denen der Kreditgeber tätig ist. Sobald Sie ein Verständnis für das Wachstumspotenzial in den Endverbrauchermärkten entwickelt haben – sowohl in den nächsten Quartalen als auch in einigen Jahren in der Zukunft – können Sie das Umsatzwachstumspotenzial auf Unternehmensebene besser verstehen.
Die Analyse, wie sich der Umsatz eines Unternehmens im Laufe der Zeit im Vergleich zum Endverbrauchermarkt verändert hat, kann wichtige Hinweise auf die Wettbewerbsposition des Unternehmens liefern, die auch ein Schlüsselfaktor für Annahmen über das Umsatzwachstum ist. Wenn der Umsatz eines Unternehmens organisch schneller gewachsen ist als seine Endverbrauchermärkte, dann gewinnt das Unternehmen möglicherweise Marktanteile. Das Gegenteil könnte auch der Fall sein. In jedem Fall kann ein solcher Vergleich Problembereiche hervorheben oder Bereiche, die einer genaueren Analyse bedürfen. Wenn Sie davon ausgehen, dass das betreffende Unternehmen seine Wettbewerbsposition im Laufe der Zeit behält, können Sie davon ausgehen, dass die organische Umsatzwachstumsrate des Unternehmens mit der des Endverbrauchermarkts insgesamt übereinstimmt. Wenn der Wettbewerb in der Branche zunimmt, könnte auch der Marktanteil des Unternehmens im Laufe der Zeit sinken, was wahrscheinlich dazu führen würde, dass die Umsatzwachstumsrate des Unternehmens langsamer ausfällt als die des Endverbrauchermarkts und anderer Unternehmen der Branche.
Berücksichtigen Sie das Wettbewerbsumfeld
Ein sich änderndes Wettbewerbsumfeld ist auch einer der Faktoren, die sich auf die Preisgestaltung in Endverbrauchermärkten auswirken können. Analysten untersuchen häufig, wie sich die durchschnittlichen Verkaufspreise (ASPs) der Produkte eines Unternehmens im Laufe der Zeit ändern, um das Umsatzwachstum zu bewerten. Die Idee ist zu bewerten, wie viel des Umsatzwachstums von Preisänderungen im Vergleich zu Änderungen der von Produkten auf dem freien Markt nachgefragten Menge herrührt oder zu erwarten ist. Der zunehmende Wettbewerb in der Branche kann ASPs nach unten drücken und umgekehrt. Darüber hinaus korrelieren Produkte mit unelastischen Nachfragemerkmalen (nachgefragte Menge um einen relativ geringen Betrag relativ zu Preisänderungen) eher mit preisbezogenen Umsatzänderungen als mengenbedingte Umsatzänderungen gegenüber Produkten mit elastischen Nachfragemerkmalen. Das Verständnis der Elastizität kann dabei helfen, das zukünftige Umsatzpotenzial der Branche und damit die Umsatzprognose für das betreffende Unternehmen zu prognostizieren.
Die Quintessenz
Wohlgeformte Top-Line-Prognosen entstehen durch die Arbeit an einigen Schlüsselaspekten der Unternehmensanalyse. Erstens kann eine historische Finanzanalyse helfen, Erwartungen für Annahmen zum Umsatzwachstum zu erstellen, wobei jüngste Ereignisse berücksichtigt werden, die dazu führen könnten, dass das Umsatzwachstum von den jüngsten Trends abweicht. Zweitens ist es wichtig, die Merkmale des Wachstums in den Endnutzermärkten zu untersuchen, da diese in erster Linie die Quelle aller Unternehmensumsätze sind. Drittens kann Ihnen die Untersuchung des Wettbewerbsumfelds und der Nachfragemerkmale für die Produkte des Unternehmens helfen zu verstehen, warum die Umsatzwachstumsrate schneller oder langsamer sein kann als das Branchenwachstum insgesamt. Beginnen Sie damit, zu verstehen, was das Unternehmen beruflich macht, und bewerten Sie dann, wie sich dieser Faktor in Zukunft ändern könnte.